【摘 要】
【摘要】本文在分析傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系缺陷的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了以實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化為目標(biāo)、以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)、以現(xiàn)金流量分析為起點(diǎn)，能更好地為各利益相關(guān)者財(cái)務(wù)決策提供技術(shù)支持的現(xiàn)金流量型杜邦綜合財(cái)務(wù)分析體系，并以格力電器為例進(jìn)行了應(yīng)用說(shuō)明。
【關(guān)鍵詞】經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 杜邦分析體系
一、傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的缺陷
傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，將盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力有機(jī)結(jié)合起來(lái)，通過(guò)層層分解而形成的一種財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。立足現(xiàn)金流量視角，反思傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系明顯存在以下缺陷：
1. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)缺陷。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力，而潛在或預(yù)期的獲利能力由企業(yè)每年現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率決定。傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系注重企業(yè)賬面利潤(rùn)，忽視收益質(zhì)量和現(xiàn)金凈流量，致使企業(yè)沒(méi)有相應(yīng)現(xiàn)金流保證而隨時(shí)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)威脅。
