【摘要】本文對國防領(lǐng)域的項目財務(wù)評估指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)陳述，以便更好地運用這些財務(wù)評估指標(biāo)為國防項目投資合理分配資源，科學(xué)地進(jìn)行投資效果評估。
項目財務(wù)評估指標(biāo)是項目經(jīng)濟(jì)評估的重要組成部分，主要是從企業(yè)角度出發(fā)，在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系下，考察項目投資、生產(chǎn)和回收過程中的財務(wù)盈利能力、清償能力、生存能力等財務(wù)狀況的指標(biāo)，為投資決策提供依據(jù)。而國防項目財務(wù)評估指標(biāo)則是在一般項目財務(wù)評估指標(biāo)的基礎(chǔ)上，考慮國防具有科技含量高、計劃性強、投資規(guī)模大、研制周期長、系統(tǒng)復(fù)雜、不確定因素大等特點，滿足一定約束條件下的項目財務(wù)評估指標(biāo)。
一、國防項目財務(wù)評估指標(biāo)的作用
（一）通過財務(wù)評估指標(biāo)獲取項目的盈利能力。通過考慮全部投資現(xiàn)金流量情況，得出內(nèi)部收益率（FIRR）、投資回收期（Pt）、凈現(xiàn)值（NPV）以及投資利潤率等指標(biāo)。由此判斷國防項目在財務(wù)上的可行性，并從多個方案中選優(yōu)。
?。ǘ┩ㄟ^財務(wù)評估指標(biāo)獲取項目的生存能力。即國防項目在整個壽命周期的運行中，資金的來源與運用是否每年平衡或者有余。
?。ㄈ┩ㄟ^財務(wù)評估指標(biāo)獲取項目的償債能力。以項目的借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等指標(biāo)體現(xiàn)。
（四）通過財務(wù)評估指標(biāo)，為國防單位制定資金規(guī)劃，即進(jìn)行籌措及資金使用的安排。
（五）為協(xié)調(diào)國防單位利益及國家利益提供依據(jù)。當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)評估可行而財務(wù)評估不可行，或國民經(jīng)濟(jì)評估不可行而財務(wù)評估可行時，如何由矛盾的對立面轉(zhuǎn)換為利益一致，有著重要意義，尤其是國家和政策所鼓勵支持的國防項目。
二、獲取國防項目財務(wù)評估指標(biāo)的步驟
國防項目財務(wù)評估是定性分析和定量分析相結(jié)合，但以定量分析為主。其財務(wù)評估指標(biāo)主要是通過國防項目財務(wù)評估報表，得出中肯的財務(wù)評估數(shù)據(jù)，并結(jié)合一定的預(yù)測方法進(jìn)行計算分析，找出國防項目財務(wù)的可行性。
?。ㄒ唬﹪理椖控攧?wù)數(shù)據(jù)收集。根據(jù)國防項目財務(wù)評估的需要，收集相關(guān)的各種數(shù)據(jù)和參數(shù)。
?。ǘ﹪理椖控攧?wù)數(shù)據(jù)預(yù)測。由于財務(wù)評估是對國防項目整體經(jīng)濟(jì)活動的評估，作為一種事前評估，財務(wù)基本數(shù)據(jù)多數(shù)是預(yù)測性的。
?。ㄈ﹪理椖控攧?wù)評估用報表。通過國防項目財務(wù)評估報表的編制可以對收集和預(yù)測的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，使這些數(shù)據(jù)形成內(nèi)在的聯(lián)系。報表根據(jù)其作用不同可分為基本報表和輔助報表。其中：基本報表包括項目現(xiàn)金流量表、項目損益表、項目負(fù)債及償還表、項目資金來源與運用表等；輔助報表包括總投資估算表、投資計劃與資金籌措表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本表、總成本費用估算表、主要產(chǎn)出與投入的使用價格依據(jù)表等。
?。ㄋ模┻M(jìn)行國防項目財務(wù)可行性分析。根據(jù)國防項目財務(wù)評估指標(biāo)進(jìn)行財務(wù)分析與評估。這主要是通過動態(tài)財務(wù)評估指標(biāo)（考慮資金時間價值）和靜態(tài)財務(wù)評估指標(biāo)（不考慮資金時間價值）兩種途徑去分析評估。
?。ㄎ澹┙o出國防項目財務(wù)指標(biāo)可行性結(jié)論。通過對財務(wù)指標(biāo)的分析評估給出該項目的財務(wù)指標(biāo)可行性報告。這一報告是整個國防項目可行性報告的重要組成部分，如果財務(wù)評估指標(biāo)不可行，一般是不會去開展和實施該項目的。
三、國防項目財務(wù)評估指標(biāo)的計算
在計算項目財務(wù)評估指標(biāo)時，一般根據(jù)考慮資金時間價值的分類方法，按靜態(tài)評估指標(biāo)和動態(tài)評估指標(biāo)進(jìn)行評估。
?。ㄒ唬┴攧?wù)評估靜態(tài)指標(biāo)
1.靜態(tài)投資回收期。是指以項目的凈收益收回全部投資所需的時間，由于不考慮時間價值，因此可以把各個時間點上的資金直接加減。一般從項目開始年算起，以年表示，計算公式如下：
式中：CI—現(xiàn)金流入量；CO—現(xiàn)金流出量；Pt—靜態(tài)回收期；t—年份。
則Pt=（累計凈現(xiàn)金流量開始是正值年數(shù)-1）+上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量
由此求出的投資回收期與國防項目所屬行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）相比或與最長目標(biāo)投資回收期（Po）相比，當(dāng)Pt≤Pc或Pt≤Po時，表示項目在規(guī)定或預(yù)期的時間內(nèi)收回投資，該項目是可行的，否則不可行。
2.投資利潤率。是項目的年利潤總額與總投資之比，用來考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其計算公式為：
投資利潤率=年利潤總額/總投資（100%）
當(dāng)項目的全部利潤率≥國防項目所屬行業(yè)平均投資利潤率或基準(zhǔn)利潤率時，該項目可行，否則不可行。國防項目的基準(zhǔn)利潤率為4.6%，因此一般情況下，國防項目投資利潤率≥4.6%，則項目可行。
3.資本金利潤率。等于年利潤總額與項目資本金之比，反映投資者投入項目的資本金的盈利能力。計算公式是：
資本金利潤率=年利潤總額/資本金（100%）
式中的資本金利潤率≥國防項目所屬行業(yè)平均資本金利潤率或最低目標(biāo)資本金利潤率時，該項目可行，否則不可行。
4.借款償還期：是根據(jù)國家財政稅收規(guī)定及項目的具體財務(wù)條件，按照項目投產(chǎn)后產(chǎn)生的資金償還項目借款本息所需要的時間，主要反映項目的長期還債能力。其計算公式為：
式中：Id—資產(chǎn)投資借款的本息和；Pd—資產(chǎn)投資借款償還期；Rt—第t年可用于還款的資金。
計算出的項目還款期如果符合貸款機構(gòu)的要求期限即可認(rèn)為項目是有清償能力的，否則就認(rèn)為沒有清償能力。
5.資產(chǎn)負(fù)債率。是項目負(fù)債與項目資產(chǎn)之比，反映了項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力。計算公式為：
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計/資產(chǎn)合計（100%）
資產(chǎn)負(fù)債率根據(jù)實際情況而定并沒有規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但一般認(rèn)為不應(yīng)超過100%。國防項目計劃性強，有國家撥款做后盾，它的還債能力強，故可小于100%。
6.流動比率。反映了項目各年用流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債能力的短期還債指標(biāo)。計算公式為：
流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額（100%）
流動比率會因行業(yè)不同而有所不同，一般應(yīng)大于200%。但國防項目可小于200%。
7.速動比率。反映項目各年用流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債能力快速程度的指標(biāo)。計算公式為：
速動比率=（流動資產(chǎn)總額-存貨）/流動負(fù)債總額（100%）
流動比率會因行業(yè)不同而有所不同，一般應(yīng)接近100%。與流動比率的原因相同，國防項目的應(yīng)付賬款變現(xiàn)能力強，故比其他項目要求的寬松。
?。ǘ┴攧?wù)評估動態(tài)指標(biāo)
1.凈現(xiàn)值（NPV）。是指在項目計算期內(nèi)，按規(guī)定的折現(xiàn)率將項目各年的凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值后所求出的現(xiàn)金流入與流出之和。計算公式為：
式中CI—現(xiàn)金流入量；CO—現(xiàn)金流出量；t—年份；ic—設(shè)定的折現(xiàn)率；n—計算期。
當(dāng)NPV≥0時，說明項目可以按規(guī)定的折現(xiàn)率收回投資或在收回投資的基礎(chǔ)上獲得收益，項目可行。否則項目是不可行的。國防項目現(xiàn)在所用的折現(xiàn)率一般為12%。
2.內(nèi)部收益率（IRR）是指項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時的折現(xiàn)率，它反映了項目投資可望達(dá)到的最大收益率，它的值越高表明方案的財務(wù)特性越好。計算公式如下：
這一指標(biāo)采取逐次逼近法求得，即設(shè)定不同的r值，代入公式計算，直到找到兩個折現(xiàn)率r1和r2，且具有：當(dāng)r=r1時，NPVr1>0；當(dāng)r=r2時，NPVr2<0；還有為了控制誤差大小，一般r12，r2-r1≤5%。然后按下式計算IRR：（NPV是凈現(xiàn)值）
此時，可將它與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，如果IRR≥基準(zhǔn)收益率，該項目可行，反之項目不可行。國防項目現(xiàn)在所用的基準(zhǔn)收益率為4.6%，也就是說一般情況下國防項目的IRR≥4.6%。
?。ㄈ﹪理椖控攧?wù)評估指標(biāo)比選
國防項目財務(wù)評估的最終目的是全面了解項目的財務(wù)能力，任何單一的項目財務(wù)評估指標(biāo)都不可能完成這一任務(wù)，所以要綜合考慮，在選用它們時要根據(jù)具體情況進(jìn)行取舍。從前面所列指標(biāo)的計算看，就財務(wù)比率的三個指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率要比流動比率和速動比率更為重要。而靜態(tài)評估指標(biāo)與動態(tài)評估指標(biāo)進(jìn)行比選，則靜態(tài)評估指標(biāo)計算簡便，經(jīng)濟(jì)意義明確，但由于沒有考慮資金時間價值，且有些如收益、利潤等數(shù)據(jù)人為調(diào)整的可能性很大，因此只作為財務(wù)評估的輔助指標(biāo)；動態(tài)評估指標(biāo)不僅包含了資金的時間價值，而且考察了該項目在整個壽命周期內(nèi)的全部財務(wù)數(shù)據(jù)，比靜態(tài)評估指標(biāo)更為全面、合理、科學(xué)，是財務(wù)評估指標(biāo)的決定性指標(biāo)。所以靜態(tài)評估指標(biāo)適用于建設(shè)期短、使用壽命期短的項目或項目的初選階段；動態(tài)評估指標(biāo)適用于各種項目及各階段。對于像周期性長、系統(tǒng)復(fù)雜、不確定因素大等特點的國防項目，動態(tài)評估指標(biāo)更為重要。
四、國防項目經(jīng)濟(jì)評價與一般性項目經(jīng)濟(jì)評價的關(guān)系
國防項目經(jīng)濟(jì)評價隸屬于一般性項目經(jīng)濟(jì)評價，是項目經(jīng)濟(jì)評價的一種特殊表現(xiàn)方式。它具有科技含量高、計劃性強、投資規(guī)模大、研制周期長、系統(tǒng)復(fù)雜、不確定因素大等特點。具體關(guān)系詳見表一。
要運用好財務(wù)評估指標(biāo)，還有一些計算分析是必不可少的，如國防項目現(xiàn)金流量分析（對總投資的估算、經(jīng)營成本的估算、利潤的估算等）、資金時間價值的計算、資金規(guī)劃籌措分析、產(chǎn)品投入產(chǎn)出比例等等，在具體運用中應(yīng)綜合考慮。
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