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自20世紀(jì)30年代起，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界陸續(xù)開(kāi)始對(duì)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行研究。最早出現(xiàn)的是單變量判定模型，代表人物有Beaver，他在1966年提出較為成熟的單變量判定模型。隨后出現(xiàn)的多元線性判別模型，其中最有代表性的是由美國(guó)學(xué)者Altman提出的Z計(jì)分模型。Edmister在1972年針對(duì)小企業(yè)提出了小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)分析模型，以及其他更多的多元線性預(yù)警模型。在國(guó)內(nèi)，周守華在1996年提出F分?jǐn)?shù)預(yù)測(cè)模型。由于了解企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的概率對(duì)防范財(cái)務(wù)困境具有很大幫助，研究人員開(kāi)發(fā)出了預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境的線性概率模型。但是這種方法應(yīng)用不是很多。美國(guó)學(xué)者應(yīng)用二元概率函數(shù)來(lái)計(jì)算危機(jī)事件發(fā)生的概率，提出了條件概率模型。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型的應(yīng)用開(kāi)始于上個(gè)世紀(jì)90年代，主要有Fletcher、Coss、Altman等。這種方法由于客觀條件的限制，到目前為止很少進(jìn)行實(shí)證研究，而且應(yīng)用范圍也比較有限。
由于受到多種因素的影響，上述財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型在做出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷時(shí)存在著一定的局限性。不分行業(yè)進(jìn)行籠統(tǒng)的預(yù)測(cè)分析，在理論和實(shí)證層面都有一定的局限性。
本文側(cè)重從增加行業(yè)變量的角度分析不同企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的不同。財(cái)務(wù)指標(biāo)具有行業(yè)差異，這是由于企業(yè)的償債能力指標(biāo)具有行業(yè)差異而且風(fēng)險(xiǎn)的理解因人而異。財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證研究表明了行業(yè)差異在預(yù)測(cè)模型中不可忽視，作者運(yùn)用Z計(jì)分模型結(jié)合我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，并運(yùn)用在模型整體上加上行業(yè)修正值、針對(duì)每個(gè)財(cái)務(wù)變量設(shè)定一行業(yè)修正值和使模型中所選取的財(cái)務(wù)變量呈線性分布等三種方法對(duì)Z模型進(jìn)行了修正。然后通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行特例檢驗(yàn)。結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，分行業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的預(yù)測(cè)正確率要優(yōu)于原有財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。
（張慧文整理自《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)導(dǎo)刊•理論》2007年第3期，作者：陳志斌 譚瑞娟）