一、償債能力提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低
企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需要的資產(chǎn)源于兩個(gè)方面:投資者投入和向債權(quán)人借入，然而借債必還，企業(yè)能否足額償付到期債務(wù)，這是企業(yè)的首要問(wèn)題，是生存和健康發(fā)展的基本前提。我們常用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債比率等指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的償債能力。
1．流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指一定時(shí)期（一般為一年）內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比率，代表企業(yè)用其流動(dòng)資產(chǎn)償還到期債務(wù)的保障程度。流動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)，但過(guò)高的流動(dòng)比率表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，經(jīng)營(yíng)效益不高。流動(dòng)比率因行業(yè)不同而異，通常認(rèn)為流動(dòng)比率為2比較適合大部分企業(yè)。從山峰廠的流動(dòng)比率數(shù)值看（表1），其短期償債能力2004年較弱，2005年、2006年較強(qiáng)；從發(fā)展趨勢(shì)看，連續(xù)三年呈上升態(tài)勢(shì)，表明短期償債能力增強(qiáng)。
2．速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指一定時(shí)期（一般為一年）內(nèi)速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，由于扣除了存貨、待攤費(fèi)用等流動(dòng)性較差的項(xiàng)目，速動(dòng)比率代表了直接的償債能力。同流動(dòng)比率一樣，速動(dòng)比率也存在一個(gè)最佳點(diǎn)，通常認(rèn)為速動(dòng)比率為1比較適合大部分企業(yè)。從山峰廠的速動(dòng)比率的數(shù)值看（表1），其短期償債能力2004年較弱，2005年、2006年較強(qiáng)；從發(fā)展趨勢(shì)看，基本呈上升態(tài)勢(shì)，表明短期償債能力增強(qiáng)。
3．現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是指一定時(shí)期（一般為一年）內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物除以流動(dòng)負(fù)債的比率，代表企業(yè)隨時(shí)可以?xún)攤哪芰驅(qū)α鲃?dòng)負(fù)債的隨時(shí)支付程度。從山峰廠現(xiàn)金比率的數(shù)值看（表1）其短期償債能力2004年較弱，2005年、2006年較強(qiáng)；從發(fā)展趨勢(shì)看，基本呈上升態(tài)勢(shì)，表明短期償債能力增強(qiáng)。
4．資產(chǎn)負(fù)債比率。資產(chǎn)負(fù)債比率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表示在企業(yè)的全部資金來(lái)源中，從債權(quán)人方面取得數(shù)額所占比重，代表企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和償還債務(wù)的保障能力。該指標(biāo)越低，償債能力越強(qiáng)。但過(guò)低的資產(chǎn)負(fù)債比率表明企業(yè)沒(méi)有很好地利用其資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)效益低下。從山峰廠資產(chǎn)負(fù)債比率的數(shù)值看（表1），其長(zhǎng)期償債能力2004年一般，2005年、2006年較強(qiáng)；從發(fā)展趨勢(shì)看，基本呈下降態(tài)勢(shì)，表明長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。
從上述分析可以看出，山峰廠的短期償債能力由較弱轉(zhuǎn)為較強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力由一般轉(zhuǎn)為較強(qiáng)，償債能力大大提高。然而較強(qiáng)的償債能力似有資產(chǎn)使用效率低之嫌。由于山峰廠盈利水平低，資產(chǎn)報(bào)酬率低于社會(huì)平均值，舉債經(jīng)營(yíng)不利于企業(yè)，因此企業(yè)只能選擇減少有息負(fù)債，從而提高整體收益。
二、盈利能力低，利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢
盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，通常用銷(xiāo)售毛利率、營(yíng)業(yè)收益率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)反映。
1.銷(xiāo)售毛利率
銷(xiāo)售毛利率是指銷(xiāo)售毛利與銷(xiāo)售收入之比，直接反映了企業(yè)銷(xiāo)售獲利能力。銷(xiāo)售毛利率越高，獲利能力越強(qiáng)，企業(yè)如沒(méi)有足夠大的毛利率，就很可能陷入虧損狀態(tài)。近年來(lái)，由于碳十重芳烴加工行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，導(dǎo)致供過(guò)于求，毛利率持續(xù)徘徊在低位。從山峰廠毛利率的數(shù)值看（表2），其盈利能力很弱；從發(fā)展趨勢(shì)看，連續(xù)三年呈下跌態(tài)勢(shì)，表明盈利能力減弱。毛利率低且呈下降趨勢(shì)，雖然連續(xù)三年銷(xiāo)量(分別為43970噸、53390噸和58120噸)大幅提高,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(分別為446.76萬(wàn)元、529.16萬(wàn)元和737.46萬(wàn)元)依然增長(zhǎng)緩慢。
營(yíng)業(yè)收益率
營(yíng)業(yè)收益率是指企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的收益與銷(xiāo)售收入之比，表示每百元銷(xiāo)售收入可帶來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。該比率越高，獲利能力越強(qiáng)。從山峰廠營(yíng)業(yè)收益率的數(shù)值看（表2），其盈利能力很弱，2004年、2005年虧損，2006年處于虧損邊緣；從發(fā)展趨勢(shì)看，連續(xù)三年呈上升態(tài)勢(shì)，表明盈利能力增強(qiáng)。山峰廠營(yíng)業(yè)收益率逐年提高得益于管理水平的提高，其各項(xiàng)期間費(fèi)用的節(jié)約增加了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，尤其是營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅下降（三年分別為410.85萬(wàn)元、237.63萬(wàn)元和171.15萬(wàn)元）。
