并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是調(diào)整優(yōu)化存量資源，改善資源配置效率，促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。其主要作用機(jī)制主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
(1)并購(gòu)可以使資本從效率低的企業(yè)流向效率高的企業(yè)，從而獲得更高的利潤(rùn)。不同的并購(gòu)類型對(duì)于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)制是不同的。橫向并購(gòu)主要體現(xiàn)在部門(mén)內(nèi)部的資本集中，由于企業(yè)利潤(rùn)率的差異，資本必然從資本邊際效率低的企業(yè)流向高的企業(yè)，這屬于行業(yè)內(nèi)部的資本的重新組合:縱向并購(gòu)則表現(xiàn)為跨部門(mén)的集中，由資本邊際效益低的部門(mén)流向高的部門(mén)，實(shí)現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)之間的資本重新組合:混合并購(gòu)主要發(fā)生在不存在互補(bǔ)或替代關(guān)系的企業(yè)之間，會(huì)造成產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)多樣化，致使資本等向高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以進(jìn)一步帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？傊①?gòu)的結(jié)果都是改變資源在各部門(mén)之間的分布或者改變要素在企業(yè)間的組合，使資源可以更好的利用，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
(2)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化規(guī)模結(jié)構(gòu)。首先，并購(gòu)可以為企業(yè)調(diào)整補(bǔ)充資產(chǎn)以達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模;其次，并購(gòu)可以使企業(yè)在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的情況下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的單一化生產(chǎn)，達(dá)到專業(yè)化的要求;再次，并購(gòu)可以解決專業(yè)化所引起的生產(chǎn)流程分離，降低成本，充分利用生產(chǎn)能力。
(3)并購(gòu)可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)區(qū)域結(jié)構(gòu)。并購(gòu)有同地域的并購(gòu)和跨地域并購(gòu)，鑒于我國(guó)的地方保護(hù)主義等，我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)不夠開(kāi)放，這將致使并購(gòu)的效率較差?？绲赜虿①?gòu)可以使資產(chǎn)的流動(dòng)可見(jiàn)擴(kuò)大，使要素在地域之間分布更加合理。
(4)并購(gòu)可以加快市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的高度化。首先并購(gòu)可以促使高科技部門(mén)的形成，但高新企業(yè)一般存在資本不足的情況，當(dāng)高科技企業(yè)和資本雄厚的企業(yè)發(fā)生并購(gòu)，就可以形成一定規(guī)模的生產(chǎn)體系，使得技術(shù)快速傳播，最終形成新興產(chǎn)業(yè)部門(mén)。
本文選取產(chǎn)業(yè)集中度、勞動(dòng)力生產(chǎn)力、技術(shù)升級(jí)和盈利能力作為產(chǎn)業(yè)績(jī)效的四個(gè)度量維度，根據(jù)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的效應(yīng)理論，提出假設(shè)1: H1:產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購(gòu)可以提升產(chǎn)業(yè)集中度、勞動(dòng)力生產(chǎn)率、技術(shù)升級(jí)和盈利能力。 并購(gòu)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和多元化并購(gòu)，根據(jù)戰(zhàn)略匹配性將并購(gòu)分為相關(guān)并購(gòu)和非相關(guān)并購(gòu)(Singh} 1984)。根據(jù)并購(gòu)相關(guān)性假說(shuō)，相關(guān)并購(gòu)優(yōu)于非相關(guān)并購(gòu)，提出假設(shè)2: H2:在提升產(chǎn)業(yè)集中度、勞動(dòng)力生產(chǎn)率和技術(shù)升級(jí)方面，相關(guān)并購(gòu)優(yōu)于非相關(guān)并購(gòu)，在盈利能力方面，并購(gòu)類型的影響差異較小。 當(dāng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量很少時(shí)，減少一個(gè)企業(yè)會(huì)使自己的正面效應(yīng)更加顯著( Salant, Switser and Reyno 1 ds, 1983 )，故提出假設(shè)3: H3:產(chǎn)業(yè)演進(jìn)初期，并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)績(jī)效更為明顯。
