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當(dāng)前，私募基金市場的募資、投資均有所降溫。今年1月我國新推出的私募基金籌集的資金環(huán)比下降44%；2月，股權(quán)投資、風(fēng)險投資兩大市場均完成了新一輪募集的基金，環(huán)比下降49.5％，募集金額環(huán)比下降48.8％。

科技獨角獸在馬太效應(yīng)下強者恒強。頭部創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)明星項目估值高漲，資本競相追逐，眾多大眾創(chuàng)投項目與少量的獨角獸項目之間形成了巨大的矛盾沖突，但處于尾部的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目無法擺脫融資難的困境，這也成為股權(quán)投資的痛點。

2021年12月24日《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定（草案征求意見稿）》和《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見稿）》頒發(fā)后，中國企業(yè)赴美IPO的不確定性也不斷增加。

2022年3月11日美國證券交易委員會（SEC）出臺《外國公司問責(zé)法》（HFCAA），五家被列入清單的企業(yè)分別下跌5.87%、10.9%、9.02%、22.05%、6.53%。重磅事件波及市場情緒，導(dǎo)致尚未赴美上市的中國科技公司及投資者存在不確定性估值均受影響。

各年度IPO項目是否跌破發(fā)行價數(shù)量

標(biāo)的出現(xiàn)震蕩，一二級市場估值出現(xiàn)倒掛，二級市場追逐周期股，重新關(guān)注標(biāo)的凈利潤和價值面，市銷率（P/S）估值法被市盈率（P/E）和市盈率相對盈利增長比率 （PEG）估值法取而代之。受疫情影響，諸如SaaS、云服務(wù)等系統(tǒng)也對收入增長的預(yù)期進(jìn)行大幅下調(diào)。

回首2018年至2021年6月，82家A股上市公司出現(xiàn)估值倒掛現(xiàn)象，且呈逐年上升趨勢（2018年12家到2020年31家）。

合理的股權(quán)投資管理體系需要經(jīng)過長線研究行業(yè)趨勢，短線研究市場合力的過程，為了滿足投資人不斷增長的需求，股權(quán)投資機構(gòu)需要具備敏銳洞察、風(fēng)控能力和專業(yè)經(jīng)驗的服務(wù)團(tuán)隊，不斷拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)能力和服務(wù)能力，提升投資效益。

因此，重新審視股權(quán)投資機構(gòu)在逆周期調(diào)節(jié)的需求，需要借助專業(yè)服務(wù)的背景和力量，幫助股權(quán)投資機構(gòu)實現(xiàn)數(shù)智化提升，并借助轉(zhuǎn)型窗口期實現(xiàn)數(shù)智化運營，關(guān)注核心需求，積極擁抱外部伙伴，加強商業(yè)創(chuàng)新，才能實現(xiàn)股權(quán)投資機構(gòu)提升市場份額，走向更穩(wěn)健的投資管理體系。

完成從“投”到“管”的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移

隨著國內(nèi)股權(quán)投資市場逐漸成熟，股權(quán)投資機構(gòu)更加關(guān)注被投企業(yè)的戰(zhàn)略價值、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、增值服務(wù)、可持續(xù)運營及退出策略。

圍繞基金運營管理相關(guān)議題，普華永道對國內(nèi)66家頭部私募股權(quán)和創(chuàng)投機構(gòu)展開調(diào)研，有70%以上的受訪機構(gòu)采用投資管理系統(tǒng)輔助日常工作，但仍無法滿足前中后臺人員、管理層、監(jiān)管方、投資者等全生命周期管理的訴求。受訪數(shù)據(jù)顯示，股權(quán)投資管理系統(tǒng)仍存在進(jìn)一步深化相關(guān)應(yīng)用場景的迫切需求：

從數(shù)字化到數(shù)智化

超越數(shù)字化，從數(shù)字化到數(shù)智化，普華永道建議，股權(quán)投資機構(gòu)應(yīng)著手建立從“端到端”的全面投資管理平臺及管理體系，實現(xiàn)從單純的投資數(shù)據(jù)管理過渡到利用數(shù)據(jù)沉淀創(chuàng)造投資價值的過程。

為了更好管控被投企業(yè)，70%的股權(quán)投資機構(gòu)采用了股權(quán)投資管理系統(tǒng)輔助日常工作。在使用投資管理系統(tǒng)過程中，普遍使用功能有：項目立項、盡調(diào)、投決的信息管理；已投項目的數(shù)據(jù)收集、分析、跟蹤；基金項目投資流程審批。

根據(jù)普華永道的調(diào)查顯示，市場上近八成的股權(quán)投資管理系統(tǒng)涵蓋了以上三項中的一個或多個功能，但仍無法通過數(shù)字化應(yīng)用滿足股權(quán)投資機構(gòu)提升運營效率的需求；因此，盡管投資管理機構(gòu)都在關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型緊迫感和舉措執(zhí)行力并不強。

對大部分投資機構(gòu)而言，基于數(shù)字化系統(tǒng)沉淀的歷史投資與投后數(shù)據(jù)無法充分的利用。由于各投資機構(gòu)的管理風(fēng)格、業(yè)務(wù)特點各有不同，基于投資業(yè)務(wù)特點的定制及配套的第三方咨詢服務(wù)尤為重要。

投資機構(gòu)需要重新審視投資寒冬下的投資風(fēng)險和機遇，利用數(shù)字化平臺工具完成信息整合，通過大數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)可視化、數(shù)據(jù)洞察等手段，識別投資價值創(chuàng)造機會、協(xié)助投資業(yè)務(wù)決策做出最優(yōu)判斷，實現(xiàn)從數(shù)字化到數(shù)智化的躍升。

結(jié)合對全球領(lǐng)先資管公司的深入研究，普華永道數(shù)字化另類投資解決方案DSAI（Digital Solution for Alternative Investment）以數(shù)字化平臺為基石，保持專業(yè)的獨立性，提供開放與敏捷的能力，通過服務(wù)產(chǎn)品化為投資機構(gòu)構(gòu)建完整的“數(shù)智化生態(tài)”。

DSAI基于“募、投、管、退”構(gòu)建核心功能模塊，通過“服務(wù)產(chǎn)品化”一站式服務(wù)，把普華永道的專業(yè)服務(wù)能力無縫銜接到解決方案中，在與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略高度一體化的數(shù)字化戰(zhàn)略藍(lán)圖引領(lǐng)下，DSAI提高客戶體驗和員工體驗為目標(biāo)，圍繞投研和投資管理能力提升、中后臺管理專業(yè)性和效率提升三個維度的價值鏈賦能客戶場景，幫助股權(quán)投資機構(gòu)從數(shù)字化到數(shù)智化的躍遷。

DSAI核心功能模塊

為了應(yīng)對瞬息萬變的市場競爭，DSAI借助普華永道在投資并購領(lǐng)域的咨詢服務(wù)經(jīng)驗，運用普華永道深厚的行業(yè)背景和客戶洞察，幫助客戶整合眾多行業(yè)領(lǐng)域資訊，滿足客戶在投資管理過程中的各種流程智能管控、數(shù)據(jù)洞察及合規(guī)需求：

注：ERP指企業(yè)資源計劃系統(tǒng)；CRM指客戶關(guān)系管理；SOE指國有企業(yè)；FoF指母基金；CVC指產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資。

通過SWAS（software with a service）服務(wù)產(chǎn)品化模式，DSAI幫助客戶獲得豐富的增值服務(wù)插件與核心系統(tǒng)，為客戶提供一站式實時、線上化、標(biāo)準(zhǔn)化的普華永道專業(yè)咨詢服務(wù)——包括但不限于盡職調(diào)查、ESG、投后企業(yè)財務(wù)、運營、法務(wù)及稅務(wù)風(fēng)險管理、行業(yè)數(shù)據(jù)分析、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

通過PWAS（platform with a service）平臺服務(wù)化模式，客戶可以獲得基于普華永道的戰(zhàn)略合作網(wǎng)絡(luò)資源，實現(xiàn)API接口服務(wù)助力另類投資行業(yè)的數(shù)智化之路。例如與現(xiàn)有云服務(wù)、客戶關(guān)系管理、行業(yè)洞察、專業(yè)數(shù)據(jù)提供商的信息對接、資源共享等。