摘要：私募股權(quán)投資（private equity，簡稱PE）因其既可推動資本向優(yōu)勢區(qū)域、行業(yè)和項(xiàng)目快速流動，又能使投資者取得快速、高額的投資回報(bào)，因而受到國內(nèi)外金融市場投資者的重視。隨著2006年修訂后的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》對“有限合伙”法律地位的明確以及設(shè)立有限合伙對風(fēng)險(xiǎn)投資重要意義的申明，作為風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資選擇之一，有限合伙制私募股權(quán)投資基金發(fā)展日漸形成規(guī)模。當(dāng)前私募股權(quán)投資基金在公司制和合伙制下存在著稅收政策差異，投資人看中合伙制企業(yè)僅對其征收個人所得稅這一政策優(yōu)勢而大多采取了有限合伙制形式。與此同時，針對有限合伙制私募股權(quán)投資基金稅收政策的討論和觀點(diǎn)亦如雨后春筍，其中也不乏對現(xiàn)行個人所得稅政策規(guī)定的詬病。因此，稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)一步調(diào)整完善有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策及其適用，對于激發(fā)投資人的投資熱情，引導(dǎo)、規(guī)范股權(quán)基金投資行為，推動股權(quán)基金投資市場健康運(yùn)行和繁榮發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
關(guān)鍵詞：有限合伙制 私募股權(quán)投資基金 個人所得稅
一、有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策現(xiàn)狀
現(xiàn)代私募股權(quán)投資基金起源于美國，有限合伙制私募股權(quán)投資基金也最為發(fā)達(dá)。美國相關(guān)法律對有限合伙制企業(yè)出資與收入分配機(jī)制進(jìn)行了明確規(guī)范，特別是在稅收政策上給予了很大扶持。1916年，美國出臺了《統(tǒng)一有限合伙法》并多次修訂，對有限合伙人和普通合伙人的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行了合理協(xié)調(diào)。從適用稅率上看，美國歷史上先后進(jìn)行了兩次較大的資本利得稅稅率調(diào)整，1978年，將資本利得稅的最高稅率從49.5%降至28%，而后于1980年降至20%。這一政策促使美國創(chuàng)業(yè)投資在80年代以年均46%的幅度得以迅速增長。目前，美國稅法規(guī)定，普通合伙人收取的管理費(fèi)、咨詢費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等作為工薪性收入，按照10%-35%的累進(jìn)稅率征收；業(yè)績分成及按合伙契約約定的比例分得的投資所得，作為資本利得收入，按照最高不超過15%的資本所得稅率征收。另外，從稅收征收方式上看，美國稅法依據(jù)穿透原則，將合伙企業(yè)不作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體納稅，而將凈收益直接分配給投資者，由投資者自行繳納所得稅，解決了雙重征稅問題，極大地減輕了投資人的稅收負(fù)擔(dān)，因此得到廣泛應(yīng)用。
目前，合伙制企業(yè)在國際上通常采用三種稅制模式：一是非實(shí)體模式，即合伙企業(yè)尚不作為獨(dú)立實(shí)體，也不將合伙企業(yè)視為納稅主體，如英國和美國。二是實(shí)體模式，即對于合伙企業(yè)為獨(dú)立實(shí)體，則作為獨(dú)立納稅主體看待，如法國和德國。三是準(zhǔn)實(shí)體模式，該模式介于實(shí)體模式與非實(shí)體模式之間，即對合伙企業(yè)統(tǒng)一進(jìn)行收入和成本核算，但對合伙企業(yè)的凈收益則在合伙人環(huán)節(jié)納稅。
我國的有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策從國情實(shí)際出發(fā)，借鑒西方國家有關(guān)規(guī)定，在稅制模式上采用了上述的準(zhǔn)實(shí)體模式，在內(nèi)容上主要做了如下幾個方面的規(guī)定：
（一）基本政策規(guī)定。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)<關(guān)于個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>的通知》（財(cái)稅[2000]91號）、《關(guān)于<關(guān)于個人獨(dú)資和合伙企業(yè)投資者個人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號）、《關(guān)于調(diào)整個體工商戶個人獨(dú)資和合伙企業(yè)個人所得稅稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)》有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅[2008]65號）、《關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財(cái)稅[2008]159號）的有關(guān)精神，合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人，合伙人為自然人，則繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織，則繳納企業(yè)所得稅。自然人合伙人可就其合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和合伙協(xié)議約定的分配比例所確定的應(yīng)納稅所得額，即“先分后稅”原則，比照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”稅目，適用5%-35%的五級超額累進(jìn)稅率，由各合伙人分別計(jì)算繳納個人所得稅。合伙企業(yè)對外投資分回的利息、股息和紅利應(yīng)單獨(dú)作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息和紅利所得”項(xiàng)目征稅，適用稅率為20%。
（二）部分省市政策規(guī)定。為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資，加快地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，部分省市對合伙制股權(quán)投資基金進(jìn)一步明確了相關(guān)稅收政策規(guī)定。例如，北京市《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見》（京金融辦[2009]5號）規(guī)定，合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業(yè)所得稅；合伙制股權(quán)基金中個人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個人所得稅，稅率為20%。天津市《促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》（津政發(fā)[2009]45號）規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的合伙制股權(quán)投資基金中，自然人有限合伙人，依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，按照“利息股息、紅利所得”或“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個人所得稅，稅率適用20%；自然人普通合伙人，既執(zhí)行合伙業(yè)務(wù)又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時，對其中的投資收益或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，稅率適用20%。上海市曾在2008年發(fā)布《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。其中，有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個人所得稅。有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，依20%稅率計(jì)算繳納個人所得稅。2011年5月3日此政策內(nèi)容進(jìn)行了修訂，僅保留了“以合伙企業(yè)形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得及其他所得，按照國家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人作為納稅人，按照‘先分后稅’原則，分別繳納所得稅”，其他內(nèi)容均已刪除。
通常認(rèn)為，合伙企業(yè)不是獨(dú)立法人，在法律上沒有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，僅是一種依附于各合伙人的契約關(guān)系，因此不應(yīng)該也無法對契約關(guān)系征稅，只能對合伙人征稅?？梢钥闯?，我國對于有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策的規(guī)定，采取了與西方國家比較一致的做法，主要還是基于防止偷逃稅和公平稅負(fù)角度考慮，重視在合伙人環(huán)節(jié)征稅，促進(jìn)合伙企業(yè)借鑒公司機(jī)制完善自身治理結(jié)構(gòu)。在實(shí)際政策執(zhí)行中，部分省市在稅收政策適用上則對有限合伙人和普通合伙人承擔(dān)的不同法律責(zé)任予以區(qū)別對待。
二、有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策存在問題
從政策規(guī)定內(nèi)容和具體適用情況來看，我國現(xiàn)行有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策主要存在以下幾個方面問題：
（一）稅收政策規(guī)定不明確。主要表現(xiàn)在：第一，在投資收益環(huán)節(jié)上，對有限合伙人和普通合伙人取得的所得性質(zhì)確認(rèn)不明確。根據(jù)財(cái)稅[2000]91號文件第4條規(guī)定，“個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入減除成本、費(fèi)用及損失的余額，作為投資者個人的生產(chǎn)經(jīng)營所得，比照個人所得稅法的“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個人所得稅”。根據(jù)《國家稅務(wù)總局<關(guān)于個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號）第2條規(guī)定，個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息、股息和紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按照“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個人所得稅。由于股權(quán)投資基金收入僅來源于對外投資收益，現(xiàn)有政策規(guī)定未區(qū)分有限合伙人和普通合伙人，因此導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)在稅收征管實(shí)踐中，對企業(yè)投資者取得的收益全部確認(rèn)為利息、股息、紅利所得，還是并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得的問題上，判斷標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，政策執(zhí)行有分歧。第二，在退出環(huán)節(jié)上，合伙人權(quán)益處理適用規(guī)定不明確。私募股權(quán)投資基金是以退出為導(dǎo)向的行業(yè)，投資者采取出讓股權(quán)方式退出取得的收入，應(yīng)按照稅法規(guī)定的“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)征個人所得稅，而現(xiàn)有文件僅對合伙企業(yè)對外投資收益可不并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得單獨(dú)計(jì)算納稅有明確規(guī)定，但對于合伙企業(yè)投資者出讓股權(quán)取得的收入能否不并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得，而按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得項(xiàng)目單獨(dú)計(jì)算納稅并沒有做出明確規(guī)定。
（二）合伙人實(shí)際稅負(fù)仍然偏高。從組織形式上，有限合伙企業(yè)解決了公司制模式下的雙重納稅問題，也確實(shí)得到投資者的青睞，但據(jù)此認(rèn)定有限合伙制模式下合伙人稅負(fù)趨于合理還為時尚早。實(shí)際上，我們將不同模式下同一身份的投資人適用稅率作一對比（見下表）后可以發(fā)現(xiàn)，有限合伙制下的自然人合伙人實(shí)際稅負(fù)并不低于公司制模式下的個人股東。
從適用稅率角度分析，股權(quán)投資是資本運(yùn)作，具有高風(fēng)險(xiǎn)、收入波動大的特征，所得收益既有別于生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)的收入，也不同于個人工資、薪金和勞務(wù)報(bào)酬等勞動所得，投資者需要按照5%-35%五級超額累進(jìn)稅率繳納個人所得稅（以北京市實(shí)際征管情況看，一般適用稅率為35%，稅負(fù)較高）。從企業(yè)留存收益納稅規(guī)定角度分析，公司制私募股權(quán)投資基金可選擇不進(jìn)行利潤分配，以避免或推遲股東個人發(fā)生個人所得稅納稅義務(wù)，甚至直接將未分配利潤轉(zhuǎn)增股本用于企業(yè)再投資。有限合伙制企業(yè)投資者取得的收益無論是留存還是已經(jīng)分配都需要繳稅，導(dǎo)致投資者應(yīng)納稅所得額偏高，并且較公司制企業(yè)增加了再投資的成本。這種因?yàn)榻M織形式的不同而帶來的稅收差異，在一定程度上違背了稅收中性原則。
（三）缺乏稅收扶持政策。從國際慣例看，國家通常對創(chuàng)業(yè)投資基金給予適當(dāng)政策扶持，發(fā)揮政策激勵作用。當(dāng)前，金融業(yè)在推動我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式中發(fā)揮著重要作用，有限合伙制私募股權(quán)投資基金對于促進(jìn)金融市場繁榮具有積極影響，應(yīng)當(dāng)給予扶持和鼓勵。從我國現(xiàn)有規(guī)定看，公司制私募股權(quán)投資基金符合現(xiàn)行企業(yè)所得稅法規(guī)定的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可以享受企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。例如，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第31條規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國家需要重點(diǎn)扶持和鼓勵的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應(yīng)納稅所得額。又如，國家已在蘇州工業(yè)園區(qū)試點(diǎn)，對有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)中法人合伙人可享受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。但對于有限合伙制私募股權(quán)投資基金則沒有出臺相應(yīng)的稅收扶持政策，在一定程度上制約著私募股權(quán)投資基金的積極發(fā)展。
三、完善有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策
由于有限私募股權(quán)投資基金是采取了較為新興的企業(yè)模式，資本運(yùn)作周期較長（通常為5-7年），同時我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展起步較晚，尚未成熟，各方監(jiān)管部門對于相關(guān)配套政策制定和完善還在逐步探索階段，稅務(wù)部門完善有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅政策，可以嘗試重點(diǎn)從以下方面著手：
（一）準(zhǔn)確把握有限合伙制私募股權(quán)投資基金運(yùn)營實(shí)際，明確不同環(huán)節(jié)的個人所得稅現(xiàn)有政策。首先，對于合伙企業(yè)從被投資企業(yè)取得的投資收益，在“先分后稅”原則的基礎(chǔ)上，要對有限合伙人和普通合伙人承擔(dān)職責(zé)、納稅義務(wù)做出區(qū)分。從企業(yè)運(yùn)行實(shí)際看，普通合伙人負(fù)責(zé)資本運(yùn)營和日常管理，其所得與個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得比較類似，有限合伙人只負(fù)責(zé)投資入股，不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，其所得則應(yīng)屬于投資收益所得，與個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得有著本質(zhì)區(qū)別，不應(yīng)當(dāng)參照“個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得”項(xiàng)目納稅。建議明確為：“在有限合伙制企業(yè)中，承擔(dān)無限責(zé)任的普通合伙人取得的收益，按照‘個體工商戶生產(chǎn)、經(jīng)營所得’繳納個人所得稅；承擔(dān)有限責(zé)任的有限合伙人取得的收益，按照‘利息、股息和紅利所得’繳納個人所得稅”。其次，對于股權(quán)投資基金中個人投資者出讓被投資企業(yè)權(quán)益份額取得的所得，應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定不并入合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得，而按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目繳納個人所得稅。
（二）發(fā)揮稅收對加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的職能作用，出臺有限合伙制私募股權(quán)投資基金個人所得稅扶持政策。根據(jù)北京市金融局統(tǒng)計(jì)，2011年，北京市創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)數(shù)新增163家，達(dá)到總數(shù)711家，創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)共新募集完成基金221支，較2010年增長了662.1%，投資案例總數(shù)、投資金額和退出交易均領(lǐng)先于全國其他省市，創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資對于金融市場發(fā)展的作用已初現(xiàn)端倪。因此，在股權(quán)投資發(fā)展初期階段，國家應(yīng)統(tǒng)一出臺相應(yīng)的稅收扶持政策，充分發(fā)揮有限合伙制形式對創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的促進(jìn)作用，活躍和創(chuàng)新區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。建議明確為：一是對于符合相關(guān)條件的有限合伙制股權(quán)投資基金，可以比照《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅[2007]31號），將投資額的70%抵扣個人應(yīng)納稅所得額后繳納稅款，達(dá)到進(jìn)一步鼓勵投資中小高新技術(shù)企業(yè)，加快推進(jìn)國家自主創(chuàng)新。二是對于有限合伙制股權(quán)投資基金個人投資者取得的投資收益直接用于再投資高新技術(shù)、文化創(chuàng)意或環(huán)境保護(hù)等國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域，可在一定期限內(nèi)（如3-5年）遞延納稅。
（三）結(jié)合全面推進(jìn)個人所得稅稅制改革，適時調(diào)整有限合伙股權(quán)投資基金的有效稅率。建立綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅稅制是我國“十二五”期間稅制改革的目標(biāo)之一，稅務(wù)部門應(yīng)以稅制改革為契機(jī)，將對股權(quán)投資的個人所得稅管理一并納入考慮。具體建議為：一是將合伙企業(yè)投資者進(jìn)行股權(quán)投資取得的所得確認(rèn)為資本利得，不應(yīng)并入個人取得的綜合性所得，以降低現(xiàn)行有效稅率。二是從私募股權(quán)投資基金行業(yè)特點(diǎn)來看，為支持民間資本發(fā)展，鼓勵長期投資，可對資本利得性質(zhì)的收入采用累進(jìn)稅率或設(shè)置優(yōu)惠稅率進(jìn)行征稅。如對于短期投資（如一年內(nèi)）取得的投資收益可適用較高的單一比例稅率20%；對超過一定期限的長期投資，可按照持有時間給予一定幅度的優(yōu)惠稅率。S
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