【摘要】多元化投資已經成為當今中國企業(yè)普遍的行為，目標選擇（行業(yè)進入和企業(yè)選擇）作為企業(yè)多元化投資的第一步，其決策的成功與否關系到企業(yè)整個多元化道路的成敗。本文基于物理學中的杠桿原理討論了企業(yè)應如何進行目標選擇,從而走好多元化道路，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。
一、引言
企業(yè)多元化投資行為是企業(yè)戰(zhàn)略管理中的重要內容。多元化經營又稱多樣化經營，由著名的產品—市場戰(zhàn)略大師 H·I·Ansoff 于20世紀50年代提出，是公司為了分散投資風險、提高資本使用效率和實現(xiàn)公司擴張，開發(fā)有發(fā)展?jié)摿Φ漠a品，或通過吸收、合并其他行業(yè)的公司，以充實系列產品結構，或者豐富產品組合結構的一種經營模式。
基于眾多成功和失敗的多元化企業(yè)案例，產生了關于企業(yè)多元化戰(zhàn)略與經營績效的關系的理論和實證研究。更多的研究和論述都顯示：中國企業(yè)不應該走多元化道路。但是現(xiàn)實情況是，幾乎所有的已經具備一定實力的企業(yè)都在走，或者即將走多元化的道路。以前是大企業(yè)，現(xiàn)在連中小企業(yè)也開始邁出走多元化道路的步伐。通過考察在2000年底以前上市的全部非金融類上市公司發(fā)現(xiàn)，2001-2004年，多元化經營的上市公司占全部上市公司的比例分別為64.07%、65.07%、68.41%、69.41%。在這樣的背景和形勢下，或許我們把注意力集中于多元化企業(yè)如何走好多元化道路更加實際和有意義。應當說，多元化經營是企業(yè)發(fā)展到一定階段時的一種戰(zhàn)略選擇。然而，近年來，它在中國卻成了一種時髦，許多企業(yè)爭相涉足，盡管成功者寥寥無幾，但還是有眾多企業(yè)樂此不疲。許多企業(yè)多元化經營失敗的主要原因是目標行業(yè)選擇不當。在此，筆者嘗試利用改進的物理學的杠桿原理分析實行多元化戰(zhàn)略的企業(yè)應該如何進行目標行業(yè)的選擇。
二、目標行業(yè)選擇的決定因素
目標行業(yè)的選擇決定于以下幾個因素：
?。ㄒ唬┒嘣洜I的成功率同目標行業(yè)的吸引力正相關。如果不考慮其他因素，目標行業(yè)的吸引力越大，企業(yè)多元化經營的成功率就越高；反之，多元化經營的成功率就越低。邁克爾·波特在其著作《競爭優(yōu)勢》中認為，并非所有行業(yè)都提供均等的盈利機會。一個行業(yè)的經濟特性和競爭環(huán)境以及它們的變化趨勢往往決定了該行業(yè)未來的利潤前景。對于那些毫無吸引力的行業(yè)，最好的公司也難獲得滿意的利潤。分析行業(yè)的吸引力要注意以下幾點：一是行業(yè)吸引力本身也是變化的，例如，當較多的企業(yè)看好某個行業(yè)并相繼進入，該行業(yè)的吸引力就會發(fā)生變化，因此，企業(yè)選擇目標行業(yè)時應考慮到行業(yè)吸引力變化及其對策；二是行業(yè)吸引力是相比較而言的，并不存在絕對的行業(yè)吸引力大或中或小，這種比較取決于不同的行業(yè)以及所設定的指標體系；三是行業(yè)吸引力還取決于行業(yè)的層次，有時在大行業(yè)范圍內的吸引力不大，而在小行業(yè)范圍內的吸引力卻并不小。
（二）企業(yè)多元化經營的成功率同企業(yè)核心能力的狀態(tài)與水平正相關。企業(yè)是否擁有核心能力是企業(yè)多元化經營成敗的重要因素。企業(yè)核心能力越強，多元化經營的成功率就越大，反之，其成功率就越小。核心競爭力的強弱取決于以下因素：1.企業(yè)成長過程中所積累的技能與知識；2.企業(yè)在市場競爭過程中所建立的競爭優(yōu)勢；3.企業(yè)在多行業(yè)經營方面的經歷和經驗；4.企業(yè)核心業(yè)務的主導性和核心人員的穩(wěn)定性；5.企業(yè)戰(zhàn)略的連續(xù)性與徹底性。核心競爭力不會隨著使用而遞減，不會像物質資產那樣會隨時間的流逝而損耗，反而會因使用與分享而提高價值。
?。ㄈ┒嘣洜I的成功率同企業(yè)剩余資源擁有量正相關。如果不考慮其他因素，企業(yè)剩余資源的擁有量越大，企業(yè)多元化經營的成功率就越高；反之，其經營成功率就越小。企業(yè)擁有剩余資源是多元化經營的前提條件。也就是說，如果企業(yè)不曾擁有剩余資源（往往是擁有量極小而視為沒有），就不應該選擇多元化經營戰(zhàn)略。
?。ㄋ模┢髽I(yè)多元化的成功率受進入壁壘和退出壁壘之間不同組合的影響。進入壁壘和退出壁壘構成了行業(yè)吸引力和行業(yè)盈利水平的一個門檻，從進入壁壘和退出壁壘之間的關系來初步判斷企業(yè)是否該進入某行業(yè)。從企業(yè)利潤的角度看，進入壁壘與退出壁壘購成了四種不同的組合：
三、行業(yè)選擇的杠桿原理
對前文所述諸因素在目標行業(yè)選擇中的不同作用及相互關系，筆者借用物理學中的“杠桿原理”表述如下：一是作用對象是目標行業(yè)；二是作用力是企業(yè)剩余資源；三是動力臂和阻力臂分別是行業(yè)吸引力與行業(yè)壁壘；四是支點是企業(yè)核心競爭力。
（一）支點的強度和位置。企業(yè)核心競爭力之所以稱為“核心”，表明它應具有相當?shù)摹皬姸取辈判?，它可以承擔整個“杠桿系統(tǒng)”的“重量”，即企業(yè)核心競爭力能夠有效地開拓多個產品和市場。支點的位置同樣是至關重要的，它必須是適當?shù)?，既不很接近于作用力，也不很接近于作用對象，通常是偏近于作用對象，這樣可提高整個杠桿系統(tǒng)的功效。企業(yè)核心競爭力能夠在企業(yè)選擇的目標行業(yè)經營中發(fā)揮重要的作用。
?。ǘ﹦恿Ρ鄣拈L度。這個長度越長，整個杠桿系統(tǒng)的功效就會大為提高。也就是說，行業(yè)吸引力大且相關性強，企業(yè)多元化經營的成功率就會提高。
?。ㄈ┳枇Ρ鄣拈L度。這個長度越短，整個杠桿系統(tǒng)的功效就會越大。也就是說，在進入壁壘高而退出壁壘低的行業(yè)里，新進入的企業(yè)會受到有力的抵制，而本行業(yè)經營不成功的企業(yè)可以很容易地離開該行業(yè)。進入壁壘和退出壁壘構成了行業(yè)吸引力和行業(yè)盈利水平的一個門檻，最理想的行業(yè)是進入壁壘高而退出壁壘低，這樣某種程度上可以壟斷經營。
?。ㄋ模┳饔昧Φ拇笮?。作用力的大與小直接決定了整個杠桿系統(tǒng)的功效。當作用力很微小時，盡管杠桿長度再長，整個杠桿系統(tǒng)也不會產生功效。反過來，當作用力足夠強大時，有時杠桿長度雖然不足，但整個杠桿系統(tǒng)仍能發(fā)揮其功效。這表明，企業(yè)剩余資源擁有量的確相當于作用力，它與行業(yè)吸引力與相關性之間的相互關系的功效不僅取決于支點、杠桿長度和作用力，而且還取決于它們之間的相互關系。同樣，目標行業(yè)的選擇不僅要考慮到行業(yè)吸引力與相關性、企業(yè)剩余資源、企業(yè)核心能力的影響和作用，而且要考慮到這些因素之間的相互關系。
四、結論
從環(huán)境來看，中國市場經濟在不斷成熟，市場需求潛力巨大，許多行業(yè)存在豐厚的利潤，這會引誘企業(yè)進入。因此，從這個角度來看，中國企業(yè)多元化更多表現(xiàn)為市場誘導型多元化，這種現(xiàn)象很容易使企業(yè)忽視自身的能力，只看到市場利潤，從而導致多元經營的失敗。
從能力角度來看，企業(yè)能力是企業(yè)多元化成功的關鍵。由于我國企業(yè)經歷市場經濟的時間還不長，許多企業(yè)并沒有重視核心能力的培養(yǎng)，企業(yè)的成功更多的是因為存在市場需求空白。因此，即使企業(yè)在前期開展多元化經營獲得了一定的成功，也不能說這種成功就一定會持續(xù)下去。
基于以上筆者提出，在現(xiàn)實的中國市場環(huán)境下，企業(yè)在進行行業(yè)選擇時要在已有的核心競爭力的基礎上，以企業(yè)剩余資源為保障，以行業(yè)吸引力為動力，以行業(yè)進入和退出壁壘為參考，綜合考慮各方面的因素，以作出正確的行業(yè)選擇。
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