1月4日，作為2010年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券（下稱“10中關(guān)村債”）發(fā)行人之一的北京地杰通信設(shè)備股份有限公司（下稱“地杰通信”），其4000萬元債券本息無力償還，由債券擔(dān)保人北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司代為償付。
有專家指出，盡管目前尚未出現(xiàn)債券到期不能兌付的事件，但是這種情況不一定能持續(xù)。尤其是面對今年我國經(jīng)濟(jì)增速趨緩，而過去幾年為應(yīng)對國際金融危機(jī)發(fā)行的債券今年面臨兌付高峰的局面，信用風(fēng)險成為今年企業(yè)不得不應(yīng)對的風(fēng)險，同時也為我國企業(yè)的資金管理提出嚴(yán)峻的考驗。
信用風(fēng)險頻發(fā)
此時距離該債券6年的存續(xù)期到期還未走完1/3的路程。
2010年8月26日，地杰通信作為10中關(guān)村債13個企業(yè)發(fā)行人之一，參與發(fā)行了4000萬債券，本期中關(guān)村債總規(guī)模為3.83億元，債券評級AA+，年票面利率5.18％。同時，2010年大公國際給予了地杰通信BBB+的主體長期信用評級。在13個發(fā)債企業(yè)里面，屬于中上水平。
不過，在最新的跟蹤評級報告中，大公國際對地杰通信信用等級由BBB+下調(diào)至CC，評級展望為負(fù)面，同期遭到降級的還有同為10中關(guān)村債發(fā)行人的京北方和百奧藥業(yè)兩家公司。
京北方由于2011年以來業(yè)務(wù)不斷萎縮，毛利率下降，前三季度出現(xiàn)較大虧損，資產(chǎn)負(fù)債率顯著上升，未來經(jīng)營仍可能進(jìn)一步惡化，因而大公國際將其評級由BBB+下調(diào)至BBB-，評級展望為負(fù)面。
而受產(chǎn)品種類較為單一、主營產(chǎn)品銷售訂單大幅減少及醫(yī)藥招標(biāo)價格逐年降低影響，百奧藥業(yè)2011年以來主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，因而大公國際將其信用等級由BBB下調(diào)至BBB-，評級展望為負(fù)面。
截至記者發(fā)稿時，10中關(guān)村債尚未出現(xiàn)新的違約發(fā)行人。
存在潛在信用風(fēng)險的不僅僅是10中關(guān)村債，2010年武漢市中 小企業(yè)集合債券（下稱“10武中小債”）也存在不確定性。公開資料表明，“10武中小債”發(fā)行人之一武漢思遠(yuǎn)投資有限公司延遲披露2010年度審計報告，會不會出現(xiàn)新的信用風(fēng)險著實讓投資者揪心。
上市公司同樣也是信用風(fēng)險的重災(zāi)區(qū)。1月7日，山東海龍股份有限公司發(fā)布公告稱，公司及控股子公司因資金緊張，致使部分在金融機(jī)構(gòu)申請的貸款逾期，逾期金額總計3.97億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的118.68%。而之前，聯(lián)合資信評級公司曾將山東海龍主體評級由“A+”調(diào)降至“A-”，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面；并將其發(fā)行的短期融資券“11海龍CP01”由“A-1”調(diào)降至“A-2”。
資金管理成焦點
當(dāng)前，信用風(fēng)險已成為業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的一個問題。
“臨近年關(guān)，信用事件有頻發(fā)跡象，我們建議回避地產(chǎn)債和強(qiáng)周期小規(guī)模弱盈利產(chǎn)業(yè)債。”國泰君安債券團(tuán)隊在微博上如此表示。
更有觀察人士指出，去年發(fā)行的3500億元企業(yè)債券，有3A評級的才四成，今年將是企業(yè)債危機(jī)集中爆發(fā)的年份。
而新任銀監(jiān)會主席尚福林在今年的金融監(jiān)管工作會議上提出，要高度重視潛在的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，著力加強(qiáng)風(fēng)險防范的前瞻性。
“日益嚴(yán)峻的信用風(fēng)險局勢對企業(yè)的資金管理提出了考驗?！眱?nèi)控專家、某注冊會計師李斌表示。
“現(xiàn)金為王”一直以來都被視為企業(yè)資金管理的中心理念。企業(yè)現(xiàn)金流量管理水平往往是決定企業(yè)存亡的關(guān)鍵所在。在面對日益激烈的市場競爭，企業(yè)面臨的生存環(huán)境復(fù)雜多變，通過提升企業(yè)現(xiàn)金流的管理水平，才可以合理地控制營運風(fēng)險，提升企業(yè)整體資金的利用效率，從而不斷加快企業(yè)自身的發(fā)展。李斌認(rèn)為，從去年上市公司委托貸款頻頻出現(xiàn)逾期、展期、賣債、訴訟中可以看出，我國企業(yè)的資金管理并不讓人滿意。
記者觀察到，企業(yè)現(xiàn)金管理作為國際銀行界一項成熟的金融服務(wù)，自從1999年花旗銀行首先將企業(yè)現(xiàn)金管理產(chǎn)品帶到中國以來，目前國內(nèi)幾乎全部的全國性商業(yè)銀行都推出了自己的現(xiàn)金管理服務(wù)。工商銀行旗下有財智賬戶、中信銀行有財智合動力，招商銀行有點金現(xiàn)金管理、上海浦東發(fā)展銀行有浦發(fā)創(chuàng)富、上海交通銀行有蘊通賬戶、華夏銀行有現(xiàn)金新干線。然而在這些服務(wù)中，明確提供資金風(fēng)險管理服務(wù)的僅中信銀行一家。
“控制資金流量是對企業(yè)資金流的內(nèi)部控制，而控制企業(yè)的資金流是在正確規(guī)劃的基礎(chǔ)上展開的。
資金管理將更有利于企業(yè)管理者在更廣的范圍內(nèi)迅速而有效地控制好這部分現(xiàn)金流，從而使這些現(xiàn)金的保存和運用達(dá)到最佳狀態(tài)。”李彬最后說。
