【摘要】本文論述了基于價值創(chuàng)造的無形資產(chǎn)背景、概念、應(yīng)用分析和影響因素，旨在證明無形資產(chǎn)已成為企業(yè)價值創(chuàng)造及增長的主要驅(qū)動因素。
一、基于價值創(chuàng)造的無形資產(chǎn)背景分析
西方發(fā)達(dá)國家，無形資產(chǎn)所占比重20世紀(jì)70年代為20％左右，而20世紀(jì)90年代為30％以上；依靠科技提高勞動生產(chǎn)率的比重，已從20世紀(jì)初的5％-20％增到目前的70％-90％。.近年來，國際貿(mào)易中以技術(shù)貿(mào)易為代表的無形資產(chǎn)貿(mào)易迅速增長，年平均增長速度大大超過了其它商品的貿(mào)易增長速度。各國技術(shù)貿(mào)易總額1964年為27億美元，1974年為110億美元，20世紀(jì)80年代中期為400億美元，1993年為1500億美元就是明顯的例子。由此可見，在知識經(jīng)濟(jì)時代，無形資產(chǎn)的地位比以往任何時代都顯得無比重要。無形資產(chǎn)既能為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益，又是對外投資的重要方式和增強(qiáng)企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)實力的重要途徑。
二、基于價值創(chuàng)造的無形資產(chǎn)相關(guān)概念
?。ㄒ唬﹥r值創(chuàng)造的基本源泉。價值創(chuàng)造的基本源泉來自企業(yè)擁有的各類資產(chǎn)。企業(yè)經(jīng)營的資產(chǎn)主要有兩種：一種是有形資產(chǎn)，包括土地、廠房、設(shè)備等；一種是無形資產(chǎn)，包括品牌、市場、技術(shù)、文件等。有形資產(chǎn)是硬件資產(chǎn)，看得見，摸得著，每天都在發(fā)揮作用，容易為人們所重視。無形資產(chǎn)是軟件資產(chǎn)，蘊(yùn)藏在企業(yè)內(nèi)部，發(fā)揮著潛在的長期作用，往往被人們所忽視。隨著市場競爭的深化，無形資產(chǎn)的積累越來越顯化，而且發(fā)揮著越來越重要的作用，逐步成為經(jīng)營企業(yè)的主導(dǎo)資源，企業(yè)經(jīng)營無形資產(chǎn)已勢在必行。資產(chǎn)是對未來收益的要求權(quán)，根據(jù)其形態(tài)不同可分為有形資產(chǎn)、金融資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。嚴(yán)格地講，無形資產(chǎn)是會計學(xué)的定義，經(jīng)濟(jì)學(xué)界和管理學(xué)界則往往稱其為知識資產(chǎn)或智力資本，它泛指各種非物質(zhì)形態(tài)的未來收益要求權(quán)。
?。ǘ┗趦r值創(chuàng)造的無形資產(chǎn)定義。人們通常是根據(jù)無形資產(chǎn)的形態(tài)對其進(jìn)行認(rèn)識的，并據(jù)此將無形資產(chǎn)分成市場資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)、人才資產(chǎn)和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)。但是，根據(jù)財務(wù)金融學(xué)的基本原理，任何資產(chǎn)的形成都需要一定資金或資源的投入。從無形資產(chǎn)形成的過程看，它與企業(yè)的創(chuàng)新活動、組織設(shè)計和人力資源實踐有密切的相關(guān)性，三者單獨(dú)或共同作用的結(jié)果表現(xiàn)為無形資產(chǎn)的形成和價值的創(chuàng)造。例如，默克制藥公司所擁有的巨大無形資產(chǎn)主要來自其每年投入的巨額研發(fā)費(fèi)用，這是創(chuàng)新活動的結(jié)果；戴爾計算機(jī)公司主要的價值驅(qū)動因素是其獨(dú)特的計算機(jī)直銷體系，這屬于組織設(shè)計的范疇；而可口可樂公司的品牌是通過其秘密配方和出眾營銷能力的組合形成的，它是創(chuàng)新活動和組織設(shè)計共同作用的結(jié)果。另一方面，企業(yè)人力資源管理實踐通過培訓(xùn)、以激勵為目的的報酬計劃等方面的投資，提高了員工的勞動生產(chǎn)率，從而提升了與人力資源相關(guān)的無形資產(chǎn)的價值。 因此，無形資產(chǎn)是圍繞創(chuàng)新、組織和人這三個連接點(diǎn)形成，并在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮作用的。從這個意義上講，筆者給出基于價值創(chuàng)造的無形資產(chǎn)定義：無形資產(chǎn)是指由企業(yè)創(chuàng)新活動、組織設(shè)計和人力資源實踐所形成的非物質(zhì)形態(tài)的價值創(chuàng)造來源（未來收益的要求權(quán)），它具體體現(xiàn)在企業(yè)的探索能力、組織資本和人力資本三方面。
三、基于價值創(chuàng)造無形資產(chǎn)的應(yīng)用分析
統(tǒng)計資料表明，相對于企業(yè)市場價值的增長而言，企業(yè)有形資產(chǎn)投資和研發(fā)投資的增長相對較慢。例如，美國非金融公司研發(fā)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，從1980～1989年的平均2.2％上升到1990～1997年的平均2.9％，有形資產(chǎn)投資比重從14.1％下降到12.6％。與此同時，反映美國主要公司市場價值的s＆p500指數(shù)卻從1980年的135.76點(diǎn)上升到了2000年11月20日的1342.62點(diǎn)，增幅近10倍。如果再考慮在此期間公司發(fā)放的現(xiàn)金紅利，公司市場價值的增長更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了有形資產(chǎn)投資和研發(fā)投資的增長。上述不平衡現(xiàn)象說明，除了有形資產(chǎn)投資和研發(fā)投資之外，企業(yè)其他無形資產(chǎn)（主要是組織資本和人力資本）的投資在價值創(chuàng)造中發(fā)揮著越來越大的作用。
例如，企業(yè)研發(fā)投資的成功會給其盈利能力帶來持續(xù)和長期的積極影響，因此可以用單位研發(fā)投入所帶來的當(dāng)年及未來10年凈營業(yè)收益的增量（控制有形資產(chǎn)和品牌的影響）這一指標(biāo)來考察研發(fā)投資的回報大小。運(yùn)用這一指標(biāo)對美國83家化工行業(yè)的上市公司進(jìn)行了實證分析，得到的結(jié)果一是在1975年至1998年期間，1美元的研發(fā)投入可以帶來當(dāng)前及未來10年2.6美元的凈營業(yè)收益增量。若將上述收入換算成年回報率，則相當(dāng)于25.9％（稅前）或16.5％（稅后）。二是同期美國化工公司的加權(quán)平均資本成本大約在10－12％之間，因此，16.5％的研發(fā)投資回報率說明研發(fā)投資的確為企業(yè)創(chuàng)造了可觀的價值。根據(jù)附加經(jīng)濟(jì)價值的計算公式，1美元的研發(fā)投資所創(chuàng)造的價值大約為4.5到6.5美分。三是研發(fā)投資表現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。若將83家樣本公司按照銷售規(guī)模分成大小兩類，則大公司的平均稅前研發(fā)投資回報率達(dá)到27 9％，而小公司平均只有16.4％（稅后回報率大致與加權(quán)平均資本成本相等）。這一結(jié)果表明，通過公司兼并或建立研發(fā)聯(lián)盟，可以獲得研發(fā)的協(xié)同效應(yīng)，從而提高研發(fā)的價值創(chuàng)造能力。四是同期樣本公司有形資產(chǎn)投資回報率平均只有10％（稅后），而廣告投資的平均回報率只稍稍高一點(diǎn)，即上述兩類投資的回報率與加權(quán)平均資本成本大致相等。這說明有形資產(chǎn)的表現(xiàn)相當(dāng)于商品，只能得到相當(dāng)于資本成本的回報，從而不能為企業(yè)創(chuàng)造價值。這一結(jié)論與較高的研發(fā)投資回報率形成鮮明的對比，它表明通過外包方式來減少對有形資產(chǎn)的依賴性，的確是企業(yè)理性和明智的選擇。 又如，企業(yè)在信息技術(shù)（IT）方面的投資可以看成是其所進(jìn)行的組織資本的投資，因為IT的應(yīng)用會帶來企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和行為的顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致新的商業(yè)過程和新的市場策略的出現(xiàn)。眾所周知，沃爾瑪?shù)闹饕Y產(chǎn)不是計算機(jī)軟件和硬件，而是圍繞信息系統(tǒng)所形成的無形的商業(yè)流程，其擁有的關(guān)于消費(fèi)者、供應(yīng)商和商業(yè)知識等數(shù)據(jù)的價值是用于存貯上述信息的磁盤成本的好多倍。同樣，亞馬遜的網(wǎng)站和計算機(jī)硬件基礎(chǔ)也只是其資產(chǎn)的很小一部分，而由此形成的商業(yè)模式和支持該模式的商業(yè)過程才是公司最主要的財富。美國《財富》雜志估計了《財富》100家（美國最大的100家）公司有形資產(chǎn)投資和IT投資與市場價值的相關(guān)性。結(jié)果表明，1美元有形資產(chǎn)投資在市場上的估價平均接近1美元，而1美元IT投資對應(yīng)的市場價值接近10美元。這充分說明了無形資產(chǎn)在企業(yè)價值創(chuàng)造方面的作用。 四、基于價值創(chuàng)造無形資產(chǎn)的影響因素
事實上，無形資產(chǎn)并不是一個全新的經(jīng)濟(jì)概念或現(xiàn)象，它很早就存在于企業(yè)之中。在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，相對于有形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，其對于價值創(chuàng)造的作用是十分有限的。進(jìn)入20世紀(jì)80年代中期以后，由于商業(yè)競爭加劇和信息技術(shù)發(fā)展這兩股經(jīng)濟(jì)力量的推動，導(dǎo)致企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，才使得無形資產(chǎn)逐漸代替有形資產(chǎn)，成為企業(yè)價值的主要驅(qū)動因素。 資本密集型和縱向一體化是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)的兩大基本特征，它們適應(yīng)了企業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求。但是，在全球經(jīng)濟(jì)一體化和開放的大背景下，這種傳統(tǒng)的、基于制造過程的規(guī)模經(jīng)濟(jì)很快達(dá)到了極限，規(guī)模擴(kuò)張的正反饋效應(yīng)被組織龐大臃腫帶來的負(fù)反饋效應(yīng)所取代。與此相對應(yīng)，基于有形資產(chǎn)的生產(chǎn)與制造過程迅速實現(xiàn)商品化，使得有形資產(chǎn)的投資回報率趨同于社會平均報酬率，不能為企業(yè)提供持續(xù)的競爭優(yōu)勢與增長。
由于經(jīng)濟(jì)的全球化、管制的解除和技術(shù)的發(fā)展等因素導(dǎo)致競爭的加劇，企業(yè)的基本面發(fā)生了重大的變化。為了生存和發(fā)展，企業(yè)越來越多地依賴于組織的重構(gòu)和持續(xù)的創(chuàng)新。組織重構(gòu)導(dǎo)致無形資產(chǎn)替代有形資產(chǎn)，創(chuàng)新活動則通過無形資產(chǎn)投資來實現(xiàn)，并且兩者都依賴于人力資本的作用，從而使得無形資產(chǎn)成為企業(yè)價值創(chuàng)造及增長的主要驅(qū)動因素。
