文 / 袁敏霞
一、案例基本情況 A 集團(tuán)公司為國(guó)有全資公司，B 公司系 A 集團(tuán)公司全資子公司，主營(yíng) 某產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)服務(wù)等。B 公司根據(jù)市 場(chǎng)二期建設(shè)的整體規(guī)劃，需對(duì)位于現(xiàn) 有市場(chǎng)中間的一塊土地（上有建筑物） 進(jìn)行收購(gòu)，該資產(chǎn)所有權(quán)屬于 C 公司， C 公司系兩個(gè)自然人出資設(shè)立的有限責(zé) 任公司。 最初擬定方案為收購(gòu)單項(xiàng)資產(chǎn)， 資產(chǎn)評(píng)估值為 1.37 億元（已經(jīng)市國(guó)資 委批復(fù)），談判過程中 C 公司提出購(gòu) 買過程中涉及的交易稅費(fèi)由 B 公司承 擔(dān)，但 A 集團(tuán)和 B 公司均認(rèn)為稅費(fèi)無(wú) 法入賬且收購(gòu)總價(jià)偏高，考慮是否采 用股權(quán)收購(gòu)方式進(jìn)行收購(gòu)。經(jīng)中介評(píng) 估，C 公司凈資產(chǎn)為 1.26 億元，B 公 司建議采用股權(quán)收購(gòu)方式進(jìn)行收購(gòu)。 2016 年 11 月，A 集團(tuán)董事會(huì)對(duì)該股 權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行討論。
二、監(jiān)管過程
（一）收集股權(quán)收購(gòu)相關(guān)資料 為了本次股權(quán)收購(gòu)，B 公司委托 會(huì)計(jì)師事務(wù)所和評(píng)估師事務(wù)所分別對(duì) 截至 2016 年 9 月 30 日的 C 公司財(cái)務(wù) 報(bào)表和整體資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估，評(píng) 估報(bào)告經(jīng)市國(guó)資委專家評(píng)審，同時(shí)委 托律師事務(wù)所對(duì)C公司進(jìn)行盡職調(diào)查， 并出具了盡職調(diào)查報(bào)告。監(jiān)事會(huì)向企 業(yè)取得了如下資料：截至 9 月 30 日的 審計(jì)報(bào)告、擬收購(gòu)股權(quán)股東全部權(quán)益 價(jià)值評(píng)估報(bào)告、評(píng)估報(bào)告專家評(píng)議紀(jì) 要及答復(fù)、律師事務(wù)所出具的股權(quán)收 購(gòu)的盡職報(bào)告和股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同初稿等， 同時(shí)通過企業(yè)信息查詢網(wǎng)對(duì)被收購(gòu)企 業(yè)注冊(cè)資料和關(guān)聯(lián)方進(jìn)行查詢。
（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 對(duì)收集的股權(quán)收購(gòu)相關(guān)資料進(jìn)行 分析整理，發(fā)現(xiàn)部分事項(xiàng)可能存在風(fēng) 險(xiǎn)： 1、應(yīng)收賬款收回存在不確定性： 截 至 9 月 30 日 C 公 司 其 他 應(yīng) 收 款 6510.15 萬(wàn)元，主要為借款、往來款等， 賬齡為 1 年內(nèi)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中未規(guī) 定其他應(yīng)收款收回期限。 2、或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)：C 公司賬面反 映的負(fù)債均包括在評(píng)估范圍內(nèi)，但或 有負(fù)債可能會(huì)給企業(yè)帶來不確定的償 債風(fēng)險(xiǎn)。 3、可能存在涉稅風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng) （1）漏稅風(fēng)險(xiǎn)：C 公司以前年度 如有漏稅事項(xiàng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后被發(fā)現(xiàn)， 除補(bǔ)交稅款外還要計(jì)繳大額稅務(wù)滯納 金。 （2）賬面反映的涉稅事件：C 公 司于 2016 年 6 月購(gòu)入原值為 296.15 萬(wàn)元（不包括進(jìn)項(xiàng)增值稅 45.71 萬(wàn)元） 的賓利汽車一輛，2016 年 7 月以 50 萬(wàn)元的含稅價(jià)格將賓利汽車轉(zhuǎn)讓給 C 公司股東。由于該車輛的出售價(jià)格明 顯有失公允，有股東變相分紅的嫌疑， 且引起企業(yè)利潤(rùn)減少，可能存在需補(bǔ) 交企業(yè)所得稅和股息紅利個(gè)所稅的風(fēng) 險(xiǎn)。通過查閱股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同初稿，事 項(xiàng) 2 已在合同條款中約定，事項(xiàng) 1 和 3 未體現(xiàn)。
（三）提出監(jiān)事會(huì)意見 為此，監(jiān)事會(huì)在公司董事會(huì)上提 出如下意見：一是應(yīng)收賬款應(yīng)設(shè)置一 個(gè)收回期限；二是涉稅風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)在股權(quán) 轉(zhuǎn)讓合同中約定；三是律師盡職報(bào)告 中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)均應(yīng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中予 以約定。
（四）事件跟蹤，防止國(guó)有資產(chǎn) 流失 A 集團(tuán)董事會(huì)通過 B 公司對(duì) C 公 司股權(quán)收購(gòu)的議題，B 公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓 合同中對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行了補(bǔ)充，對(duì) 相關(guān)涉稅風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行約定如下：“C 公司 原股東對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓前目標(biāo)公司的稅務(wù) 事項(xiàng)承擔(dān)責(zé)任，由此引起的費(fèi)用及損 失由其承擔(dān)?！?股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后，C 公司進(jìn) 行股權(quán)和注冊(cè)經(jīng)營(yíng)地變更，2016 年底 前收回了賬面的應(yīng)收款項(xiàng)。 2017 年 1 月，監(jiān)事會(huì)向管理層詢 問股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)最新進(jìn)展，被告知：C 公司從原注冊(cè)地移入 B 公司注冊(cè)地過 程中，遷入地地稅部門對(duì) C 公司進(jìn)行 稅務(wù)核查時(shí)，認(rèn)為車輛以低價(jià)轉(zhuǎn)讓給 原股東事項(xiàng)實(shí)質(zhì)上屬于股東分紅，但 未計(jì)繳股息紅利個(gè)所稅，擬針對(duì)該事 項(xiàng)補(bǔ)征個(gè)所稅約 50 萬(wàn)元。監(jiān)事會(huì)提醒 B 公司管理層根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，該稅 金應(yīng)由 C 公司原股東承擔(dān)。最終，約 50 萬(wàn)元的稅金按照合同約定，由 C 公 司原股東承擔(dān)，完成股權(quán)收購(gòu)過戶和 工商稅務(wù)遷入的全過程。 由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中涉稅風(fēng)險(xiǎn)條 款的約定，B 公司避免了 50 萬(wàn)元國(guó)有 資產(chǎn)流失。
三、案例分析與啟示 經(jīng)過對(duì)本案例實(shí)施過程的監(jiān)督， 可啟迪如下思考： （一）相對(duì)于單純的資產(chǎn)收購(gòu)， 股權(quán)收購(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。 雖然資產(chǎn)收購(gòu)過程中涉及稅費(fèi)的 承擔(dān)等，但資產(chǎn)收購(gòu)交易完成并產(chǎn)權(quán) 過戶后無(wú)后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)收購(gòu)接 收的是一個(gè)法人主體，股權(quán)收購(gòu)前公 司的相關(guān)經(jīng)營(yíng)、債務(wù)和涉稅等風(fēng)險(xiǎn)均 將轉(zhuǎn)移到新公司。 （二）股權(quán)收購(gòu)過程中，國(guó)有企 業(yè)應(yīng)對(duì)被收購(gòu)公司有關(guān)債權(quán)、債務(wù)和 涉稅事項(xiàng)進(jìn)行充分調(diào)查取證，并進(jìn)行 積極關(guān)注。 對(duì)債權(quán)的可收回性進(jìn)行充分調(diào)查 詢證，并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中對(duì)債權(quán)的 收回期限進(jìn)行約定；除表內(nèi)債務(wù)外， 還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注表外或有負(fù)債，私營(yíng)企 業(yè)私人借貸風(fēng)險(xiǎn)較大，在不能充分取 得資料的情況下，應(yīng)在合同中明確股 權(quán)轉(zhuǎn)讓前的表外債務(wù)由原股東負(fù)責(zé)， 最好再由第三方提供債務(wù)的擔(dān)保；由 于稅務(wù)征收和稽查力度的差異，很多 民營(yíng)企業(yè)存在漏稅的現(xiàn)象，時(shí)間越長(zhǎng) 滯納金風(fēng)險(xiǎn)越大。 （三）股權(quán)收購(gòu)方要充分合理利 用中介機(jī)構(gòu)的咨詢報(bào)告。 評(píng)估事務(wù)所的評(píng)估報(bào)告和律師事 務(wù)所的盡調(diào)報(bào)告，分別從評(píng)估和法律 的角度對(duì)股權(quán)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行披露。 評(píng)估報(bào)告中不能量化但評(píng)估師認(rèn)為有 風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)，一般會(huì)在特別事項(xiàng)說明 中進(jìn)行提醒，盡調(diào)報(bào)告有專門的風(fēng)險(xiǎn) 提醒事項(xiàng)，這些都屬于收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的高 發(fā)點(diǎn)，應(yīng)引起高度重視。 （四）中介報(bào)告中相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提醒 應(yīng)在股權(quán)收購(gòu)合同中約定。 中介進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)提醒系風(fēng)險(xiǎn)高發(fā) 點(diǎn)，應(yīng)進(jìn)行充分識(shí)別，無(wú)法識(shí)別的最 好均在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中予以約定，合 理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。 本案例至少給我們帶來兩點(diǎn)重要 啟示：一是企業(yè)要始終堅(jiān)持實(shí)事求是 原則，嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定程序進(jìn)行工 作，并保持必要的謹(jǐn)慎性以防止國(guó)有 資產(chǎn)流失。二是監(jiān)事會(huì)的工作需要專 業(yè)知識(shí)和職業(yè)敏感并存，知微見著， 善于從細(xì)微的跡象深入思考，發(fā)現(xiàn)和 揭示潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
