全球經(jīng)濟一體化的今天，每個企業(yè)都面臨著無處不在、無時不在的風險,財務風險作為一種客觀存在的經(jīng)濟風險貫穿于企業(yè)各個財務環(huán)節(jié),是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現(xiàn)。 同時財務風險也是不以人的意志為轉移而客觀存在的，特別是在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務活動的風險程度遠遠超過以前，因此正確的識別與防范財務風險變的更加迫切。
一、企業(yè)財務風險概述
（一）企業(yè)財務風險分類
企業(yè)財務風險來源于企業(yè)的經(jīng)營活動，融資活動和投資活動。按財務活動的主要環(huán)節(jié)，財務風險主要可分為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險。按可控程度分類，可分為可控風險和不可控風險。企業(yè)財務風險分類中最常引用的是按其經(jīng)營活動劃分為經(jīng)營風險、籌資風險、融資風險。
1.經(jīng)營風險
經(jīng)營風險是指企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變動、經(jīng)營方式的改變或經(jīng)營決策的失誤所產(chǎn)生的風險。從微觀的企業(yè)收益來講，有3個方面：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益。其二是在其一的基礎上扣除財務費用后為經(jīng)常收益。其三是在經(jīng)常收益基礎上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益，如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。加之程序和制度的不完善，供應鏈結構或者競爭方面遇到意外變故，即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務或偶發(fā)事件所形成的凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券或土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而精彩收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)財務危機信號。
2.金融風險
金融風險產(chǎn)生的緣由，有可能是市場的變動引發(fā)了企業(yè)風險管理實踐的中心專業(yè)，也有可能是企業(yè)債權人地位的變化。
3.投資風險
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是生存項目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不能都產(chǎn)生與其收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或歲投資但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降。在進行投資風險決策時，其重要原則是敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。企業(yè)風險的管理，是對風險進行評估。風險模擬有一些現(xiàn)金的方法，如決策分析、風險值計算和情境規(guī)劃。這些方法有助于管理者評估特定事件的發(fā)生幾率，一旦風險已得到識別和評估，財務人員就能更快把情況告知決策者，以采取行動規(guī)避風險。
（二）企業(yè)財務風險特征
企業(yè)財務風險也即籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益風險出了具有風險一般特征外，還具有以下幾個基本特征:
1.客觀性，財務風險的客觀性來源于產(chǎn)生財務風險的成因是客觀存在的。這些因素的客觀存在都決定了市場經(jīng)濟條件下財務風險是不以人的一直為轉移而客觀存在的。
2.不確定性，財務風險既有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生，主要是與企業(yè)的財務管理有聯(lián)系，吐過企業(yè)財務風險管理恰當，就能將引發(fā)危機的因素在事前一一化解，財務風險便會得到抑制；否則，財務風險便會不期而至，也指財務風險雖然可以事前加以估計和控制，但由于影響財務活動結果的各種因素不斷發(fā)生變化，因此事前不能準確地確定財務風險的大小。
3.危機性，如果企業(yè)不能及時化解財務風險，則會導致財務危機的爆發(fā)，一旦財務未經(jīng)不能扭轉，又可能會使陷入困境直至破產(chǎn)。
4.相關性，財務風險與負債經(jīng)營有關，由于企業(yè)償債能力不足引起財務風險，財務風險主要是指出的總預算。
5.全面性，即財務風險存在于財務管理的全過程并體現(xiàn)在多種財務關系上。
（三）企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式
1.資本結構不合理
資本結構是指企業(yè)長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業(yè)財務負擔沉重，償付能力不足，導致財務風險的產(chǎn)生。由于很多企業(yè)自身資本有限，市場競爭激流，要再嚴酷的市場競爭環(huán)境中實現(xiàn)快速發(fā)展，很多企業(yè)不得不通過銀行貸款解決問題。從企業(yè)負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業(yè)對銀行的以來較大。企業(yè)過分以來銀行，當出現(xiàn)支付危機時，一方面使自己失去信用而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大?？梢姡髽I(yè)資本結構存在比較大的問題。
2.投資缺乏科學性
企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業(yè)投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。
3.資金回收策略不當
現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。
4.收益分配政策不規(guī)范
鼓勵分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的信譽，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業(yè)的實際情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業(yè)的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業(yè)較少分配現(xiàn)金估計，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此， 我國企業(yè)估計政策的制定也往往無章可循，估計分配方案常常缺乏穩(wěn)定性，令投資者無所適從。
二、企業(yè)財務風險的識別方法
企業(yè)財務危機的識別，只看稅前利潤與企業(yè)財務報表是不夠的。因此要通過定量指標的計算和定性問題的分析，對企業(yè)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟狀況進行綜合評價。主要包括以下幾方面的分析
（一）企業(yè)資產(chǎn)狀況
1.資產(chǎn)使用狀況。一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況越好，企業(yè)的財務狀況就越好。資產(chǎn)使用狀況可主要考核存貨周轉率。存貨周轉率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。
存貨周轉率=（產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本）×100%
它一方面反映了企業(yè)存貨的管理效率，另一方面也反映了企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力。一般該指標值越大，存貨變現(xiàn)能力越強，企業(yè)產(chǎn)品的銷售狀況越好。但是，不能絕對認為存貨周轉率越快越好，因為存貨批量因素會對存貨周轉率產(chǎn)生較大影響。因此管理人員應根據(jù)企業(yè)具體情況，考慮每月存貨與銷售比率的變動，制定關于存貨與銷售比率的一般標準。任何一個月的存貨與銷售的比率如果高于這個標準，都可能是企業(yè)財務問題的早期反映。
2.資產(chǎn)變現(xiàn)能力。資產(chǎn)變現(xiàn)能力是指企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)轉化為現(xiàn)金的能力。反映了企業(yè)有多少流動資產(chǎn)可在一年內(nèi)轉化為現(xiàn)金，以便用來償還流動負債。如果企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)不能轉化為現(xiàn)金，或變現(xiàn)能力低，企業(yè)不僅無法支付工資、購買原材料和生產(chǎn)設備，更無法償還到期的流動負債。主要通過流動比率和速動比率這兩個指標來反映。
流動比率=（流動資產(chǎn)/流動負債）×100%
速動比率=（速動資產(chǎn)/流動負債）×100%
速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨
根據(jù)國際慣例，流動比率一般為2，速動比率一般為1。比率過高，雖然償債能力有保證，但說明企業(yè)有較多資金沉淀在流動資產(chǎn)上，影響其獲利能力。
（二）企業(yè)負債狀況
企業(yè)的負債情況直接反映了企業(yè)的財務風險程度。一般可用資產(chǎn)負債率和已獲利息倍數(shù)來衡量。其中：資產(chǎn)負債率表明了企業(yè)的負債狀況和債權的保障程度，該指標值越小，說明用資產(chǎn)保障債權的程度越高；已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)當期獲得的收益能在多大程度上滿足當期利息費用的開支需要。該指標值越大，表明企業(yè)有較大的支付利息能力，反之，則說明其負債過度或盈利能力太低，企業(yè)可能面臨著財務危機。
資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）×100%
已獲利息倍數(shù)=（凈收益+所得稅+利息費用）/利息費用
國際公認的良好資產(chǎn)負債率為50％-60％，已獲利息倍數(shù)應大于1。
（三）企業(yè)盈利能力
企業(yè)的償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的常見指標是總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。該指標越高，企業(yè)償債能力越大。
總資產(chǎn)報酬率=[（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額]×100%
（四）企業(yè)交易記錄
當企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸減少時，較長的平均收賬期就會成為企業(yè)嚴重的財務問題。但交易記錄的惡化不能單純理解為客戶償付貨款中的延期或違約現(xiàn)象。因為企業(yè)幾乎都有拖延付款，占用資金的習慣，因而單憑這一點不能判斷是否屬交易記錄惡化。當客戶拖延付款時，管理部門應關注以下特征，以防止企業(yè)現(xiàn)金流不夠。
1.客戶藉以拖延或拒付貨款的理由是否不合理。
2.客戶一向是按期付款的，而最近突然延期或拒付，并未有正當理由說明。
3.客戶承認財務狀況困難并請求延期付款。
4.違約后未作出償付承諾，在客戶違約后負責人不對償付作出書面承諾或正式承諾后并未履行。
5.客戶與其債權人之間產(chǎn)生法律糾紛，債權人以法律手段要求償付債款，并且數(shù)額巨大。
（五）財務預測
財務預測偶爾發(fā)生誤差，是十分正常的事情，但是如果預測結果與實際狀況長時間發(fā)生很大差距，則要特別注意是否存在財務問題。
三、企業(yè)財務風險的防范方法與措施
（一）企業(yè)財務風險的防范方法
識別財務風險后，重要的進行財務風險的防范工作，采用各項有效的財務風險防范措施，靈活運用回避法、分散法、轉移法、降低法、緩沖法等技術方法，以有效防范和化解財務風險。
1.回避風險法
即企業(yè)在進行項目策劃或選擇理財方式時，應綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務風險，在保證財務管理目標的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。一般來講，由于長期投資的風險大于短期投資風險，股權投資風險大于債權投資風險，所以企業(yè)選擇投資方式時，應從投資目的出發(fā)進行綜合評價，盡可能采用風險低的債權投資和短期投資。當然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進行風險性投資。企業(yè)為達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，可以采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當?shù)耐顿Y風險是必要的?；乇茱L險法一般適用于兩種情況：第一，某項經(jīng)營活動的風險與其收益不對稱，損失可能性和損失程度較高。第二，控制風險損失的成本大于風險收益。
2.分散風險法
即企業(yè)可以通過聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式，來分散市場競爭的風險。由于市場信息的不對稱及市場需求的不確定性，存在市場競爭的風險，采取分散的方法可以減少企業(yè)的風險損失，具體說有三種法：
(1)企業(yè)之間聯(lián)營。企業(yè)可以通過聯(lián)營而形成利益共享、風險分擔。
(2)多元化投資。對外投資時可以考慮多元化，多投資一些項目，將資金投資于不同風險收益的投資品種，對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同融資等，避免企業(yè)獨家承擔投資風險而產(chǎn)生的財務風險。
(3)多種經(jīng)營。經(jīng)營多種產(chǎn)品在時間、空間、利潤上可以相互補充抵消，減少企業(yè)利潤風險。
3.轉移風險法
即企業(yè)通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。轉移風險的方式很多，比較常見的有：
(1)購買保險法。通過向保險公司投保來減少風險，如企業(yè)購買財產(chǎn)保險后一旦發(fā)生損失，就可獲得保險公司的賠償，這實際上是將一部分風險轉嫁給了保險公司。
(2)簽定遠期合同法。通過遠期合同可將風險轉移給對方，例如企業(yè)與銀行簽定遠期外匯合同，則將匯率風險轉嫁給了銀行；對大宗賒銷采用托收承付的方式，可以將收款風險轉移給銀行。
(3)轉包法。企業(yè)可將風險大的業(yè)務，采取承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營的辦法，轉包給其他單位或個人經(jīng)營，企業(yè)定期收取承包費和租金，這樣企業(yè)的收益就有了保障，而風險則由承包人來承擔。
（二）企業(yè)財務風險的防范措施
企業(yè)財務風險是客觀存在的，因此安全消除財務風險是不可能的，也是不現(xiàn)實的。對于企業(yè)財務風險必須牢固樹立財務風險管理意識，對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕，采用科學的識別、分析和控制方法，采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。從以下幾點著手考慮：
1.進行財務結構的調整與優(yōu)化，確立財務分析指標體系，財務風險的發(fā)生是可預測的。企業(yè)應根據(jù)自身需要建立健全財務風險預警體系，并采取有效的風險防范方法將風險轉化，降低損失出現(xiàn)的概率，將風險可能造成的損失降到最小。對企業(yè)而言，獲利是企業(yè)經(jīng)營的最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。建立長期財務預警系統(tǒng)，其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜俗罹哂写硇浴?br />
2.結合實際，采取適當?shù)娘L險策略。財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下，更是不可避免。產(chǎn)生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，因此面臨財務風險，企業(yè)要根據(jù)自身情況采取回避風險、控制風險、轉移風險和分散風險等策略防范財務風險，這對于降低和化解財務風險、提高企業(yè)經(jīng)濟效益具有重要意義。
3.加強企業(yè)財務活動的風險控制
（1）籌資活動風險控制。企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，投資項目若不能達到預期效益，從而影響企業(yè)獲利水平和償債能力的風險。如果企業(yè)決策正確、管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標。在籌資過程中，企業(yè)管理者拓展投資渠道，必須謹慎，應著重進行對外投資決策控制與分析，對重大投資項目進行可行性研究。盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，從企業(yè)經(jīng)濟利益出發(fā)，對經(jīng)濟活動的正確性、合理性、合法性和有效性進行全面的監(jiān)督，并分析不同渠道資金的成本以及對公司經(jīng)營的影響。
（2）投資活動風險控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后進行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目；二是投資證券市場；三是投資商貿(mào)活動。在決策中要追求收益性、風險性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間體現(xiàn)穩(wěn)健性原則的平衡器作用。
（3）資金回收風險控制。對于財務狀況和資信狀況好的客戶，采取賒銷的方式，控制一定的信用額度，采取分期收款、商業(yè)匯票等風險較小的結算方式。其次，對于可能發(fā)生壞帳損失，應提取壞帳準備，以減少本期虛增利潤，防范資金回收風險。分配風險的防范與控制。企業(yè)必須制定合理的收益分配政策，向投資者傳達正面有利的信息，樹立企業(yè)良好形象，塑造投資者信心，以利于企業(yè)價值的提升。外匯風險的防范與控制。主要包括融資環(huán)節(jié)、進出口貿(mào)易結算環(huán)節(jié)匯率風險管理問題。以進口環(huán)節(jié)為例，當預期美元在一定期間內(nèi)持續(xù)貶值時，對于遠期付匯的美元信用證業(yè)務采取風險敞口措施，充分享受美元貶值帶來的以美元為結算幣種的進口采購成本的降低。
（4）收益分配風險控制。收益分配是企業(yè)一次財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息。留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，兩者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴張速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤應大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于一定水平，就可能影響企業(yè)股票價格，由此形成企業(yè)收益分配上的風險。
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務活動的風險程度遠遠超過以前，它在給企業(yè)帶來威脅和壓力的同時也給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇。因此，企業(yè)要對財務風險有清醒而正確的認識，要有監(jiān)測風險的機制及化解風險的本領，唯有如此，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。對企業(yè)財務風險進行系統(tǒng)深入的認識了解，并在此基礎上建立相應的風險控制系統(tǒng)，對防范和化解企業(yè)財務風險，保持企業(yè)健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，具有極為重要的現(xiàn)實意義。
