盈余管理是目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)和會計(jì)學(xué)廣泛研究的課題，盈余管理是指企業(yè)高層管理者在公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)法規(guī)的范圍內(nèi)，為了誤導(dǎo)其他利益相關(guān)者，謀求自身利益最大化，通過改變會計(jì)處理方法、選擇會計(jì)政策等手段而人為地控制對外會計(jì)報(bào)告的行為。適度的盈余管理具有積極作用但過度的盈余管理是有害的。由于我國證券市場還不成熟，相關(guān)政策、法規(guī)也處于不斷改進(jìn)和摸索之中，這在某種程度上為上市公司盈余管理留下了一定的運(yùn)作空間。本文試就我國虧損上市公司的盈余管理問題作一些探討。
一、虧損上市公司盈余管理動因分析
?。ㄒ唬┢髽I(yè)管理者自利動因 現(xiàn)代企業(yè)實(shí)行兩權(quán)分離經(jīng)營制度，由于受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任的存在，為了對管理者進(jìn)行約束和激勵，實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)，公司為其提供高額獎金或認(rèn)股權(quán)證。管理者的報(bào)酬往往與公司的業(yè)績相聯(lián)系，而企業(yè)的業(yè)績主要表現(xiàn)在會計(jì)利潤上。有的管理者貪圖巨額報(bào)酬，同時為了保職或升遷，就希望通過盈余管理使公司盈利趨于預(yù)定的管理目標(biāo)。
?。ǘ┢髽I(yè)外部制度動因 按照我國《公司法》的規(guī)定，公司必須在近三年連續(xù)盈利，才能申請上市；最近三年連續(xù)虧損的上市公司應(yīng)暫停其股票上市，一旦被ST，公司籌資難度將會加大，資金成本也會上升。此外，上市公司增發(fā)新股，為達(dá)到配股資格線吸引潛在投資者，以上都會使上市公司產(chǎn)生強(qiáng)烈的盈余管理的動機(jī)。
?。ㄈ┍芏悇右?目前我國的稅法體系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多；同時由于制定會計(jì)規(guī)范時的靈活性，公司可適當(dāng)根據(jù)自身情況選擇相應(yīng)的會計(jì)政策，使“合理避稅”成為可能。因此，虧損企業(yè)更偏好通過盈余管理調(diào)節(jié)收益的實(shí)現(xiàn)，幫助公司在法律的約束下有效避稅。從實(shí)務(wù)中看，主要包括：折舊政策變更、存貨計(jì)價方法變更、合并政策的變更。例如，虧損企業(yè)可以把原先的存貨計(jì)價方法改為后進(jìn)先出法，以達(dá)到降低每股收益，調(diào)減應(yīng)稅所納得額，從而改善企業(yè)的現(xiàn)金流量達(dá)到盈余管理的目的。
?。ㄋ模┤谫Y動因 由于歷史原因，我國企業(yè)間接融資主要依賴于銀行，隨著金融體制改革的深入，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)意識不斷加強(qiáng)，公司的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況無疑是控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。銀行在向企業(yè)貸款的同時一般會有一些約束條款，如不能過度發(fā)放股利、不進(jìn)行超額貸款、限定貸款用途、計(jì)提一定比例的償債準(zhǔn)備金等。因此，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不盡理想時，盈余管理就成為管理者的工具，以降低融資的成本。
?。ㄎ澹淞⒐拘蜗髣右?由于公司股價的穩(wěn)定和上揚(yáng)在一定程度上代表了公司形象，投資者經(jīng)常根據(jù)收益數(shù)字作出相應(yīng)反應(yīng)，因此管理者總希望通過盈余管理向資本市場傳遞穩(wěn)定的收益數(shù)字，以支持股價。
二、虧損上市公司盈余管理主要手段
?。ㄒ唬├脮?jì)政策的選擇與變更 按照我國會計(jì)制度的規(guī)定，會計(jì)政策和估計(jì)不是一成不變的，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況合理選擇會計(jì)政策變更和會計(jì)估計(jì)，這就從制度層面為盈余管理的存在提供了生存空間。如可以人為地通過改變收入確認(rèn)和計(jì)量原則達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的；在物價不斷上漲時期，企業(yè)改用先進(jìn)先出法核算，會使當(dāng)期銷售成本減少，會計(jì)報(bào)表中的凈利潤升高；在物價下降期間，用加權(quán)平均法計(jì)算的發(fā)出存貨，成本比先進(jìn)先出法計(jì)算的發(fā)出存貨的成本低。
?。ǘ├觅Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤 由于我國《企業(yè)會計(jì)制度》規(guī)定應(yīng)對應(yīng)收賬款、存貨、投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等八項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但對于準(zhǔn)備計(jì)提與否以及比例的確定都由企業(yè)根據(jù)情況自行確定，這在客觀上為上市公司利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回進(jìn)行盈余管理提供了一定的空間。虧損上市公司既可以通過多提少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與沖回比例及時機(jī)掩蓋風(fēng)險(xiǎn)、粉飾利潤。
?。ㄈ├藐P(guān)聯(lián)方交易 關(guān)聯(lián)方交易不同于單純的市場行為，存在通過地位上的不平等而產(chǎn)生交易上的不平等從而來迎合自己利益需要的可能。關(guān)聯(lián)方交易是虧損上市公司慣用的盈余管理伎倆。我國上市公司大多通過國有企業(yè)改組而成，上市公司與母公司及母公司控制的其他子公司之間存在著錯綜復(fù)雜的關(guān)系。通過關(guān)聯(lián)方之間非正常的商品購銷、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)租賃、股權(quán)置換、受托經(jīng)營、轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用、債務(wù)置換等手段調(diào)節(jié)利潤，往往會存在不公平、非競爭的特點(diǎn)，的確為公司進(jìn)行盈余管理提供了便利條件。
?。ㄋ模├脿I運(yùn)資金項(xiàng)目 現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則以權(quán)責(zé)發(fā)生制做為記賬基礎(chǔ)，雖然較好的解決了收入與費(fèi)用的配比問題，但也產(chǎn)生了很多待攤和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，企業(yè)可以通過通過虛假銷售、提前確認(rèn)銷售、將非銷售收入列為銷售收入或有意擴(kuò)大賒銷范圍；對已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用、損失推遲確認(rèn)或虛增銷售業(yè)務(wù)等方法來操縱利潤。
?。ㄎ澹├谩熬€下項(xiàng)目” 利潤表中的“線下項(xiàng)目”具體指投資收益、營業(yè)外收支及補(bǔ)貼收入等項(xiàng)目。如許多上市公司人為混淆對可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)公允價值變動的處理，為粉飾業(yè)績將持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動直接確認(rèn)為損益（正常情況下應(yīng)計(jì)入資本公積－其他資本公積），計(jì)入利潤表。
（六）利用非經(jīng)常性損益 由于許多上市公司具有很強(qiáng)的政治色彩，往往和地方政府官員的“政績”掛鉤，因此，地方保護(hù)主義、區(qū)域經(jīng)濟(jì)壁壘成為影響上市公司業(yè)績的重要因素。通過稅收優(yōu)惠、地方財(cái)政補(bǔ)貼、減免利息、給予資產(chǎn)價值方面的優(yōu)惠政策等方式來補(bǔ)貼和幫助公司，一些上市公司也因此得到巨額補(bǔ)貼而實(shí)現(xiàn)了扭虧目標(biāo)。
此外，虧損公司還可以利用資產(chǎn)評估，巨額沖銷、潛虧掛賬、利息資本化等手段來調(diào)節(jié)利潤。
三、虧損上市公司盈余管理防范對策
?。ㄒ唬┘訌?qiáng)會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度建設(shè)，縮減盈余管理空間 會計(jì)準(zhǔn)則、制度的制定和完善本身就是相關(guān)利益主體的博弈過程，本身就具有不完全性、可選擇性和可變更性。一方面，應(yīng)在重新定義會計(jì)目標(biāo)的基礎(chǔ)上界定資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用等會計(jì)要素的內(nèi)涵，明確規(guī)定有關(guān)要素的確認(rèn)條件，尤其是對于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法和沖回時間、收入和費(fèi)用的確認(rèn)、計(jì)量原則應(yīng)盡可能明確規(guī)范，進(jìn)一步突出資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的真實(shí)性與可靠性，以在一定程度上減少粉飾報(bào)表的可能性。另一方面，加強(qiáng)會計(jì)信息披露的規(guī)范化建設(shè)，對上市公司會計(jì)信息的披露內(nèi)容、方式、時間、格式范例等給予明確而具體的規(guī)定，減少信息的不對稱性；提高會計(jì)信息披露的質(zhì)量，尤其應(yīng)注意制定關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)重組、股權(quán)投資、大額減值準(zhǔn)備、會計(jì)估計(jì)等的相關(guān)信息披露，進(jìn)一步約束上市公司盈余管理行為。
（二）改革現(xiàn)行的股票發(fā)行、配股、中止交易制度，弱化盈余管理動機(jī) 當(dāng)前我國股票發(fā)行制度正處于由核準(zhǔn)制向市場化方向改革時期，誘發(fā)企業(yè)盈余管理的主要動機(jī)是應(yīng)付證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策，如公司申請上市必須在近3年連續(xù)盈利，上市公司增發(fā)新股的定價由承銷商與發(fā)行公司協(xié)商，配股條件中凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的規(guī)定等。因此，要清除這些誘發(fā)上市公司盈余管理的政策因素，在條件成熟的時候，要適時啟動和分步推進(jìn)上市發(fā)行由審核制向交易所自主的注冊制過渡。新股發(fā)行應(yīng)以發(fā)行股數(shù)和募集資金總額為雙重控制標(biāo)準(zhǔn)，中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行，可采取定價發(fā)行的方式。修改上市公司配股資格條款，建立配股評價綜合體系，在當(dāng)年現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)上，不僅只考慮凈資產(chǎn)收益率，還應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占利潤總額比率等作為評價標(biāo)準(zhǔn)。同時，修改當(dāng)前的摘牌和暫停上市制度。根據(jù)《公司法》規(guī)定，最近三年連續(xù)虧損的上市公司，其股票將被中止在證券交易所掛牌交易，即“摘牌”。往往促使一些上市公司通過盈余答理方式來逃避懲罰?？煽紤]將定量指標(biāo)與定性指標(biāo)結(jié)合起來，將該公司在市場上的違法違規(guī)行為以及嚴(yán)重資不抵債等因素納入摘牌指標(biāo)體系。。
（三）完善公司治理結(jié)構(gòu)，形成抑制盈余管理的內(nèi)部約束機(jī)制
大量實(shí)證研究表明：治理結(jié)構(gòu)比較薄弱的公司更容易實(shí)施盈余管理。在我國證券市場上，有很多上市公司是國有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來的，存在著較為嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，董事會和經(jīng)理層往往是兩套班子，一套人馬，國有股在上市公司中占的比重較大。因此要完善公司治理結(jié)構(gòu)，首先必須優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，改變我國國有股“一股獨(dú)大”，股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的局面，解決所有者缺位問題。其次，要健全和完善獨(dú)立董事制度，在公司治理結(jié)構(gòu)中引入具有財(cái)務(wù)專長的外部獨(dú)立董事，加強(qiáng)內(nèi)部控制，強(qiáng)化董事會的獨(dú)立性和監(jiān)事會的權(quán)威性，有效防止公司管理層或大股東侵害中小股東權(quán)益。再次，完善報(bào)酬契約。我國上市公司高管人員報(bào)酬形式單一、結(jié)構(gòu)不合理，這就不可避免造成了高管經(jīng)營短期化現(xiàn)象。要改變薪酬設(shè)計(jì)，經(jīng)理人的報(bào)酬應(yīng)與其工作量和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配，采取年薪制和股票期權(quán)之類的激勵手段來避免經(jīng)理人的短期化盈余管理行為， 消除激勵經(jīng)理人的利益障礙。最后，要完善公司內(nèi)部會計(jì)控制體系，包括健全的賬簿制度、使用合理的會計(jì)政策和優(yōu)化會計(jì)程序、科學(xué)的預(yù)算制度、嚴(yán)格的內(nèi)部稽核制度，規(guī)范公司的財(cái)務(wù)行為，以此保證會計(jì)信息的真實(shí)與完整。
?。ㄋ模┘訌?qiáng)外部監(jiān)督力度，強(qiáng)化對上市公司的監(jiān)管和審計(jì) 一方面，證券監(jiān)管部門要加強(qiáng)對上市公司尤其是虧損上市公司及處于虧損邊緣的上市公司的監(jiān)管力度；加強(qiáng)管理與監(jiān)督上市公司信息披露的合法性、公允性、可靠性，強(qiáng)制上市公司披露會計(jì)政策變更與會計(jì)估計(jì)對利潤的影響程度，對嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的盈余管理行為進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰，以確保上市公司及證券市場的健康發(fā)展。另一方面，加強(qiáng)對上市公司盈利質(zhì)量的審計(jì)，應(yīng)由獨(dú)立董事推薦外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化審計(jì)責(zé)任的監(jiān)督和管理，由外部審計(jì)機(jī)構(gòu)提供上市公司盈余管理的評價報(bào)告，特別關(guān)注上市公司那些對利潤有重大影響的異常波動項(xiàng)目，否則應(yīng)出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，及時提醒會計(jì)信息使用者。另外，強(qiáng)化行業(yè)協(xié)會的自律和監(jiān)管，同時加強(qiáng)社會公眾及輿論的監(jiān)督力度，提高投資者閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表的能力，增強(qiáng)識別公司的盈余管理行為，減少企業(yè)的盈余管理空間。
