一、背景介紹
用友公司成立于1988年，最初為北京市海淀區(qū)雙榆樹(shù)用友軟件服務(wù)社，注冊(cè)資本為5萬(wàn)元，公司創(chuàng)始人為王文京、蘇啟強(qiáng)；后于1990年3月正式組建為有限責(zé)任公司，同時(shí)更名為北京市海淀區(qū)用友電子財(cái)務(wù)技術(shù)有限公司，1990年12月和1993年7月公司進(jìn)一步擴(kuò)大了資本規(guī)模，公司注冊(cè)資本增加到500萬(wàn)元。1995年在原公司基礎(chǔ)上組建北京用友軟件(集團(tuán))有限公司。注冊(cè)資本增加至2 000萬(wàn)元。1997年注冊(cè)資本再次增加到5 000萬(wàn)元。1999年12月6日。經(jīng)北京市人民政府批準(zhǔn)。北京用友軟件(集團(tuán))有限公司依法變更為北京用友軟件有限公司，注冊(cè)資本為人民幣7 500萬(wàn)元。2001年5月18日，用友軟件作為中國(guó)證券市場(chǎng)上第一家核準(zhǔn)制下發(fā)行的股票在上海證券交易所掛牌上市(股票代碼：600588)，以每股36.68元的價(jià)格上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行2 500萬(wàn)A股發(fā)行，上市當(dāng)天該股最高上沖100元，收盤(pán)價(jià)92元。創(chuàng)下中國(guó)證券市場(chǎng)新記錄。本次發(fā)行后，用友股份有限公司總股本為10000股。
2001年年初。面對(duì)新世紀(jì)的挑戰(zhàn)和新的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。王文京提出“全面升級(jí)，擴(kuò)展發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略：在2001至2003年間，用友公司在管理軟件產(chǎn)品、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和運(yùn)行技術(shù)、服務(wù)水平、資本運(yùn)作、公司運(yùn)營(yíng)規(guī)模和銷售服務(wù)分支機(jī)構(gòu)、人才隊(duì)伍等多個(gè)方面全面升級(jí)，到2003年成為中國(guó)管理軟件的領(lǐng)導(dǎo)廠商；2010年。進(jìn)入全球軟件業(yè)的50強(qiáng)，成為一家世界級(jí)的軟件企業(yè)。
二、融資策略分析
北京用友從創(chuàng)辦第二年就開(kāi)始贏利，而且持續(xù)增長(zhǎng)。成長(zhǎng)曲線是比較好的，尤其是2001年憑借股票上市，用友募集資金達(dá)8億多元，創(chuàng)造了軟件行業(yè)的神話。這一切成功，其中重要的一點(diǎn)就是因?yàn)樗麄兒芎玫靥幚砹巳谫Y、上市與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。根據(jù)企業(yè)生命周期理論和企業(yè)在每個(gè)成長(zhǎng)期的融資特點(diǎn)，再結(jié)合用友公司發(fā)展歷程可以將其分為四個(gè)期，即：種子期，1988--1989年；創(chuàng)業(yè)期，1989--1990年；成長(zhǎng)期，1991--2000年；成熟期，2001年后。下面筆者將仔細(xì)分析用友的融資歷程和采取的融資策略。以期對(duì)因融資而正在困惑的廣大高新技術(shù)企業(yè)有所幫助。
(一)種子期
1988年用友的創(chuàng)始人王文京、蘇啟強(qiáng)發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)問(wèn)題：一是各個(gè)單位都在做財(cái)務(wù)軟件，自己開(kāi)發(fā)自己用，低水平重復(fù)。表明各個(gè)單位對(duì)財(cái)務(wù)軟件都有普遍的要求；二是1988年北京實(shí)驗(yàn)區(qū)成立，鼓勵(lì)專業(yè)人員到中關(guān)村辦企業(yè)。于是他們就產(chǎn)生了一個(gè)想法：如果能夠開(kāi)發(fā)一種大家都適用并提供售后服務(wù)的財(cái)務(wù)軟件，這樣的商品化軟件一定會(huì)大有市場(chǎng)。
在創(chuàng)建期，企業(yè)在各方面存在相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)與投資者也存在非常明顯的信息不對(duì)稱。資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行出于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的考慮。不會(huì)向處在這個(gè)期的個(gè)人、機(jī)構(gòu)、企業(yè)提供資金支持，創(chuàng)業(yè)資金絕大部分只能來(lái)自于個(gè)人資產(chǎn)、私人借款或天使基金。因此，兩位充滿創(chuàng)業(yè)熱情的年輕人從最早的一個(gè)用戶那里借了5萬(wàn)元?；?萬(wàn)元買(mǎi)了一臺(tái)長(zhǎng)城0520DH電腦，在中關(guān)村海淀南路一個(gè)居委會(huì)租賃了9平方米的一個(gè)小屋，在1988年12月6日成立了北京市海淀區(qū)雙榆樹(shù)用友軟件服務(wù)社。開(kāi)始了他們富有傳奇色彩的創(chuàng)業(yè)歷程。
就是這不起眼的5萬(wàn)元“種子”。經(jīng)歷了十幾年的風(fēng)霜雨雪，變成了今天幾十億的參天大樹(shù)。顯然用友公司的種子期資金采用的是向朋友和親戚借款的債務(wù)性融資策略，它是高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)資金的重要來(lái)源之一。
(二)創(chuàng)業(yè)期
到了1989年的時(shí)候，用友開(kāi)始用商業(yè)銀行貸款來(lái)支持企業(yè)的發(fā)展，1989年向銀行的第一筆貸款是10萬(wàn)元，而同期有很多做軟件的企業(yè)不敢用商業(yè)銀行貸款發(fā)展自己的業(yè)務(wù)。經(jīng)歷過(guò)艱難的創(chuàng)業(yè)期，服務(wù)社已經(jīng)發(fā)展到了二十幾個(gè)人，個(gè)體工商戶形式已經(jīng)開(kāi)始阻礙用友的發(fā)展。因此，在1990年2月。用友電子財(cái)務(wù)技術(shù)有限公司成立。
用友真正在市場(chǎng)立住腳主要靠1990年發(fā)布的兩個(gè)產(chǎn)品：一是王文京開(kāi)發(fā)的90版用友財(cái)務(wù)軟件；二是蘇啟強(qiáng)負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)的UFO財(cái)務(wù)報(bào)表軟件。UFO的成功致使用友在財(cái)務(wù)報(bào)表軟件上的優(yōu)勢(shì)一直保持到現(xiàn)在，王文京曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“1990年。我們向銀行貸款30萬(wàn)。集中所有資金在這個(gè)軟件上共投入了50萬(wàn)。”1990年4月，用友財(cái)務(wù)軟件通過(guò)財(cái)政部評(píng)審；1991年，用友成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)軟件第一。并占住第一的位置，一直沒(méi)有下來(lái)過(guò)。王文京在面對(duì)記者采訪時(shí)說(shuō)“差不多兩到三年，我們就要換一批主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。軟件企業(yè)的發(fā)展軌跡是一浪接著一浪的浪潮，有的企業(yè)把握住機(jī)會(huì)上來(lái)了，沒(méi)有把握住的下去了，每一次技術(shù)的變革是市場(chǎng)份額重新劃分的時(shí)刻。對(duì)一個(gè)軟件企業(yè)來(lái)說(shuō)，跳上一個(gè)浪尖可能比較容易，把握住兩個(gè)浪潮也是可能的。但是幾個(gè)浪潮都要把握住，那才是一種真正的挑戰(zhàn)?！?
用友公司從1989年到1990年是處于創(chuàng)立期，作為一個(gè)高投入、高效益、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，其商品化需要大量的資金不斷地投入；企業(yè)在開(kāi)發(fā)軟件過(guò)程中，需要召集大量的人才進(jìn)行開(kāi)發(fā)；在軟件向市場(chǎng)的推介中，需要大量的市場(chǎng)宣傳和售后服務(wù)，總之，處于此時(shí)的用友資金需求量是非常大的。隨著規(guī)模的擴(kuò)大。僅僅靠用友公司自身的積累已經(jīng)不能實(shí)現(xiàn)用友的戰(zhàn)略需要和可持續(xù)增長(zhǎng)，必須實(shí)現(xiàn)依靠金融市場(chǎng)來(lái)完成高效率的積累，所以就有了用友公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)短期貸款。
