【摘 要】
【摘要】本文基于公司治理視角分析了民營企業(yè)融資風險產生的原因，如控制權配置失衡、董事會功能不完善等，并在此基礎上提出了控制融資風險的策略要點。
【關鍵詞】公司治理 融資風險 民營企業(yè) 風險管理
近年來，隨著民營企業(yè)迅猛發(fā)展，其融資需求大增。但在當前我國金融體制約束下民營企業(yè)融資活動存在融資渠道不暢、融資范圍受限，融資風險控制不力等問題，制約了民營企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。
一、民營企業(yè)融資風險分析
1． 控制權配置失衡增加民營企業(yè)融資風險。民營企業(yè)的控制權配置失衡導致決策層權力內耗，進而增加其融資風險。
（1）投資決策的信息不完全性引致投資者與民營企業(yè)家之間存在控制權之爭，導致企業(yè)內部效益損失。投資者依據不完全信息對其與民營企業(yè)之間的金融合同的風險作出判定，并認為投資風險判定不可能依賴民營企業(yè)的業(yè)績而是依賴與其業(yè)績相關的信號。投資者通常在金融合同中規(guī)定，當運營業(yè)績惡化趨勢確立時投資者擁有項目的控制權，當運營業(yè)績優(yōu)化趨勢確立時企業(yè)家擁有項目的控制權，從而確保其投資的安全性水平。該策略將風險與控制權有效匹配以解決投資者與民營企業(yè)家之間的控制權之爭，但卻忽視影響民營企業(yè)運營績效的重要變量，即民營企業(yè)家在對其創(chuàng)立企業(yè)的特殊情感所激發(fā)出來的責任與努力。
（2）民營企業(yè)家與投資者相比具有內部信息優(yōu)勢，若其采取機會主義策略，則會在經營過程中以較低成本侵占投資者部分利益。外部投資者雖然可采取隨機證實活動來規(guī)避民營企業(yè)家的侵占行為，且該證實活動信度與其債權或所有者權益所占的比例成正比，但增加投資占企業(yè)總資產的比例同時也會增加投資自身風險。
