樊雪（燕山大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 066004）
中圖分類(lèi)號(hào)：F239.41 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
摘要：本文從實(shí)用性角度出發(fā)，結(jié)合熵權(quán)法建立一個(gè)能夠定量評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，該指標(biāo)體系由規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力、財(cái)務(wù)活動(dòng)能力3個(gè)一級(jí)指標(biāo)組成。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)核心能力；評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；熵權(quán)法
一、財(cái)務(wù)核心能力的指標(biāo)體系設(shè)計(jì)
本文在構(gòu)建指標(biāo)體系及選取指標(biāo)時(shí)有如下幾個(gè)特點(diǎn)：
（一）動(dòng)態(tài)性：定性的指標(biāo)體系研究在與外界環(huán)境的復(fù)雜變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)的聯(lián)系方面存在弱點(diǎn)，導(dǎo)致指標(biāo)體系就會(huì)缺乏先進(jìn)性和動(dòng)態(tài)性。
（二）實(shí)用性：本文所選用的指標(biāo)數(shù)據(jù)可以從上市公司的報(bào)表上獲得，不僅增強(qiáng)了研究和實(shí)證的可操作性，企業(yè)在運(yùn)用時(shí)也很方便操作。
（三）代表性：規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)活動(dòng)能力和財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力都是與財(cái)務(wù)管理能力相輔相成、互為因果的關(guān)系，財(cái)務(wù)管理能力的高低將直接表現(xiàn)在這幾個(gè)指標(biāo)體系上，而這幾個(gè)指標(biāo)體系的評(píng)價(jià)結(jié)果也是財(cái)務(wù)管理能力的最直觀體現(xiàn)。
表1 財(cái)務(wù)核心能力指標(biāo)體系
一級(jí) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 分析指標(biāo)
規(guī)模
競(jìng)爭(zhēng)力 資產(chǎn)規(guī)模 總資產(chǎn)份額
營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)收入份額
無(wú)形資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)份額
利潤(rùn)總額 總利潤(rùn)份額
財(cái)務(wù)活動(dòng)
能力 籌資能力 1、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 2、凈資產(chǎn)收益率
3、股本擴(kuò)張能力 4、資產(chǎn)負(fù)債率
投資能力 1、投資報(bào)酬率 2、三年投資現(xiàn)金凈流量增值度
財(cái)務(wù)分配能力 1、未分配利潤(rùn)/利潤(rùn)總額 2、資本公積/所有者權(quán)益
財(cái)
務(wù)
表
現(xiàn)
能
力 盈利能力 1、總資產(chǎn)報(bào)酬率 2、總資產(chǎn)凈利率 3、每股收益
4、成本費(fèi)用利潤(rùn)率 5、凈利潤(rùn)率
償債能力 1、負(fù)債權(quán)益比率 2、現(xiàn)金流量比率3、流動(dòng)比率
4、營(yíng)運(yùn)資本配置率
營(yíng)運(yùn)能力 1、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
3、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量）4、存貨周轉(zhuǎn)率 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
成長(zhǎng)能力 1、三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率2、三年資本平均增長(zhǎng)率
3、三年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率
二、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系特點(diǎn)及說(shuō)明
（一）規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力。規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力是財(cái)務(wù)管理能力的一個(gè)表現(xiàn)指標(biāo)，財(cái)務(wù)管理能力越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益越好，獲得利潤(rùn)也會(huì)越多，也越容易獲得更多的籌資和投資，這是一個(gè)連鎖的反應(yīng)；反之企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。
（二）財(cái)務(wù)活動(dòng)能力?；I資能力不僅有時(shí)點(diǎn)指標(biāo)還包含有時(shí)期指標(biāo)，既有靜態(tài)指標(biāo)又有動(dòng)態(tài)指標(biāo)，不同角度、不同形式對(duì)指標(biāo)組合更加全面。投資能力除選用投資報(bào)酬率這個(gè)最基本的比率，還加入三年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增值度，分母采用三年前同期投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量作為基期數(shù)，消除了采用連續(xù)兩期數(shù)據(jù)時(shí)正常波動(dòng)的影響。財(cái)務(wù)分配能力采用未分配利潤(rùn)/利潤(rùn)總額、資本公積/所有者權(quán)益作為分析指標(biāo)，使未分配利潤(rùn)與本企業(yè)總利潤(rùn)，資本公積與本企業(yè)所有者權(quán)益相配比，消除企業(yè)規(guī)模大小帶來(lái)的影響。
（三）財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力。償債能力的分析指標(biāo)中增加了現(xiàn)金流量比率和資本營(yíng)運(yùn)配置率。 營(yíng)運(yùn)能力采用的指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)相比消除了計(jì)算口徑不一致的缺點(diǎn)，減少了誤差，增加了指標(biāo)體系的準(zhǔn)確性和先進(jìn)性。
1.在實(shí)際計(jì)算中，本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算口徑并不一致，總資產(chǎn)中含有的交易性金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資并不是本期發(fā)生的?，F(xiàn)在交易性金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資所占的比重越來(lái)越大，有必要進(jìn)行修正，修正后指標(biāo)的計(jì)算口徑差距相比傳統(tǒng)指標(biāo)大大減少。
2.當(dāng)企業(yè)訂單沒(méi)有實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售以前，在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的明顯下降，當(dāng)這兩個(gè)指標(biāo)處于行業(yè)不同水平時(shí)，分析其協(xié)調(diào)行和平衡性就尤其重要。本文增加了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率的比較系數(shù)，主要是通過(guò)存貨和應(yīng)收賬款趨勢(shì)來(lái)反映營(yíng)運(yùn)情況，其趨勢(shì)變動(dòng)越大說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力越差。
3.籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量周轉(zhuǎn)的狀況，才能更好的體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)能力。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都小于零，需要其他渠道資金補(bǔ)充時(shí)，籌資活動(dòng)應(yīng)能夠及時(shí)籌集適量資金，以滿(mǎn)足企業(yè)需要；當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量大于零，應(yīng)及時(shí)調(diào)整籌資活動(dòng)的籌資規(guī)模、結(jié)構(gòu)和成本。因此，籌資活動(dòng)與投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量之間相互配合越協(xié)調(diào)越能體現(xiàn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的高低。
4.成長(zhǎng)能力是一個(gè)長(zhǎng)期能力的體現(xiàn)，因此本文摒棄了傳統(tǒng)指標(biāo)將本期與上年同期的比較，避免了正常范圍內(nèi)的短期變化，本文將成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)修正為三年平均增長(zhǎng)率，旨在通過(guò)時(shí)間的推移消除或減少正常變動(dòng)對(duì)指標(biāo)客觀性的影響，同時(shí)也在一定程度上反映動(dòng)態(tài)性。
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作者簡(jiǎn)介：樊雪，燕山大學(xué)2007級(jí)技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理專(zhuān)業(yè)碩士研究生，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理。
