1971年，布雷頓森林體系解體以來，美元與黃金徹底脫鉤，人類社會(huì)第一次進(jìn)入了一個(gè)沒有商品作為支撐的純粹信用貨幣體系時(shí)代。美元憑借美國(guó)強(qiáng)大的總和經(jīng)濟(jì)實(shí)力作支撐，在世界貨幣體系中具有舉足輕重的地位，扮演者國(guó)幣計(jì)價(jià)貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的重要角色。因此，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系可以稱作是美元本位制。
美國(guó)的國(guó)際貨幣地位使美國(guó)成為世界上唯一能夠以本國(guó)貨幣大量向外舉債的國(guó)家。美國(guó)在目前57萬億美元的龐大債務(wù)總量之下，債務(wù)壓力以平均每年6%的速度遞增，僅僅10年以后的2020年，預(yù)計(jì)債務(wù)總規(guī)模將達(dá)到駭人聽聞的102萬億美元，而其GDP的總額以3%的潛在可持續(xù)增長(zhǎng)速度計(jì)，屆時(shí)將僅為18.8萬億，僅債務(wù)的支付利息就將吃掉美國(guó)全部GDP的三分之一，而且這一利息支付壓力將令人絕望地持續(xù)快速增加。另一方面，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于很多國(guó)家來說是一個(gè)極其具有吸引力的市場(chǎng)。相對(duì)于美國(guó)來說，他們利用自身的特殊資源，可以生產(chǎn)出成本低廉而具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品而輸向美國(guó)。這種出口導(dǎo)向型的模式具有自我強(qiáng)化效應(yīng)，一旦形成就會(huì)使貿(mào)易逆差一直存在。
維持這一切的關(guān)鍵在于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，從而穩(wěn)定外國(guó)投資者對(duì)美元的信心。然而57萬億的債務(wù)堰塞湖，在每一天每一小時(shí)都在利滾利地增長(zhǎng)，加上未來10年醫(yī)療及養(yǎng)老金隱性的龐大負(fù)擔(dān)，早已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展的沉重枷鎖。美國(guó)事實(shí)上永遠(yuǎn)不可能還清這些債務(wù)了。隨著時(shí)間的推移只會(huì)在債務(wù)的沼澤中越陷越深。除了大規(guī)模印鈔以減輕債務(wù)支付壓力之外，將別無選擇！
2007年夏天爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)，經(jīng)過了一年多的醞釀，終于形成了一股強(qiáng)烈的颶風(fēng)，于2008年席卷了華爾街。美元的未來受到越來越多的人的質(zhì)疑，美元指數(shù)至今仍在低位徘徊。不可否認(rèn)，美元在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了不可替代的貢獻(xiàn)，但不得不接受現(xiàn)狀：自從1944年布雷頓森林協(xié)議使美元成為世界主要貨幣以來，美元從來沒有像現(xiàn)在這樣，面臨世界如此的不信任。
早在美元之前，堅(jiān)挺與疲軟貨幣的交替不論在西方和中國(guó)歷史上都曾反復(fù)出現(xiàn)。北宋年間，四川地區(qū)由于普遍缺少銅，鐵錢在商業(yè)交易中大量使用。由于鐵錢比較賤，普通的交易都要用到大量鐵錢，使得交易成本很高，嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。成都地區(qū)的一些地方商賈創(chuàng)建了世界上第一家紙幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，他們以鐵錢為抵押發(fā)行了世界第一種紙幣“交子”，后來政府于1024年開始發(fā)行“官方交子”。在交子發(fā)行的最初100年間，交子發(fā)行量還比較有節(jié)制，社會(huì)經(jīng)濟(jì)也的確獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，但到1160年左右，鈔本德比例已經(jīng)降到了紙幣發(fā)行量的1/60，后來就干脆舍棄鈔本，政府任意發(fā)行交子。到南宋末年，150年間的通貨膨脹率高達(dá)20萬億倍！
雖然早在宋代，“交子”實(shí)質(zhì)上就開始扮演信用貨幣的角色，盡管還沒賦予它這個(gè)名稱。類似的例子很多，但是結(jié)果都大同小異，以貨幣體系的崩潰告終，以朝代的更迭建立新的貨幣體系。美元的衰弱，從一定意義上來說，是歷史在世界范圍的重演。時(shí)過境遷，情況更復(fù)雜，解決的方法當(dāng)然也不能效仿歷史。歷史得出的經(jīng)驗(yàn)似乎在告訴我們，紙幣這種不受約束的貨幣制度不可能長(zhǎng)期穩(wěn)定。
為什么會(huì)有這樣的情況呢？我們從貨幣的職能來看。信用貨幣所能實(shí)現(xiàn)的貨幣功能，相比實(shí)實(shí)在在的金屬貨幣，少了價(jià)值儲(chǔ)藏功能。價(jià)值儲(chǔ)藏的核心就是現(xiàn)在的價(jià)值索取權(quán)必須能在未來不受損失和公平地取得別人的勞動(dòng)成果。這種公平并非我們通常理解的等價(jià)原則，事實(shí)上在實(shí)際的交換過程中，人們難以進(jìn)行有效的價(jià)值評(píng)估。所謂公平的獲得，是參與交換的雙方根據(jù)自身對(duì)需求的不同優(yōu)先順序來評(píng)估交易是否公平，正式由于不同的人對(duì)于什么是自己最需要的東西的定義不同，交易才能在互補(bǔ)的情況下得以實(shí)現(xiàn)。
價(jià)值儲(chǔ)藏由于存在著以現(xiàn)期勞動(dòng)成果與未來勞動(dòng)成果進(jìn)行交換的時(shí)間差，預(yù)期成為貨幣的一個(gè)重要組成部分。從歷史上看，原始的通貨代表著一種沒有預(yù)期的索取權(quán)，一切交易必須以已經(jīng)完成的勞動(dòng)成果來進(jìn)行，社會(huì)中美有過多的產(chǎn)品用于未來的交換，價(jià)值儲(chǔ)藏的功能并不明顯。隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，社會(huì)存在著剩余的可用于未來享用的勞動(dòng)成果，隨之而來的是貨幣和利息的出現(xiàn)。利息作為一種對(duì)未來更多剩余勞動(dòng)成果的預(yù)測(cè)，從而構(gòu)成了“現(xiàn)實(shí)+預(yù)期”的貨幣供應(yīng)。
如果說價(jià)值儲(chǔ)藏的核心要素包括“現(xiàn)實(shí)勞動(dòng)成果+預(yù)期勞動(dòng)成果”，那么現(xiàn)實(shí)勞動(dòng)成果體現(xiàn)了商品的商品屬性，而預(yù)期勞動(dòng)成果則反映了貨幣的信用屬性。徹底廢除貨幣的商品屬性將導(dǎo)致價(jià)值儲(chǔ)藏功能的紊亂和失調(diào)，任何歷史上的貨幣，一旦脫離貨幣的商品屬性這一鐵律，最終都難逃不斷貶值的下場(chǎng)。貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏，交易媒介，支付手段和價(jià)值尺度四大功能必須同時(shí)發(fā)揮作用，貨幣的運(yùn)作機(jī)制才能穩(wěn)定和持續(xù)。純粹的信用貨幣制度在缺乏價(jià)值儲(chǔ)藏這一核心功能后，最終也將失去價(jià)值尺度功能。
信用貨幣制度的存在證明了它的合理性，至少在一定時(shí)期內(nèi)。次貸危機(jī)造成了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，美元匯率在世界經(jīng)濟(jì)衰退的背景下出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，使得美元的地位開始動(dòng)搖，很多人開始追捧金本位。黃金本身的價(jià)值構(gòu)成對(duì)金本位制度的支撐，相對(duì)于信用貨幣制度來說，金本位具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，在一定的規(guī)則下，金本位可以避免通貨膨脹等由信用貨幣制度帶來的弊病。在次貸危機(jī)爆發(fā)以后，黃金價(jià)格一路走高，從2007年下半年的600美元每盎司漲到了目前的1600美元每盎司。如果把次貸危機(jī)歸結(jié)為信用本位的失敗，黃金能扮演救贖者嗎？
投資者對(duì)黃金的吹捧只是對(duì)于黃金作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段職能的認(rèn)可，但是要作為世界貨幣，黃金要擔(dān)當(dāng)起世界貨幣所具備的所有職能，除了價(jià)值儲(chǔ)藏之外，還包括價(jià)值尺度、國(guó)際支付以及流通手段等作用。過度夸大某一個(gè)職能，并不能支持黃金取代某種信用貨幣體系而成為世界貨幣。
我們有以下理由相信國(guó)際貨幣體系不會(huì)走復(fù)辟金本位的道路：
首先，黃金有限的供給量與對(duì)于世界貨幣的無限需求之間的矛盾。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)貨幣的需求量達(dá)到了空前的高度，可以預(yù)計(jì)，未來這一數(shù)字還將繼續(xù)增加。然而從客觀上來說，黃金在地球上的儲(chǔ)備是相對(duì)固定的，最終會(huì)趨向于某一個(gè)極限值，而這個(gè)極限值相對(duì)于對(duì)全球的貨幣需求量這一天文數(shù)字來說是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。因此，當(dāng)黃金本位存在問題時(shí)，就容易發(fā)生擠兌現(xiàn)象。另外，黃金總供給的瓶頸是可能被打破的。黃金對(duì)比信用貨幣作為貨幣的優(yōu)良特性是，在充當(dāng)一般等價(jià)物的同時(shí)具有真實(shí)價(jià)值。金銀天然不是貨幣，但是貨幣天然是金銀。隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展，如果出現(xiàn)人造黃金，金本位體系將逐漸地演化為信用貨幣體系。
次貸危機(jī)是金融發(fā)展模式和金融監(jiān)管上出了問題，在這個(gè)過程中也讓我們看到了信用貨幣體系的不足，但不能就因此全盤否認(rèn)信用貨幣制度。歷史上信用貨幣制度的失敗，或許是權(quán)力過于集中，缺乏約束力的結(jié)果。國(guó)際貨幣體系的演化是一個(gè)長(zhǎng)期緩慢的過程，其發(fā)展方向不可能是金本位，而更可能是相互制約的多層次多元的國(guó)際貨幣體系。
