2008年次貸危機以來，眾多國內(nèi)企業(yè)舉步維艱。西方國家經(jīng)濟的不景氣，海外訂單大量流失，匯率的巨大波動，國內(nèi)企業(yè)也面臨著巨大的風險。中信泰富、東航、深南電等衍生品合約的虧損，給我們敲響了警鐘。中國企業(yè)有必要建立一套符合企業(yè)自身發(fā)展的，適應(yīng)時代的外匯風險管理制度，預(yù)見性管理外匯敞口。
一、 外匯風險的定義
外匯風險是指一個國際企業(yè)組織在它的經(jīng)營活動過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營收益中，只要存在不同幣種的收入和支出，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風險。外匯風險主要分三種：交易風險、折算風險和經(jīng)濟風險。交易風險是已簽約后的風險，折算風險是事后風險，而經(jīng)濟風險是未簽約時的風險。
(一)交易風險
當企業(yè)以契約如銷售采購合同的形式與交易方之間形成了義務(wù)、責任的時候，并且契約是以非計帳貨幣計價的時候，交易風險隨即產(chǎn)生。表現(xiàn)形式可以包括：各種形式的應(yīng)收款、應(yīng)付款，已確定的未來的資金流入或流出。
(二)換算風險
根據(jù)會計準則，在每年會計年度結(jié)算時，公司必須編列合并會計報表，如果有公司在海外的話，就可能承受換算風險。
(三)營運風險
營運風險的產(chǎn)生主要是因為兩國經(jīng)濟因素的相對變化而引起實質(zhì)匯率變化，進而影響到公司在國際市場上競爭情勢。
二、 外匯風險敞口
外匯敞口風險的管理流程包括外匯風險敞口從定義、識別，到計量、交易處理、績效評估和報告，以及再評估的全部過程。風險敞口指跨國公司在從事外匯存貸款、外幣兌換、結(jié)匯售匯、外幣有價證券的發(fā)行與買賣等影響資產(chǎn)負債的業(yè)務(wù)時形成的即、遠期外匯暴露頭寸，即經(jīng)營中外幣資產(chǎn)大于或小于外幣負債的部分。
(一)外匯風險敞口測算
外匯資產(chǎn)（或負債）由于匯率變動而可能出現(xiàn)增值和減值，這種增值和減值可能自然抵消或被某種措施人為沖銷，其中無法自然抵消也沒有被人為沖銷的外匯資產(chǎn)（或負債）就暴露在匯率變動的風險中，形成匯率風險敞口。對于總凈額外匯敞口的計量，通常采用凈匯總敞口、總匯總敞口、匯總短敞口三種計量方法。
風險敞口根據(jù)公司自身的業(yè)務(wù)和偏好又可以分為兩個部分：一個是自留敞口，自留敞口是指公司根據(jù)業(yè)務(wù)需要和自身偏好愿意承擔匯率風險的敞口部分，這部分敞口不需要進行對沖；一個是對沖敞口，需要通過風險對沖手段來對沖的敞口部分。
(二)外匯敞口風險計量
1、 風險價值
VaR是在一定置信水平下和一定目標期間內(nèi)，預(yù)期的最大損失，通
過估算相關(guān)市場因子的損益波動，來獲得資產(chǎn)組合分布的近似估計，描述了在一定目標期間內(nèi)收益和損失的預(yù)期分布的分位數(shù)。
2、 壓力測試
壓力測試是估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況，以及可能對其造成的潛在損失。主要采用敏感性分析和情景分析法進行模擬和估計。
3、 回溯算法
驗證計量方法和模型的可靠性。
三、 外匯風險管理的措施
(一)交易風險指在用外幣進行計價收付的交易中，企業(yè)因匯率變動而蒙受損失的可能性
1、 商業(yè)方法
(1)選擇有利的合同貨幣
進出口時侯爭取使用本幣。出口、貸款使用硬幣，進口、借款使用軟幣。
(2)加列合同條款
包括加列貨幣保值條款、加列黃金保值條款、加列特別提款（SDR）保值條款、加列軟硬搭配的多種貨幣保值條款等。
(3調(diào)整價格和利率
明確規(guī)定計價貨幣與另一種貨幣的匯率，到付款時，該匯率如有變動，則按比例調(diào)整合同價格。
(4)提前或延期結(jié)匯
提前收付或延遲收付策略。
(5)平衡法
平衡法實質(zhì)在于內(nèi)部交易的對沖，指在同一時期內(nèi)，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。
2、金融法：
(1)衍生品交易
當內(nèi)部對沖后剩下的外匯敞口超過自留敞口的時侯，可以采用在金融市場上進行衍生品交易等形式進行對沖。
(2)保險
保險是指經(jīng)濟主體向有關(guān)保險公司投保匯率變動險，保險公司通常根據(jù)不同貨幣的風險程度規(guī)定匯率波動的賠償幅度，在規(guī)定幅度內(nèi)因匯率變動而蒙受的損失給予賠償。
(3)貿(mào)易融資法
貿(mào)易融資法包括很多種，其中有外幣票據(jù)貼現(xiàn)、出口信貸、買方信貸、賣方信貸、保理業(yè)務(wù)和對銷貿(mào)易等。
(二)折算風險
指跨國公司根據(jù)公認的會計準則，在會計年末將其海外子公司或其他附屬機構(gòu)以外幣記帳的財務(wù)報表合并到母公司或總公司以本幣記帳的財務(wù)報表中時，由于匯率變動導(dǎo)致帳面上的外匯損益的可能性。可分為缺口法和交易保值法。
(三)經(jīng)濟風險
指因為兩國經(jīng)濟因素的相對變化而引起實質(zhì)匯率變化，進而影響到公司在國際市場上競爭情勢。而本地化和經(jīng)營融資多樣化可以一定程序上規(guī)避經(jīng)濟風險。
外匯風險管理平臺的建立要加大信息化的步伐和建設(shè)，居安思危才是企業(yè)穩(wěn)步經(jīng)營的長遠之道。
