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 01　企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

　　【考點(diǎn)1】企業(yè)戰(zhàn)略管理的內(nèi)涵
（一）企業(yè)戰(zhàn)略管理的要素、體系和程序
1.企業(yè)戰(zhàn)略管理要素（P2）
企業(yè)戰(zhàn)略管理要素包括：經(jīng)營(yíng)范圍、增長(zhǎng)向量、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、協(xié)同作用。
2.企業(yè)戰(zhàn)略管理體系（P3）
戰(zhàn)略管理體系包括企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略。
3.企業(yè)戰(zhàn)略管理程序（P3）
包括戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略實(shí)施、戰(zhàn)略控制、戰(zhàn)略評(píng)價(jià)和戰(zhàn)略調(diào)整。
（二）企業(yè)愿景、使命與戰(zhàn)略目標(biāo)
1.愿景與使命（P4）
愿景是指一個(gè)組織或個(gè)人希望達(dá)到或創(chuàng)造的理想圖景（指向企業(yè)內(nèi)部）。使命是指一個(gè)企業(yè)區(qū)別于類似企業(yè)的持久性目的（指向企業(yè)外部）。
2.戰(zhàn)略目標(biāo)（P5）
戰(zhàn)略目標(biāo)是多元化的，包含經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，定量和定性目標(biāo)。企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)體系包括六類：盈利目標(biāo)、產(chǎn)品目標(biāo)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)、發(fā)展目標(biāo)、職工發(fā)展目標(biāo)、社會(huì)責(zé)任目標(biāo)。

　　【考點(diǎn)2】戰(zhàn)略分析
（一）外部環(huán)境分析（主要掌握宏觀環(huán)境分析和行業(yè)環(huán)境分析）
1.宏觀環(huán)境分析（PESTEL分析法）（P6）
宏觀環(huán)境分析的關(guān)鍵要素包括：政治環(huán)境因素、經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素、社會(huì)環(huán)境因素、技術(shù)環(huán)境因素、生態(tài)環(huán)境因素、法律環(huán)境因素。宏觀環(huán)境分析目的是確定宏觀環(huán)境中影響行業(yè)和企業(yè)的關(guān)鍵因素，預(yù)測(cè)關(guān)鍵因素未來(lái)變化，以及這些變化對(duì)企業(yè)影響的程度和性質(zhì)、機(jī)遇和威脅。
2.行業(yè)環(huán)境分析（波特五力模型）（P7）
行業(yè)環(huán)境分析包括行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分析和市場(chǎng)議價(jià)能力分析。其中行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分析包括現(xiàn)有企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)程度分析、新加入企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)威脅分析和替代產(chǎn)品或服務(wù)威脅分析。市場(chǎng)議價(jià)能力分析包括企業(yè)與客戶的議價(jià)能力分析和企業(yè)與供應(yīng)商的議價(jià)能力分析。
（二）內(nèi)部環(huán)境分析（P11）
內(nèi)部環(huán)境分析包括企業(yè)資源分析（掌握具體構(gòu)成）、企業(yè)能力分析、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析（掌握三個(gè)構(gòu)成要素）、價(jià)值鏈分析（基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)）、戰(zhàn)略地圖分析（掌握作用和優(yōu)缺點(diǎn)）。

　　【考點(diǎn)3】戰(zhàn)略制定
項(xiàng)目 具體內(nèi)容
戰(zhàn)略制定程序（P16） 戰(zhàn)略的適宜性分析、戰(zhàn)略篩選（情景分析法、評(píng)級(jí)和評(píng)分法、決策樹(shù)法）、戰(zhàn)略的可行性分析、戰(zhàn)略的可接受性分析、戰(zhàn)略選擇與制訂行動(dòng)計(jì)劃
戰(zhàn)略制定類型（P18） 按戰(zhàn)略層級(jí)劃分：企業(yè)總體戰(zhàn)略制定、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略制定、職能戰(zhàn)略制定
按戰(zhàn)略發(fā)展思路劃分：內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略制定、并購(gòu)戰(zhàn)略制定、聯(lián)合發(fā)展與戰(zhàn)略聯(lián)盟制定、國(guó)際化戰(zhàn)略制定等

　　【考點(diǎn)4】戰(zhàn)略實(shí)施
項(xiàng)目 具體內(nèi)容
戰(zhàn)略實(shí)施模式（P18） （1）指揮型模式；（2）變革型模式；（3）合作型模式；（4）文化型模式；（5）增長(zhǎng)型模式
戰(zhàn)略實(shí)施支持系統(tǒng)（P20） （1）組織支持系統(tǒng)（組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)流程調(diào)整、權(quán)責(zé)關(guān)系調(diào)整）；
（2）資源支持系統(tǒng)（人力資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)和信息資源）；
（3）管理支持系統(tǒng)（企業(yè)管理理念、管理制度及企業(yè)文化）

　　【考點(diǎn)5】戰(zhàn)略控制
項(xiàng)目 具體內(nèi)容
管理控制程序（P21） （1）戰(zhàn)略目標(biāo)分解；（2）控制標(biāo)準(zhǔn)制定（財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)、定性與定量、相對(duì)數(shù)與絕對(duì)數(shù)等）；（3）管理控制報(bào)告；（4）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（評(píng)價(jià)原則）；（5）管理者激勵(lì)
管理控制模式（P24） （1）制度控制模式；（2）預(yù)算控制模式；（3）評(píng)價(jià)控制模式；（4）激勵(lì)控制模式

　　【考點(diǎn)6】企業(yè)總體戰(zhàn)略類型與選擇
（一）企業(yè)總體戰(zhàn)略類型
1.成長(zhǎng)型戰(zhàn)略（P28）
（1）密集型戰(zhàn)略。密集型戰(zhàn)略包括市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。
（2）一體化戰(zhàn)略。一體化戰(zhàn)略包括橫向一體化戰(zhàn)略和縱向一體化戰(zhàn)略（前向一體化和后向一體化）。
（3）多元化戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略包括相關(guān)多元化戰(zhàn)略和非相關(guān)多元化戰(zhàn)略。
2.穩(wěn)定型戰(zhàn)略（P30）
穩(wěn)定型戰(zhàn)略是在戰(zhàn)略方向上沒(méi)有重大改變，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、市場(chǎng)地位、產(chǎn)銷規(guī)模等方面基本保持現(xiàn)狀，以安全經(jīng)營(yíng)為宗旨；主要包括無(wú)增戰(zhàn)略、維持利潤(rùn)戰(zhàn)略、暫停戰(zhàn)略、謹(jǐn)慎實(shí)施戰(zhàn)略。
3.收縮型戰(zhàn)略（P31）
收縮型戰(zhàn)略是指企業(yè)從目前的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和基礎(chǔ)水平收縮和撤退，在一定時(shí)期內(nèi)縮小生產(chǎn)規(guī)?；蛉∠承┊a(chǎn)品生產(chǎn)的一種戰(zhàn)略。收縮型戰(zhàn)略主要有轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略、放棄戰(zhàn)略、歸核化戰(zhàn)略、解散與破產(chǎn)戰(zhàn)略。
（二）企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇（P32）
1.企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇的影響因素
企業(yè)總體戰(zhàn)略選擇應(yīng)該考慮的因素包括：企業(yè)過(guò)去的戰(zhàn)略、戰(zhàn)略選擇決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、企業(yè)環(huán)境應(yīng)變性、企業(yè)文化與管理者風(fēng)格、競(jìng)爭(zhēng)者的行為與反應(yīng)、戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的時(shí)限。
2.成長(zhǎng)型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略和收縮型戰(zhàn)略選擇（特征與適用條件）

　　【考點(diǎn)7】經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略類型與選擇
（一）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略類型（P35）
經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指在給定的一個(gè)業(yè)務(wù)或行業(yè)內(nèi)，企業(yè)用于區(qū)分自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)務(wù)的方式，或者說(shuō)是企業(yè)在特定市場(chǎng)環(huán)境中如何營(yíng)造、獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的途徑或方法的戰(zhàn)略。最基本的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略包括成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略。
（二）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇（P38）
1.經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的影響因素
經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的重要影響因素來(lái)自企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)范圍和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源。
2.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略選擇（特征與適用條件）

　　【考點(diǎn)8】職能戰(zhàn)略內(nèi)涵與類型
（一）職能戰(zhàn)略內(nèi)涵（P41）
職能戰(zhàn)略是為貫徹、實(shí)施和支持企業(yè)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略而在企業(yè)特定的職能管理領(lǐng)域制定的戰(zhàn)略。職能戰(zhàn)略的重點(diǎn)是提高企業(yè)各種資源的利用效率，使企業(yè)各種資源的利用效率最大化。（職能戰(zhàn)略的特點(diǎn)與作用）
（二）職能戰(zhàn)略類型（P42）
職能戰(zhàn)略根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)職能部門(mén)及作用可分為研發(fā)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷戰(zhàn)略、 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略等。

　　【考點(diǎn)9】業(yè)務(wù)組合管理模型
（一）波士頓矩陣（P44）

某產(chǎn)品絕對(duì)市場(chǎng)占有率=該產(chǎn)品本企業(yè)銷售量/該產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售總量
某產(chǎn)品相對(duì)市場(chǎng)占有率=本企業(yè)市場(chǎng)占有率/特定競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)占有率
上述指標(biāo)，數(shù)值越大，表示市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位越強(qiáng)，反之越弱。
（二）SWOT模型（P45）
識(shí)別企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、企業(yè)外部環(huán)境的機(jī)會(huì)和威脅。

　　【考點(diǎn)10】財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)、分類與選擇
1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)（P47）
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是通過(guò)資本的優(yōu)化配置與使用實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，即企業(yè)將要?jiǎng)?chuàng)造的一系列未來(lái)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。
2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分類（P47）
（1）按照財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容劃分，有融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略等。
（2）從資本籌措與使用特征的角度，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可劃分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型和防御型三種類型。
3.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇（P49）
（1）基于經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。
在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期采用擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)繁榮期采用擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合、在經(jīng)濟(jì)衰退期應(yīng)采用防御型和擴(kuò)張型承接的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
（2）基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。
生命周期階段 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型與財(cái)務(wù)特征
初創(chuàng)期 穩(wěn)健型或擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采取權(quán)益資本型籌資戰(zhàn)略，實(shí)施一體化投資戰(zhàn)略，實(shí)行零股利或低股利政策
成長(zhǎng)期 擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采取相對(duì)積極的籌資戰(zhàn)略，實(shí)施適度分權(quán)投資戰(zhàn)略，實(shí)行低股利、股票股利或剩余股利政策
成熟期 穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采取負(fù)債資本型籌資戰(zhàn)略，實(shí)施嘗試型投資戰(zhàn)略，實(shí)行高股利、現(xiàn)金股利政策
衰退期 防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采取負(fù)債型籌資戰(zhàn)略，建立進(jìn)退結(jié)合的投資戰(zhàn)略，實(shí)行高股利分配政策
（二）投資戰(zhàn)略的原則與選擇
1.投資戰(zhàn)略的原則（P53）
投資戰(zhàn)略的原則包括集中性原則、適度性原則、權(quán)變性原則和協(xié)同性原則等。
2.投資戰(zhàn)略選擇（P53）
（1）直接投資戰(zhàn)略選擇。根據(jù)目標(biāo)不同直接投資戰(zhàn)略分為提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略，提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略，提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略，盤(pán)活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略；根據(jù)對(duì)項(xiàng)目控制程度，直接投資戰(zhàn)略又分為一體化投資戰(zhàn)略、適度分權(quán)投資戰(zhàn)略、嘗試型投資戰(zhàn)略和進(jìn)退結(jié)合投資戰(zhàn)略。
（2）間接投資戰(zhàn)略選擇。
（3）投資時(shí)機(jī)戰(zhàn)略選擇。
（4）投資期限戰(zhàn)略選擇。
（三）融資戰(zhàn)略的原則與選擇（P57）
1.融資戰(zhàn)略選擇的原則
融資戰(zhàn)略選擇應(yīng)遵循的原則包括融資低成本原則、融資規(guī)模適度原則、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則、融資時(shí)機(jī)最佳原則、融資風(fēng)險(xiǎn)可控原則。
2.融資戰(zhàn)略的選擇
（1）基于融資方式不同，融資戰(zhàn)略分為內(nèi)部融資戰(zhàn)略、股權(quán)融資戰(zhàn)略、債務(wù)融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。
（2）基于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資戰(zhàn)略包括債務(wù)融資與股權(quán)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；內(nèi)部融資與外部融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；短期融資與長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等。
（3）基于生命周期的融資戰(zhàn)略選擇。初創(chuàng)期公司、增長(zhǎng)性高科技公司和新興行業(yè)主要采用股權(quán)融資；成長(zhǎng)性公司大多采用“股權(quán)+負(fù)債”融資方式；成熟期公司主要采用負(fù)債融資；收縮性公司通常處于行業(yè)衰退期，適應(yīng)衰退期的風(fēng)險(xiǎn)特征，應(yīng)該采用防御型融資戰(zhàn)略，企業(yè)在該階段仍可保持較高的負(fù)債水平。
（4）基于投資戰(zhàn)略中的快速增長(zhǎng)型投資和低增長(zhǎng)型投資特點(diǎn)的融資戰(zhàn)略選擇：快速增長(zhǎng)和保守融資戰(zhàn)略；低增長(zhǎng)和積極融資戰(zhàn)略。
（四）股利分配戰(zhàn)略的選擇（P62）
1.股利分配戰(zhàn)略選擇的影響因素
選擇股利分配戰(zhàn)略必須分析股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰(zhàn)略的因素主要有法律因素、債務(wù)（合同）條款因素、股東類型因素、經(jīng)濟(jì)因素。（新增上市公司現(xiàn)金分紅的差異化政策）
2.股利分配戰(zhàn)略選擇的類型
股利分配戰(zhàn)略類型包括剩余股利戰(zhàn)略、穩(wěn)定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利戰(zhàn)略、固定股利支付率戰(zhàn)略、低正常股利加額外股利戰(zhàn)略、零股利戰(zhàn)略。
02　企業(yè)全面預(yù)算管理

　　【考點(diǎn)1】全面預(yù)算管理的概述
（一）全面預(yù)算管理中“全面”二字的理解（P67）
全面預(yù)算管理中的“全面”二字包括三層含義：預(yù)算理念全員參與、業(yè)務(wù)范圍全面覆蓋、管理流程全程跟蹤。
（二）全面預(yù)算管理的功能（P68）
全面預(yù)算管理的功能包括規(guī)劃與計(jì)劃、溝通與協(xié)調(diào)、控制與監(jiān)督、考核與激勵(lì)。
（三）全面預(yù)算管理的原則（P68）
全面預(yù)算管理的原則包括戰(zhàn)略導(dǎo)向原則、過(guò)程控制原則、融合性原則、平衡管理原則、權(quán)變性原則。
（四）全面預(yù)算管理的流程（P69）
全面預(yù)算管理的流程有三個(gè)階段：預(yù)算編制（包括預(yù)算目標(biāo)的確定，根據(jù)預(yù)算目標(biāo)編制、匯總與審批預(yù)算）、預(yù)算執(zhí)行（包括預(yù)算分解、預(yù)算分析、預(yù)算控制、預(yù)算調(diào)整）和預(yù)算考核。
（五）全面預(yù)算管理的應(yīng)用環(huán)境（P70）
企業(yè)實(shí)施預(yù)算管理的基礎(chǔ)環(huán)境包括戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)務(wù)計(jì)劃（年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)如何確定）、組織架構(gòu)（股東（大）會(huì)、董事會(huì)、預(yù)算管理委員會(huì)職責(zé)）、內(nèi)部管理制度、信息系統(tǒng)等。
（六）全面預(yù)算管理的層級(jí)與主要風(fēng)險(xiǎn)（P74）
1.全面預(yù)算管理層級(jí)
對(duì)于一個(gè)集團(tuán)企業(yè)而言，集團(tuán)層面的全面預(yù)算管理 具有全局性、宏觀性等特點(diǎn)，最末級(jí)組織單位的全面預(yù)算管理具有局部性、微觀性等特點(diǎn) ，而分、子公司全面預(yù)算管理的特點(diǎn)則居于上述兩者之間。
2.全面預(yù)算管理主要風(fēng)險(xiǎn)
不編制預(yù)算或預(yù)算不健全，可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏約束或盲目經(jīng)營(yíng)；預(yù)算目標(biāo)不合理、編制不科學(xué)，可能導(dǎo)致企業(yè)資源浪費(fèi)或發(fā)展戰(zhàn)略難以實(shí)現(xiàn)；預(yù)算缺乏剛性、執(zhí)行不力、考核不嚴(yán)，可能導(dǎo)致預(yù)算管理流于形式。主要風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在預(yù)算編制環(huán)節(jié)、預(yù)算執(zhí)行環(huán)節(jié)和預(yù)算考核環(huán)節(jié)。

　　【考點(diǎn)2】全面預(yù)算編制
（一）全面預(yù)算目標(biāo)的確定（P76）
1.預(yù)算目標(biāo)確定原則
企業(yè)預(yù)算目標(biāo)確定的原則包括導(dǎo)向性原則、先進(jìn)性原則、可行性原則、適應(yīng)性原則、系統(tǒng)性原則。
2.預(yù)算目標(biāo)確定應(yīng)考慮的主要因素
確定預(yù)算目標(biāo)應(yīng)該考慮的因素有出資人對(duì)預(yù)算目標(biāo)的預(yù)期、以前年度實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、預(yù)算期內(nèi)重大事項(xiàng)的影響、企業(yè)所處發(fā)展階段的特點(diǎn)。
3.預(yù)算目標(biāo)的確定方法
利潤(rùn)預(yù)算目標(biāo)的確定方法有利潤(rùn)增長(zhǎng)率法、比例預(yù)算法、上加法、標(biāo)桿法和本量利分析法。
（二）全面預(yù)算編制方式與流程
1.全面預(yù)算編制方式（P80）
企業(yè)預(yù)算的編制方式可分為權(quán)威式預(yù)算（自上而下）、參與式預(yù)算（自下而上）、混合式預(yù)算（上下結(jié)合）的編制方式。
2.全面預(yù)算編制流程（P81）
集團(tuán)層面編制全面預(yù)算，通常采取“上下結(jié)合、分級(jí)編制、逐級(jí)匯總”的“混合式”方式進(jìn)行，具體包括下達(dá)預(yù)算編制指導(dǎo)意見(jiàn)、上報(bào)預(yù)算草案、審查平衡、審議批準(zhǔn)、下達(dá)執(zhí)行等流程。
（三）全面預(yù)算的編制方法（P82）
全面預(yù)算編制方法有：定期預(yù)算法、滾動(dòng)預(yù)算法、增量預(yù)算法、零基預(yù)算法、固定預(yù)算法、彈性預(yù)算法（公式法和列表法運(yùn)用）、項(xiàng)目預(yù)算法、作業(yè)預(yù)算法等。

　　【考點(diǎn)3】全面預(yù)算執(zhí)行
（一）全面預(yù)算分析流程與方法（P86）
1.全面預(yù)算分析流程
預(yù)算分析流程一般包括確定分析對(duì)象、確定重要性標(biāo)準(zhǔn)、收集數(shù)據(jù)、計(jì)算差異并分析引起差異的原因、撰寫(xiě)并上報(bào)分析報(bào)告等環(huán)節(jié)。
2.全面預(yù)算分析方法
全面預(yù)算常用的分析方法包括：差異分析、對(duì)比分析、對(duì)標(biāo)分析、結(jié)構(gòu)分析、趨勢(shì)分析、因素分析、排名分析、多維分析。
（二）全面預(yù)算控制原則與控制方式（P90）
1.全面預(yù)算控制原則
全面預(yù)算控制原則包括：加強(qiáng)過(guò)程控制、突出管理重點(diǎn)、剛性控制與柔性控制相結(jié)合、業(yè)務(wù)控制與財(cái)務(wù)控制相結(jié)合。
2.全面預(yù)算控制方式
全面預(yù)算控制方式包括：當(dāng)期預(yù)算控制與累進(jìn)預(yù)算控制、總額控制與單項(xiàng)控制、絕對(duì)數(shù)控制與相對(duì)數(shù)控制、剛性控制與柔性控制、預(yù)算內(nèi)審批控制、超預(yù)算審批控制與預(yù)算外審批控制、系統(tǒng)在線控制與手工控制。
（三）全面預(yù)算調(diào)整（P92）
年度預(yù)算經(jīng)批準(zhǔn)并正式下達(dá)后，原則上不作調(diào)整。但是當(dāng)內(nèi)外部環(huán)境或者企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，可進(jìn)行預(yù)算調(diào)整。注意調(diào)整的條件、調(diào)整原則和調(diào)整程序。

　　【考點(diǎn)4】全面預(yù)算考核
（一）全面預(yù)算考核的原則（P93）
全面預(yù)算考核應(yīng)遵循的原則有：目標(biāo)性原則、可控性原則、動(dòng)態(tài)性原則、例外性原則、公平公開(kāi)公正原則、總體優(yōu)化原則。
（二）全面預(yù)算考核的內(nèi)容與程序（P94）
全面預(yù)算考核的內(nèi)容主要有：對(duì)全面預(yù)算目標(biāo)完成情況的考核；對(duì)全面預(yù)算組織工作的考核。
全面預(yù)算考核的程序包括：制定預(yù)算考核管理辦法；確認(rèn)各預(yù)算執(zhí)行單位的預(yù)算執(zhí)行情況；編制預(yù)算執(zhí)行情況的分析報(bào)告；撰寫(xiě)考核報(bào)告與發(fā)布考核結(jié)果。
04　企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理

　　【考點(diǎn)1】項(xiàng)目投資決策
（一）項(xiàng)目投資決策的步驟與分類（P138）
1.投資決策的步驟：（1）進(jìn)行企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析。（2）識(shí)別投資機(jī)會(huì)，形成投資方案。（3）估算投資方案的現(xiàn)金流量和各種評(píng)價(jià)指標(biāo)。（4）進(jìn)行指標(biāo)分析，選擇最優(yōu)投資方案。（5）嚴(yán)格投資過(guò)程管理，動(dòng)態(tài)評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。（6）評(píng)估投資效果，進(jìn)行項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。
2.投資項(xiàng)目的類別
（1）一般分類：獨(dú)立項(xiàng)目和互斥項(xiàng)目。
（2）根據(jù)項(xiàng)目投資內(nèi)容分類：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目、研發(fā)投資項(xiàng)目、其他投資項(xiàng)目。
（二）投資決策方法與具體應(yīng)用（P139）
1.常用的投資項(xiàng)目的決策評(píng)價(jià)方法
回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法及會(huì)計(jì)收益率法。
2.不同壽命期的決策方法
重置現(xiàn)金流量法和等額年金法。
（三）現(xiàn)金流量估計(jì)（P148）
1.現(xiàn)金流量概念
現(xiàn)金流量指一個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金支出的增加量。理解“增量”現(xiàn)金流量時(shí)，注意區(qū)分沉沒(méi)成本、分?jǐn)偟拈g接費(fèi)用、機(jī)會(huì)成本和關(guān)聯(lián)影響。
通過(guò)凈利潤(rùn)調(diào)整估計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)需要注意固定資產(chǎn)的成本、非付現(xiàn)成本、利息費(fèi)用、凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)。
2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算
公式一：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝息稅前利潤(rùn)×（1－企業(yè)所得稅稅率）＋折舊
或：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊+利息費(fèi)用×（1－企業(yè)所得稅稅率）
公式二：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入×（1－企業(yè)所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－企業(yè)所得稅稅率）＋折舊×企業(yè)所得稅稅率
（四）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整
1.投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)衡量（P155）
投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)衡量方法有：敏感性分析、情景分析、蒙特卡洛模擬、決策樹(shù)法。
2.投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置（P159）
處置方法有確定當(dāng)量法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。常用方法是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，項(xiàng)目的資本成本或者折現(xiàn)率，應(yīng)該反映的是該項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，而不是該項(xiàng)目的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析時(shí)，要關(guān)注該項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)，如果該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于公司風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該以更高的資本成本進(jìn)行折現(xiàn)。

　　【考點(diǎn)2】私募股權(quán)投資決策
（一）私募股權(quán)投資步驟和類型
1.私募股權(quán)投資的步驟（P163）
私募股權(quán)投資程序包括投資立項(xiàng)、投資決策和投資實(shí)施（經(jīng)董事會(huì)和股東會(huì)審議批準(zhǔn)才可實(shí)施）。
2.私募股權(quán)投資的類型（P164）
私募股權(quán)投資包括創(chuàng)業(yè)投資（風(fēng)險(xiǎn)投資）、成長(zhǎng)資本、并購(gòu)基金、房地產(chǎn)基金、夾層基金、母基金、產(chǎn)業(yè)投資基金。（新增創(chuàng)業(yè)投資條件與耐心資本）
（二）私募股權(quán)投資基金的組織形式和退出方式（P166）
1.私募股權(quán)投資基金的組織形式
私募股權(quán)投資基金組織形式主要有：有限合伙制（區(qū)分普通合伙人、有限合伙人）、公司制和信托制。
2.私募股權(quán)投資的退出方式
私募股權(quán)投資退出方式主要包括：首次上市公開(kāi)發(fā)行、二次出售、股權(quán)回購(gòu)、清算退出。

　　【考點(diǎn)3】境外直接投資決策
（一）境外直接投資的方式與決策（P171）
1.境外直接投資的方式
境外直接投資的主要方式有：參股、合營(yíng)、獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、新設(shè)企業(yè)和并購(gòu)。
2.境外直接投資的決策（p172）
境外直接投資決策的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)使用與境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目相同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如會(huì)計(jì)收益率、回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等。
注意的問(wèn)題包括：（1）投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)主體問(wèn)題；（2）匯回母公司的現(xiàn)金流量問(wèn)題（可匯回金額、匯率、納稅調(diào)整）；（3）外匯和匯率問(wèn)題。
（二）國(guó)有企業(yè)境外投資財(cái)務(wù)管理（P174）
根據(jù)財(cái)政部《國(guó)有企業(yè)境外投資財(cái)務(wù)管理辦法》，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確境外投資的財(cái)務(wù)管理職責(zé)，加強(qiáng)境外投資決策與運(yùn)營(yíng)管理、落實(shí)境外投資財(cái)務(wù)監(jiān)督責(zé)任、建立健全境外投資績(jī)效評(píng)價(jià)體系。
（三）境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理（P176）
境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在境外直接投資未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)并蒙受投資損失的可能性，主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)集中反應(yīng)在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)上。注意國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施
注意外匯風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)措施：選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣、增加合同中貨幣保值條款、利用期貨期權(quán)交易、平行貸款等。

　　【考點(diǎn)4】融資決策與增長(zhǎng)管理
（一）企業(yè)融資決策評(píng)判與決策規(guī)則（P179）
1.企業(yè)融資決策評(píng)判企業(yè)融資決策是否合理、恰當(dāng)，其基本評(píng)判維度有：與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配并支持企業(yè)投資增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)可控、融資成本低。
2.融資決策規(guī)則
企業(yè)融資決策可分為日常融資事項(xiàng)決策、重大融資事項(xiàng)決策兩類。其中重大融資決策應(yīng)依據(jù)公司治理規(guī)則、決策程序及內(nèi)部控制等相關(guān)規(guī)則要求，必要時(shí)應(yīng)制定相關(guān)制度并付諸實(shí)施。
（二）融資規(guī)劃與增長(zhǎng)管理
1.外部融資需要量的預(yù)測(cè)
（1）單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)（P181）
外部融資需要量=（銷售增長(zhǎng)額×資產(chǎn)占銷售百分比）－（負(fù)債占銷售百分比×銷售增長(zhǎng)額）－［預(yù)計(jì)銷售總額×銷售凈利率×（1－現(xiàn)金股利支付率）]
（2）集團(tuán)企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)（P204）
企業(yè)集團(tuán)外部融資需要量＝∑集團(tuán)下屬各子公司的新增投資需求－∑集團(tuán)下屬各子公司的新增內(nèi)部留存額－∑集團(tuán)下屬各企業(yè)的年度折舊額
2.增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)與增長(zhǎng)管理（P186）
（1）內(nèi)部增長(zhǎng)率
公式一：內(nèi)部增長(zhǎng)率＝銷售凈利率×（1－股利支付率）/[資產(chǎn)占銷售百分比－銷售凈利率×（1－股利支付率）]
公式二：內(nèi)部增長(zhǎng)率＝總資產(chǎn)報(bào)酬率×（1－股利支付率）/[1－總資產(chǎn)報(bào)酬率×（1－股利支付率）]
注：總資產(chǎn)報(bào)酬率＝稅后凈利/資產(chǎn)總額
（2）可持續(xù)增長(zhǎng)率
公式一：可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利率×（1－股利支付率）×（1＋負(fù)債/權(quán)益）/[資產(chǎn)占銷售百分比－銷售凈利率×（1－股利支付率）×（1＋負(fù)債/權(quán)益）]
公式二：可持續(xù)增長(zhǎng)率＝凈資產(chǎn)收益率×（1－股利支付率）/[1－凈資產(chǎn)收益率×（1－股利支付率）]
注：凈資產(chǎn)收益率＝稅后凈利/所有者權(quán)益總額
（3）增長(zhǎng)管理決策
提高公司增長(zhǎng)速度的主要驅(qū)動(dòng)因素：降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等。
具體的增長(zhǎng)管理策略（具體措施）：實(shí)際增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率；實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率。
（三）企業(yè)融資方式?jīng)Q策
1.權(quán)益融資（P189）
企業(yè)權(quán)益融資是通過(guò)發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的融資方式。重點(diǎn)關(guān)注吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者、配股、增發(fā)、股票減持。
注意：合格戰(zhàn)略投資者特征；配股條件、配股除權(quán)價(jià)格和配股權(quán)價(jià)值；向特定對(duì)象增發(fā)規(guī)則、股票減持不同方式的規(guī)則。
2.負(fù)債融資（P195）
負(fù)債融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式向銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位等融入資金。重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)授信貸款、可轉(zhuǎn)換債券。
注意：集團(tuán)授信貸款識(shí)別和優(yōu)勢(shì)；可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換價(jià)值、贖回溢價(jià)計(jì)算，以及優(yōu)缺點(diǎn)。
3.企業(yè)集團(tuán)分拆上市與整體上市（P198）
集團(tuán)分拆上市是指對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆重組并設(shè)立子公司進(jìn)行上市；整體上市就是企業(yè)集團(tuán)將其全部資產(chǎn)證券化的過(guò)程，具體模式有換股合并、定向增發(fā)與反向收購(gòu)、集團(tuán)首次公開(kāi)發(fā)行上市。
（四）資本結(jié)構(gòu)決策與管理（P199）
1.無(wú)差別點(diǎn)分析法
方法一：計(jì)算無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）

當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，選擇負(fù)債融資；反之，選擇普通股融資。
方法二：按照預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)分別計(jì)算負(fù)債融資和普通股融資時(shí)的每股收益額，選擇每股收益最大的融資方案即可。
2.資本成本比較分析法
（1）按資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算公司權(quán)益資本成本。

注：Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm是股票市場(chǎng)平均報(bào)酬率；（Rm－Rf）是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
（2）計(jì)算公司權(quán)益價(jià)值和公司價(jià)值。
公司權(quán)益價(jià)值＝（息稅前利潤(rùn)－利息）×（1－所得稅稅率）/權(quán)益資本成本
公司價(jià)值＝債務(wù)價(jià)值＋權(quán)益價(jià)值
（3）計(jì)算公司加權(quán)平均資本成本。
加權(quán)平均資本成本＝稅前債務(wù)成本×（1－所得稅稅率）×債務(wù)的比重＋權(quán)益資本成本×權(quán)益的比重
3.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架
根據(jù)財(cái)務(wù)彈性要求，最佳資本結(jié)構(gòu)不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)常數(shù)點(diǎn)，而是一個(gè)有效區(qū)間。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅必要，而且是一種常態(tài)，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。（注意教材中的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架）

　　【考點(diǎn)5】企業(yè)集團(tuán)資金集中管理
（一）資金集中管理的功能（P205）
企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的功能：一是規(guī)范集團(tuán)資金使用，增強(qiáng)總部對(duì)成員企業(yè)的財(cái)務(wù)控制力；二是增強(qiáng)集團(tuán)資源配置優(yōu)勢(shì)（包括增強(qiáng)集團(tuán)融資與償債能力；優(yōu)化資源配置；加速集團(tuán)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率）。
（二）集團(tuán)資金集中管理的基本模式（P206）
企業(yè)集團(tuán)資金集中管理模式包括：總部財(cái)務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式、總部財(cái)務(wù)撥付備用金模式、總部結(jié)算中心或內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式。

　　【考點(diǎn)6】企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司
（一）財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象及功能（P206）
集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司基本目的在于為集團(tuán)資金管理、內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作提供有效平臺(tái)，因此其服務(wù)對(duì)象被嚴(yán)格限定在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位這一范圍內(nèi)。財(cái)務(wù)公司的“金融服務(wù)”功能及其業(yè)務(wù)主要包括：（1）結(jié)算服務(wù)；（2）融資服務(wù)；（3）資本運(yùn)作服務(wù)；（4）咨詢及理財(cái)服務(wù)。
（二）財(cái)務(wù)公司設(shè)立條件、業(yè)務(wù)范圍、監(jiān)管指標(biāo)（P208、P209）
（三）財(cái)務(wù)公司運(yùn)作模式與信息披露（P212）
集團(tuán)資金集中管理運(yùn)作模式有收支一體化和收支兩條線。
財(cái)務(wù)公司在為集團(tuán)下屬各成員單位提供金融服務(wù)時(shí)，因涉及各不同法律主體間的存貸款業(yè)務(wù)、資金往來(lái)及其他服務(wù)，因此，其開(kāi)展的各類業(yè)務(wù)均屬于“關(guān)聯(lián)交易”范圍，上市公司均應(yīng)履行關(guān)聯(lián)交易的信息披露義務(wù)。
（四）財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)類型與管理（P216）
財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)主要有：戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理措施包括：建立完善的組織機(jī)構(gòu)體系；健全內(nèi)部控制制度并加以落實(shí)。

　　【考點(diǎn)7】企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制
（一）資產(chǎn)負(fù)債率控制（P217）
企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率控制包括兩個(gè)層面：一是企業(yè)集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債率控制；二是母公司、子公司層面的資產(chǎn)負(fù)債率控制。
（二）擔(dān)?？刂疲≒218）
集團(tuán)財(cái)務(wù)管理要求嚴(yán)格控制擔(dān)保事項(xiàng)、控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：一是建立以總部為權(quán)力主體的擔(dān)保審批制度；二是明確界定擔(dān)保對(duì)象；三是建立反擔(dān)保制度。

　　【考點(diǎn)8】企業(yè)集團(tuán)司庫(kù)管理
（一）司庫(kù)的職能與目標(biāo)（P220）
1.司庫(kù)的職能：交易管理、資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理
2.司庫(kù)的目標(biāo)：（1）降低融資費(fèi)用和資本成本；（2）為公司提供流動(dòng)性；（3）改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流；（4）提高現(xiàn)金和資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)定性
（二）司庫(kù)模式（P221）
司庫(kù)模式演變：分散化司庫(kù)、共享服務(wù)中心、基本司庫(kù)中心、增值司庫(kù)中心、內(nèi)部銀行、外包模式
（三）司庫(kù)基礎(chǔ)架構(gòu)、設(shè)計(jì)與集中化（P223）
1.基礎(chǔ)架構(gòu)包括政策、戰(zhàn)略和戰(zhàn)略目標(biāo)等多個(gè)組成要素構(gòu)成
2.司庫(kù)設(shè)計(jì)是將司庫(kù)功能、人員和流程組織起來(lái)，高效有序地運(yùn)行，包括流程設(shè)計(jì)、人員和組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、現(xiàn)金流的設(shè)計(jì)、系統(tǒng)設(shè)計(jì)等等
3.集中化措施與實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)：提高效率、降低成本、實(shí)現(xiàn)更深層次和更廣泛的控制
05　企業(yè)成本管理

　　【考點(diǎn)1】戰(zhàn)略成本管理
（一）成本管理的原則與方法（P228）
1.企業(yè)成本管理的原則
企業(yè)成本管理遵循的原則：融合性原則、適應(yīng)性原則、成本效益原則、重要性原則
2.企業(yè)成本管理方法
成本管理方法包括變動(dòng)成本法、作業(yè)成本法、目標(biāo)成本法、標(biāo)準(zhǔn)成本法等。
（二）企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)間價(jià)值鏈分析
1.企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析（P231）
具體步驟包括：識(shí)別企業(yè)價(jià)值鏈的主要活動(dòng)；價(jià)值活動(dòng)的成本動(dòng)因分析；分析價(jià)值活動(dòng)之間的關(guān)聯(lián)性；增加價(jià)值或降低成本以建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
2.企業(yè)間價(jià)值鏈分析（P234）
縱向價(jià)值鏈和橫向價(jià)值鏈識(shí)別與優(yōu)勢(shì)。
（三）戰(zhàn)略成本動(dòng)因分析（P235）
1.結(jié)構(gòu)性成本動(dòng)因
即決定企業(yè)基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素，包括規(guī)模、范圍、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、多樣性、工廠布局等。結(jié)構(gòu)性成本動(dòng)因以適度為佳，并非程度越高越好。
2.執(zhí)行性成本動(dòng)因
即影響企業(yè)戰(zhàn)略成本態(tài)勢(shì)與執(zhí)行價(jià)值活動(dòng)程序有關(guān)的驅(qū)動(dòng)因素，包括員工參與、全面質(zhì)量管理、資源和管理能力利用、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的聯(lián)結(jié)關(guān)系。

　　【考點(diǎn)2】變動(dòng)成本法
（一）變動(dòng)成本法及其應(yīng)用環(huán)境
1.變動(dòng)成本法的適用范圍（即企業(yè)具備特征）和應(yīng)用環(huán)境（P237）
2.變動(dòng)成本法優(yōu)缺點(diǎn)（P238）
（1）優(yōu)點(diǎn)：①區(qū)分固定成本與變動(dòng)成本，有利于明確企業(yè)產(chǎn)品盈利能力和劃分成本責(zé)任；②保持利潤(rùn)與銷售量增減相一致，促進(jìn)以銷定產(chǎn)；③揭示了銷售量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系，使當(dāng)期利潤(rùn)真正反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)和決策。
（2）缺點(diǎn)：①計(jì)算的單位成本并不是完全成本，不能反映產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生的全部耗費(fèi)；②不能適應(yīng)長(zhǎng)期決策的需要。
（二）變動(dòng)成本法在短期經(jīng)營(yíng)決策中的應(yīng)用（P238）
1.是否接受追加訂單的決策
如果追加訂單量在企業(yè)剩余生產(chǎn)能力范圍內(nèi)，且剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，同時(shí)不需追加投入專屬成本，那么只要追加訂單能夠產(chǎn)生邊際貢獻(xiàn)，即追加訂單的單價(jià)大于該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本，就應(yīng)當(dāng)接受該追加訂單。如果追加訂單需追加投入專屬成本，則接受追加訂單的條件應(yīng)該滿足追加訂單所帶來(lái)的邊際貢獻(xiàn)大于追加投入的專屬成本；如果剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，則需把剩余生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的可能收益作為追加訂單的機(jī)會(huì)成本，當(dāng)追加訂單所帶來(lái)的邊際貢獻(xiàn)大于該機(jī)會(huì)成本時(shí)，追加訂單方案可以接受。
2.是否繼續(xù)生產(chǎn)虧損產(chǎn)品的決策
如果剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，只要虧損產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)大于零，就應(yīng)當(dāng)繼續(xù)生產(chǎn)；如果剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，只要虧損產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)大于剩余生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機(jī)會(huì)成本，也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)生產(chǎn)。
3.零部件自制或外購(gòu)的決策
比較自制零部件相關(guān)成本和外購(gòu)單價(jià)的大小，選擇成本較低的方案。其中自制方案的相關(guān)成本只包括按零部件全年需用量計(jì)算的變動(dòng)成本；如果自制能力可以轉(zhuǎn)移，則還需考慮自制能力轉(zhuǎn)移有關(guān)的機(jī)會(huì)成本。

　　【考點(diǎn)3】作業(yè)成本法
（一）作業(yè)成本法及其應(yīng)用環(huán)境
1.作業(yè)成本法適用范圍（P242）、應(yīng)用目標(biāo)和應(yīng)用環(huán)境（P245）
2.與作業(yè)成本法相關(guān)的概念（P242）
（1）資源類型的劃分與資源動(dòng)因。
按照資源與不同層次作業(yè)的關(guān)系，資源可以分為五類：產(chǎn)量級(jí)資源、批別級(jí)資源、品種級(jí)資源、顧客級(jí)資源、設(shè)施級(jí)資源。
資源動(dòng)因是對(duì)一項(xiàng)作業(yè)所消耗資源數(shù)量的計(jì)量，它是將各項(xiàng)資源費(fèi)用歸集到不同作業(yè)的依據(jù)，據(jù)以反映作業(yè)與資源之間的關(guān)系。
（2）作業(yè)類型的劃分與作業(yè)動(dòng)因。
按受益對(duì)象、層次和重要性不同，作業(yè)可以分為五類：產(chǎn)量級(jí)作業(yè)、批別級(jí)作業(yè)、品種級(jí)作業(yè)、客戶級(jí)作業(yè)、設(shè)施級(jí)作業(yè)。
作業(yè)動(dòng)因計(jì)量了某一成本對(duì)象耗用了多少作業(yè)量，它是將不同作業(yè)中歸集的成本分配到成本對(duì)象的依據(jù)。
（3）作業(yè)中心與成本庫(kù)。
作業(yè)中心是同質(zhì)作業(yè)動(dòng)因的集合。作業(yè)中心可以是某一項(xiàng)具體作業(yè)，也可以是若干相互聯(lián)系的能夠?qū)崿F(xiàn)某種特定功能的作業(yè)集合。劃分作業(yè)中心的目的：一是出于重要性和成本效益原則控制成本核算的力度；二是整合相似職能實(shí)現(xiàn)資源共享、形成專業(yè)能力。成本庫(kù)歸集了一個(gè)作業(yè)中心耗用的全部資源，按照作業(yè)動(dòng)因?qū)R集的成本分配到各產(chǎn)品成本對(duì)象。
3.作業(yè)成本法優(yōu)缺點(diǎn)（P246）
（1）優(yōu)點(diǎn)：①能夠提供更加準(zhǔn)確的各維度成本信息，有助于企業(yè)提高產(chǎn)品定價(jià)、作業(yè)與流程改進(jìn)、客戶服務(wù)等決策的準(zhǔn)確性；②改善和強(qiáng)化成本控制，促進(jìn)績(jī)效管理的改進(jìn)和完善；③推進(jìn)作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算，提高作業(yè)、流程、作業(yè)鏈（或價(jià)值鏈）管理的能力。
（2）缺點(diǎn)：①部分作業(yè)的識(shí)別、劃分、合并與認(rèn)定，成本動(dòng)因的選擇以及成本動(dòng)因計(jì)量方法的選擇等均存在較大的主觀性；②操作較為復(fù)雜，執(zhí)行成本較高，有可能違背成本效益原則。
（二）作業(yè)成本的分配與產(chǎn)品成本計(jì)算（P246）
1.計(jì)算作業(yè)成本分配率
即把各作業(yè)成本庫(kù)中的作業(yè)成本除以作業(yè)動(dòng)因的單位數(shù)，計(jì)算出以作業(yè)動(dòng)因?yàn)閱挝坏某杀痉峙渎剩醋鳂I(yè)率。
2.計(jì)算產(chǎn)品的作業(yè)成本
即根據(jù)成本對(duì)象耗用的作業(yè)量和作業(yè)率，將作業(yè)成本分配到產(chǎn)品。
3.計(jì)算產(chǎn)品的成本
產(chǎn)品成本=直接材料成本+直接人工成本+作業(yè)成本
（三）作業(yè)成本信息與作業(yè)基礎(chǔ)管理（P250）
1.作業(yè)分析（注意增值作業(yè)的條件以及識(shí)別增值作業(yè)和非增值作業(yè)）
2.作業(yè)改進(jìn)
（1）消除不必要作業(yè)以降低成本；（2）在其他條件相同時(shí)選擇成本最低的作業(yè)；（3）提高作業(yè)效率并減少作業(yè)消耗；（4）作業(yè)共享；（5）利用作業(yè)成本信息編制資源使用計(jì)劃并配置未使用資源。
3.利用作業(yè)成本信息優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策
（1）作業(yè)成本法下的本量利決策；
（2）作業(yè)成本法下的產(chǎn)品盈利性分析；
（3）作業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)品定價(jià)決策。

　　【考點(diǎn)4】目標(biāo)成本法
（一）目標(biāo)成本法及其應(yīng)用環(huán)境
1.目標(biāo)成本法的適用范圍（P257）和應(yīng)用環(huán)境（P258）
2.目標(biāo)成本管理的核心程序（P258）與實(shí)施原則（P259）
實(shí)施原則包括：（1）價(jià)格引導(dǎo)的成本管理；（2）關(guān)注顧客；（3）關(guān)注產(chǎn)品與流程設(shè)計(jì)；（4）跨職能合作；（5）生命周期成本削減；（6）價(jià)值鏈參與。
3.目標(biāo)成本法的優(yōu)缺點(diǎn)（P259）
（1）優(yōu)點(diǎn)。①突出從原材料到產(chǎn)品或服務(wù)全過(guò)程成本管理，有助于提高成本管理的效率和效果；②強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品壽命周期成本的全過(guò)程和全員管理，有助于提高客戶價(jià)值和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；③謀求成本規(guī)劃與利潤(rùn)規(guī)劃活動(dòng)的有機(jī)統(tǒng)一，有助于提升產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
（2）缺點(diǎn)：其應(yīng)用不僅要求企業(yè)具有各類所需要的人才，更需要各有關(guān)部門(mén)和人員的通力合作，管理水平要求較高。
（二）目標(biāo)成本的設(shè)定（P260）
1.競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格的確定方法和需要考慮的因素
（1）競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格確定方法：市價(jià)比較法、目標(biāo)份額法。
（2）競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格確定需要考慮的因素：可接受價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析、目標(biāo)市場(chǎng)份額。
2.必要利潤(rùn)的確定
必要利潤(rùn)是指企業(yè)在特定競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略下所要求的目標(biāo)利潤(rùn)，即反映投資者的必要報(bào)酬，如果從資本市場(chǎng)角度，體現(xiàn)為企業(yè)加權(quán)平均資本成本。（注意：考試時(shí)通常給出的是成本利潤(rùn)率或銷售利潤(rùn)率）
3.目標(biāo)成本的計(jì)算公式
產(chǎn)品目標(biāo)成本＝產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)價(jià)格－產(chǎn)品的必要利潤(rùn)
（三）目標(biāo)成本控制
1.產(chǎn)品設(shè)計(jì)（P262）
在目標(biāo)成本管理中，價(jià)值工程主要用于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)分析，它旨在權(quán)衡“產(chǎn)品特性”和“產(chǎn)品成本”兩者關(guān)系，通過(guò)設(shè)計(jì)提升產(chǎn)品對(duì)顧客的價(jià)值。價(jià)值工程分析的目的在于最大化產(chǎn)品使用價(jià)值、形象價(jià)值的同時(shí)，減少產(chǎn)品的成本。
2.持續(xù)改善（P265）
（1）持續(xù)改善的原因。
（2）持續(xù)改善的措施（供應(yīng)鏈管理、跨職能團(tuán)隊(duì)組織運(yùn)作）。

　　【考點(diǎn)5】成本管理前沿
（一）全生命周期成本管理
1.全生命周期成本概念與管理（P267）
廣義的全生命周期成本包括產(chǎn)品研發(fā)成本、產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)品營(yíng)銷成本、消費(fèi)者購(gòu)買后的使用成本以及產(chǎn)品廢棄成本。
如果企業(yè)執(zhí)行的是低成本戰(zhàn)略，則全生命周期成本管理的目標(biāo)就是追求成本最低化。如果企業(yè)執(zhí)行的是差異化和目標(biāo)集聚戰(zhàn)略，全生命周期成本管理應(yīng)該充分考慮收益和成本之間的關(guān)系，使凈收益最大化，而不是簡(jiǎn)單追求成本最低化。
2.全生命周期成本管理方法（P268）
全生命周期通常劃分成四個(gè)階段，即產(chǎn)品研發(fā)階段、產(chǎn)品生產(chǎn)階段、產(chǎn)品營(yíng)銷階段、產(chǎn)品售后服務(wù)和廢棄階段。在不同階段成本管理的重點(diǎn)和方式各不相同。
（二）質(zhì)量成本管理
1.質(zhì)量成本的構(gòu)成（P271）
（1）運(yùn)行質(zhì)量成本。即企業(yè)為保證和提高產(chǎn)品質(zhì)量而支付的一切費(fèi)用以及因質(zhì)量故障所造成的損失費(fèi)用之和。按照經(jīng)濟(jì)用途分類，可分為預(yù)防成本、鑒定成本、內(nèi)部損失成本和外部損失成本四項(xiàng)。
（2）外部質(zhì)量保證成本。即為用戶提供所要求的客觀證據(jù)所支付的費(fèi)用：為提供特殊的、附加的質(zhì)量保證措施、程序、數(shù)據(jù)所支付的費(fèi)用；產(chǎn)品的驗(yàn)證試驗(yàn)和評(píng)定的費(fèi)用；為滿足用戶要求，進(jìn)行質(zhì)量體系認(rèn)證所發(fā)生的費(fèi)用。
2.質(zhì)量成本的核算與計(jì)量（P271）
（1）質(zhì)量成本的核算。質(zhì)量成本核算有獨(dú)立核算和非獨(dú)立核算。
（2）質(zhì)量成本的計(jì)量。顯性質(zhì)量成本是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量而實(shí)際發(fā)生的耗費(fèi)和損失，是可以從企業(yè)會(huì)計(jì)記錄中獲取數(shù)據(jù)的成本。隱性質(zhì)量成本是指由于提供的產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量低劣而導(dǎo)致的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)量方法有乘數(shù)法、市場(chǎng)研究法、塔古奇損失函數(shù)法。
3.質(zhì)量成本的控制與報(bào)告（P274）
（1）質(zhì)量成本控制。質(zhì)量成本控制是指通過(guò)各種措施和手段達(dá)到質(zhì)量成本目標(biāo)的一系列管理活動(dòng)，是對(duì)質(zhì)量成本發(fā)生和形成的全過(guò)程進(jìn)行的控制。具體包括：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)階段的質(zhì)量成本控制、生產(chǎn)過(guò)程的質(zhì)量成本控制、銷售過(guò)程的質(zhì)量成本控制、質(zhì)量成本的日?？刂?。
（2）質(zhì)量成本報(bào)告。質(zhì)量成本報(bào)告是衡量企業(yè)在某個(gè)特定期間的質(zhì)量成本構(gòu)成情況的報(bào)表及質(zhì)量成本分析評(píng)價(jià)的報(bào)告。質(zhì)量成本報(bào)表是內(nèi)部報(bào)表，供企業(yè)管理人員尤其是最高領(lǐng)導(dǎo)者了解質(zhì)量成本的高低及構(gòu)成以便進(jìn)行有關(guān)決策。
（三）環(huán)境成本管理
1.環(huán)境成本的分類（P275）
（1）從環(huán)境成本發(fā)生時(shí)間范圍角度分類：歷史環(huán)境成本、運(yùn)行環(huán)境成本、未來(lái)環(huán)境成本。
（2）從環(huán)境成本形成角度分類：企業(yè)環(huán)保系統(tǒng)的研究開(kāi)發(fā)成本、生產(chǎn)過(guò)程直接和間接降低環(huán)境負(fù)荷的成本、銷售及回收過(guò)程降低環(huán)境負(fù)荷的成本、企業(yè)配合社會(huì)地域的環(huán)保支援成本、其他環(huán)保支出。
（3）從環(huán)境成本空間范圍角度分類：內(nèi)部環(huán)境成本和外部環(huán)境成本。
2.環(huán)境成本的確認(rèn)與計(jì)量（P276）
（1）環(huán)境成本的確認(rèn)。環(huán)境成本的確認(rèn)，一般包括兩種情況：一是為達(dá)到環(huán)境保護(hù)法規(guī)所強(qiáng)制實(shí)施的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)所發(fā)生的費(fèi)用；二是國(guó)家在實(shí)施經(jīng)濟(jì)手段保護(hù)環(huán)境時(shí)企業(yè)所發(fā)生的成本費(fèi)用。
（2）環(huán)境成本的計(jì)量。在計(jì)量單位上，以貨幣計(jì)量為主，但要適量使用一些實(shí)物的或技術(shù)的計(jì)量形式；在計(jì)量屬性上，以歷史成本為主，也涉及非歷史成本計(jì)量屬性，如防護(hù)費(fèi)用法、恢復(fù)費(fèi)用法、政府認(rèn)定法和法院裁定法等。
3.環(huán)境成本的核算與控制
（1）環(huán)境成本的核算方法（P277）。主要的環(huán)境成本核算方法有四種：傳統(tǒng)成本核算法、作業(yè)成本法、生命周期成本法（包括普通生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本、受規(guī)章約束的成本、或有負(fù)債成本）和完全成本法（包括內(nèi)部成本、外部成本）。
（2）環(huán)境成本的控制（P280）?？刂拼胧┌ǎ阂皇菍?shí)行環(huán)境成本管理目標(biāo)責(zé)任制；二是構(gòu)建環(huán)境成本控制系統(tǒng)；三是推行無(wú)污染清潔生產(chǎn)工藝。
06　企業(yè)績(jī)效管理

　　【考點(diǎn)1】績(jī)效管理的概述
（一）企業(yè)績(jī)效管理的作用（P283）
績(jī)效管理的作用：（1）促進(jìn)組織和個(gè)人績(jī)效的提升；（2）促進(jìn)管理流程和業(yè)務(wù)流程優(yōu)化；（3）保證組織戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
（二）績(jī)效管理的原則（P284）
績(jī)效管理遵循的原則包括：目標(biāo)導(dǎo)向原則、客觀公正原則、共同參與原則、注重反饋原則、持續(xù)改進(jìn)原則、激勵(lì)約束原則。
（三）績(jī)效管理的層級(jí)與組織（P286）
績(jī)效管理的層級(jí)包括企業(yè)層面、部門(mén)層面和個(gè)人層面。
績(jī)效管理的組織包括薪酬考核委員會(huì)和績(jī)效管理工作機(jī)構(gòu)。
（四）企業(yè)績(jī)效管理的功能（P288）
企業(yè)績(jī)效管理功能包括：價(jià)值判斷、預(yù)測(cè)、戰(zhàn)略傳達(dá)與管理、行為導(dǎo)向。
（五）內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)（P290）
1.內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)的原則
內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)能夠清晰反映企業(yè)內(nèi)部供需各方的責(zé)任界限，為績(jī)效評(píng)價(jià)和激勵(lì)提供客觀依據(jù)，有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置。應(yīng)遵循的原則有：合規(guī)性原則、效益性原則、適應(yīng)性原則。
2.內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)的類型
內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)通常分為價(jià)格型、成本型和協(xié)商型。

　　【考點(diǎn)2】績(jī)效管理環(huán)節(jié)
（一）績(jī)效目標(biāo)制定
1.績(jī)效目標(biāo)制定的步驟與原則（P293）
績(jī)效目標(biāo)制定的步驟：組織績(jī)效目標(biāo)——部門(mén)績(jī)效目標(biāo)——個(gè)人績(jī)效目標(biāo)。
績(jī)效目標(biāo)制定的原則：遵循SMART原則。
2.績(jī)效計(jì)劃的制訂（P294）
（1）績(jī)效指標(biāo)的分類：財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)；定性指標(biāo)與定量指標(biāo)；絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)；基本指標(biāo)與修正指標(biāo)；正向指標(biāo)、反向指標(biāo)與適度指標(biāo)
（2）指標(biāo)權(quán)重（主觀賦權(quán)法和客觀賦權(quán)法）與目標(biāo)值確定（預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)）
（3）績(jī)效目標(biāo)調(diào)整（三種調(diào)整情形）
（二）日常檢視與輔導(dǎo)（P298）
1.具體步驟：（1）制訂績(jī)效檢視與輔導(dǎo)計(jì)劃；（2）收集績(jī)效數(shù)據(jù)；（3）分析績(jī)效數(shù)據(jù)；（4）提出輔導(dǎo)意見(jiàn)；（5）跟蹤和評(píng)估績(jī)效改進(jìn)效果
2.注意事項(xiàng)：重視員工的意見(jiàn)和反饋；針對(duì)性開(kāi)展績(jī)效檢視與輔導(dǎo)；保證績(jī)效檢視與輔導(dǎo)的及時(shí)性和連續(xù)性
（三）績(jī)效考核與反饋（P299）
1.績(jī)效考核原則與考核方法?？己朔椒ò繕?biāo)管理法、目標(biāo)與關(guān)鍵成果法、關(guān)鍵事件法、主基二元考核法、360度績(jī)效考核
2.績(jī)效反饋。注意反饋的內(nèi)容和原則
（四）績(jī)效結(jié)果應(yīng)用（P304）——激勵(lì)效果和問(wèn)題改進(jìn)

　　【考點(diǎn)3】關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法
（一）關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的含義及優(yōu)缺點(diǎn)（P305）
1.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的含義
關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法是指基于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，通過(guò)建立關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系，將價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)與戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)有效聯(lián)系，并據(jù)此進(jìn)行績(jī)效管理的方法。關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法可單獨(dú)使用，也可與經(jīng)濟(jì)增加值法、平衡計(jì)分卡等其他方法結(jié)合使用。
2.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的優(yōu)缺點(diǎn)
項(xiàng)目 具體內(nèi)容
優(yōu)點(diǎn) （1）使企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與戰(zhàn)略目標(biāo)密切相關(guān)，有利于戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；
（2）通過(guò)識(shí)別的價(jià)值創(chuàng)造模式把握關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，能夠更有效地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值目標(biāo)；
（3）評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)量相對(duì)較少，易于理解和使用，實(shí)施成本相對(duì)較低，有利于推廣實(shí)施
缺點(diǎn) 關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)，有效識(shí)別核心業(yè)務(wù)流程和關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，指標(biāo)體系設(shè)計(jì)不當(dāng)將導(dǎo)致錯(cuò)誤的價(jià)值導(dǎo)向或管理缺失
（二）關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的制定程序（P306）
1.制定企業(yè)級(jí)關(guān)健績(jī)效指標(biāo)
2.制定所屬單位（部門(mén)）級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)
3.制定崗位（員工）級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)
（三）關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的選取方法、權(quán)重與目標(biāo)值
1.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)選取的方法（P308）
關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)應(yīng)含義明確、可度量、與戰(zhàn)略目標(biāo)高度相關(guān)。指標(biāo)的數(shù)量不宜過(guò)多，每一層級(jí)的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)一般不超過(guò)10個(gè)。關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)選取的方法主要有關(guān)鍵成果領(lǐng)域分析法、組織功能分解法和工作流程分解法。
2.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的權(quán)重及目標(biāo)值（P308）
（1）關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的權(quán)重。
關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的權(quán)重分配應(yīng)以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，反映被評(píng)價(jià)對(duì)象對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)或支持的程度，以及各指標(biāo)之間的重要性水平。對(duì)于特別關(guān)鍵、影響企業(yè)整體價(jià)值的指標(biāo)可以設(shè)立“一票否決”制度。
（2）關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)目標(biāo)值。
關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的目標(biāo)值確定后，應(yīng)規(guī)定因內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大變化、自然災(zāi)害等不可抗力因素對(duì)績(jī)效完成結(jié)果產(chǎn)生重大影響時(shí)，對(duì)目標(biāo)值進(jìn)行調(diào)整的辦法和程序。

　　【考點(diǎn)4】經(jīng)濟(jì)增加值法
（一）經(jīng)濟(jì)增加值法的含義及優(yōu)缺點(diǎn)（P310）
1.經(jīng)濟(jì)增加值法的含義
經(jīng)濟(jì)增加值法是指以經(jīng)濟(jì)增加值為核心，建立績(jī)效指標(biāo)體系，引導(dǎo)企業(yè)注重價(jià)值創(chuàng)造，并據(jù)此進(jìn)行績(jī)效管理的方法。
經(jīng)濟(jì)增加值及其改善值是全面評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的重要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值為正，表明經(jīng)營(yíng)者在為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)，表明經(jīng)營(yíng)者在損毀企業(yè)價(jià)值。
2.經(jīng)濟(jì)增加值法的優(yōu)缺點(diǎn)（注意闡述）
（二）經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算與應(yīng)用（P311）
1.經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算
經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－平均資本占用×加權(quán)平均資本成本
2.績(jī)效評(píng)價(jià)的效果（與凈利潤(rùn)相比）
（1）提高企業(yè)資金效率；（2）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；（3）改善委托代理關(guān)系；（4）優(yōu)化企業(yè)資源配置。
【提示】《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核實(shí)施方案》關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算（簡(jiǎn)化方法），即：
經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－調(diào)整后資本×平均資本成本率
（1）稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1－25%）
①利息支出是指財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出；
②研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是管理費(fèi)用中的研發(fā)費(fèi)用和當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)支出。
（2）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債－平均在建工程
（3）平均資本成本率的計(jì)算
平均資本成本率=債務(wù)資本成本率×平均帶息負(fù)債×（1－25%） /（平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益）+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益）
注：
①債務(wù)資本成本率=（費(fèi)用化利息+資本化利息）/平均帶息負(fù)債
②股權(quán)資本成本率和平均資本成本率按照差異化原則確定。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系制定程序（P314）
1.制定企業(yè)級(jí)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系
2.制定所屬單位（部門(mén)）級(jí)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系
3.制定高級(jí)管理人員的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系

　　【考點(diǎn)5】平衡計(jì)分卡
（一）平衡計(jì)分卡的含義及優(yōu)缺點(diǎn)（P314）
1.平衡計(jì)分卡的含義
平衡計(jì)分卡是指基于企業(yè)戰(zhàn)略，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度，將戰(zhàn)略目標(biāo)逐層分解轉(zhuǎn)化為具體的、相互平衡的績(jī)效指標(biāo)體系，并據(jù)此進(jìn)行績(jī)效管理的方法。平衡計(jì)分卡采用多重指標(biāo)、從多個(gè)維度或?qū)用鎸?duì)企業(yè)或分部進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。
【提示】平衡計(jì)分卡中“平衡”的含義：（1）財(cái)務(wù)績(jī)效與非財(cái)務(wù)績(jī)效的平衡；（2）與客戶有關(guān)的外部衡量以及與關(guān)鍵業(yè)務(wù)過(guò)程和學(xué)習(xí)成長(zhǎng)有關(guān)的內(nèi)部衡量的平衡；（3）領(lǐng)先指標(biāo)與滯后指標(biāo)設(shè)計(jì)的平衡；（4）結(jié)果衡量與未來(lái)績(jī)效衡量的平衡。
2.平衡計(jì)分卡的優(yōu)缺點(diǎn)（注意闡述）
（二）戰(zhàn)略地圖與平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系制定程序、指標(biāo)體系設(shè)計(jì)、權(quán)重與目標(biāo)值
1.戰(zhàn)略地圖與平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系制定程序（P316）
戰(zhàn)略地圖：即為描述企業(yè)財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度戰(zhàn)略目標(biāo)之間的因果關(guān)系而繪制的可視化的戰(zhàn)略因果關(guān)系圖。
指標(biāo)體系設(shè)計(jì)需要圍繞戰(zhàn)略地圖，針對(duì)財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程和學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度的戰(zhàn)略目標(biāo)，確定相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。
制定程序：企業(yè)級(jí)指標(biāo)體系——所屬單位（部門(mén)）級(jí)指標(biāo)體系——崗位（員工）級(jí)指標(biāo)體系。
2.平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系設(shè)計(jì)（P317）
（1）平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系構(gòu)建的總體要求。
平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系構(gòu)建時(shí)，應(yīng)以財(cái)務(wù)維度為核心。同時(shí)應(yīng)注重短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)的平衡、財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡、結(jié)果性指標(biāo)與動(dòng)因性指標(biāo)的平衡、企業(yè)內(nèi)部利益與外部利益的平衡。平衡計(jì)分卡每個(gè)維度的指標(biāo)通常為4～7個(gè)，總數(shù)量一般不超過(guò)25個(gè)。
（2）平衡計(jì)分卡不同維度指標(biāo)體系的構(gòu)建。
①財(cái)務(wù)維度。常用指標(biāo)有投資資本回報(bào)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率等。
②客戶維度。常用指標(biāo)有市場(chǎng)份額、客戶滿意度、客戶獲得率、客戶保持率、客戶獲利率、戰(zhàn)略客戶數(shù)量等。
③內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度。常用指標(biāo)有交貨及時(shí)率、生產(chǎn)負(fù)荷率、產(chǎn)品合格率、存貨周轉(zhuǎn)率、單位生產(chǎn)成本等。
④學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度。常用指標(biāo)有員工保持率、員工生產(chǎn)率、培訓(xùn)計(jì)劃完成率、員工滿意度等。
3.平衡計(jì)分卡指標(biāo)的權(quán)重與目標(biāo)值（P318）
（1）平衡計(jì)分卡指標(biāo)的權(quán)重分配。
平衡計(jì)分卡指標(biāo)的權(quán)重分配應(yīng)以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，反映被評(píng)價(jià)對(duì)象對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)貢獻(xiàn)或支持的程度，以及各指標(biāo)之間的重要性水平。對(duì)特別關(guān)鍵、影響企業(yè)整體價(jià)值的指標(biāo)可以設(shè)立“一票否決”制度。
（2）平衡計(jì)分卡績(jī)效目標(biāo)值。
平衡計(jì)分卡績(jī)效目標(biāo)值應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略地圖的因果關(guān)系分別設(shè)置。通常設(shè)計(jì)3～5年的目標(biāo)值。
【提示】目標(biāo)值確定后，應(yīng)規(guī)定因內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大變化、自然災(zāi)害等不可抗力因素對(duì)績(jī)效完成結(jié)果產(chǎn)生重大影響時(shí)，對(duì)目標(biāo)值進(jìn)行調(diào)整的辦法和程序。
（三）平衡計(jì)分卡的有效應(yīng)用（P318）
要有效使用平衡計(jì)分卡，將平衡計(jì)分卡的四個(gè)層面與公司戰(zhàn)略相整合，應(yīng)遵循以下三個(gè)原則：
（1）平衡計(jì)分卡四個(gè)層面的指標(biāo)應(yīng)當(dāng)具有因果關(guān)系，最終結(jié)果應(yīng)該明確反映公司戰(zhàn)略；
（2）平衡計(jì)分卡的結(jié)果計(jì)量指標(biāo)與績(jī)效動(dòng)因相關(guān)聯(lián)；
（3）最終采用財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)量其結(jié)果。
07　企業(yè)并購(gòu)

　　【考點(diǎn)1】企業(yè)并購(gòu)概述
（一）企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因（P322）
1.企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)：（1）迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張；（2）突破進(jìn)入壁壘和規(guī)模的限制；（3）主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化；（4）加強(qiáng)市場(chǎng)控制能力；（5）降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（6）獲取價(jià)值被低估的公司
2.發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)
（1）經(jīng)營(yíng)協(xié)同。經(jīng)營(yíng)協(xié)同是指并購(gòu)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化以及效率提高所產(chǎn)生的效益，主要表現(xiàn)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)；縱向一體化；獲取市場(chǎng)力或壟斷權(quán)；資源互補(bǔ)。
（2）管理協(xié)同。管理協(xié)同是指并購(gòu)給企業(yè)管理活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化以及效率提高所產(chǎn)生的效益，主要表現(xiàn)：節(jié)省管理費(fèi)用；提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率；充分利用過(guò)剩的管理資源。
（3）財(cái)務(wù)協(xié)同。財(cái)務(wù)協(xié)同是指并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面給企業(yè)帶來(lái)的收益，主要表現(xiàn)：企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時(shí)間分布上更為合理；企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機(jī)會(huì)；企業(yè)資本擴(kuò)大，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，償債能力和取得外部借款的能力提高；企業(yè)的籌資費(fèi)用降低；實(shí)現(xiàn)合理避稅。
（二）企業(yè)并購(gòu)類型（P324）
1.按照并購(gòu)后雙方法人地位的變化情況劃分：控股合并、吸收合并和新設(shè)合并。
2.按照并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性劃分：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。
3.按照被并購(gòu)企業(yè)意愿劃分：善意并購(gòu)和敵意并購(gòu)。
4.按照并購(gòu)的交易方式劃分：間接收購(gòu)、要約收購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)、股權(quán)拍賣收購(gòu)。
（三）并購(gòu)流程——作出并購(gòu)決策（P331）
1.并購(gòu)收益計(jì)算
并購(gòu)收益＝并購(gòu)后企業(yè)整體價(jià)值－并購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)價(jià)值－并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值
2.并購(gòu)溢價(jià)計(jì)算
并購(gòu)溢價(jià)＝并購(gòu)支付對(duì)價(jià)－并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值
并購(gòu)溢價(jià)率=并購(gòu)溢價(jià)/并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值
3.并購(gòu)凈收益計(jì)算
并購(gòu)凈收益＝并購(gòu)收益－并購(gòu)溢價(jià)－并購(gòu)費(fèi)用
并購(gòu)凈收益大于0，并購(gòu)可行。
【提示】用托賓Q值理論進(jìn)行并購(gòu)決策。
托賓Q值是一項(xiàng)資產(chǎn)或一個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值同其重置價(jià)值的比值。即：
托賓Q=目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值/目標(biāo)企業(yè)或資產(chǎn)重置價(jià)值
如果Q<1，表明目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值低于其重置價(jià)值，應(yīng)進(jìn)行并購(gòu)。如果Q>1，表明目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其重置價(jià)值，應(yīng)放棄并購(gòu)。

　　【考點(diǎn)2】并購(gòu)價(jià)值評(píng)估
（一）收益法（P336）
1.預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量
自由現(xiàn)金流量＝（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊及攤銷）－（資本支出＋營(yíng)運(yùn)資金增加額）
式中：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)×（1－企業(yè)所得稅稅率）
【提示】營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是由持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益，不包括企業(yè)從非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目中取得的非經(jīng)常性收益；利息費(fèi)用屬于債權(quán)人的自由現(xiàn)金流量，在計(jì)算企業(yè)自由現(xiàn)金流量時(shí)則不能扣除。
2.計(jì)算加權(quán)平均資本成本
資本成本 計(jì)算方法
股權(quán)資本成本 （1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：re＝rf＋（rm－rf）×β
式中：rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，rm是市場(chǎng)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率，（rm－rf）是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，β是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
【提示】因并購(gòu)活動(dòng)通常會(huì)引起企業(yè)負(fù)債率的變化，進(jìn)而影響β系數(shù)，所以要對(duì)β系數(shù)做必要的修正。利用哈馬達(dá)方程：
β1＝β0[1＋（1－T）×（D/E）]
式中：β1是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的β系數(shù)，β0是無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的β系數(shù)，T是企業(yè)所得稅稅率，D是負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值，E是權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值
（2）股利折現(xiàn)模型：假設(shè)每年股利不變，則：
re＝D0/P0。
假設(shè)股利以不變的增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)，則：re＝D1/P0＋g
式中：D0是當(dāng)年股利額，D1是預(yù)計(jì)年度股利額，P0是普通股市價(jià)，g普通股股利年增長(zhǎng)率
債務(wù)資本成本 rd＝r×（1－T）
式中：r為企業(yè)負(fù)債的平均利率，即債務(wù)稅前資本成本
加權(quán)平均資本成本 rWACC＝E/（E＋D）×re＋D/（E＋D）×rd　
3.預(yù)測(cè)企業(yè)連續(xù)價(jià)值
TV＝FCFn＋1/（rWACC－g）＝FCFn×（1＋g）/（rWACC－g）
式中：TV是預(yù)測(cè)期末的終值，F(xiàn)CFn是預(yù)測(cè)期最后一年的自由現(xiàn)金流量，rWACC是加權(quán)平均資本成本，g是從預(yù)測(cè)期最后一年的年末開(kāi)始的自由現(xiàn)金流量的復(fù)利年增長(zhǎng)率。
VL＝TV/（1＋rWACC）n
4.預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值
企業(yè)價(jià)值等于預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和，加上預(yù)測(cè)期末終值的現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：

式中：V是企業(yè)價(jià)值，F(xiàn)CFt是預(yù)測(cè)期內(nèi)第t年的自由現(xiàn)金流量，n是預(yù)測(cè)期的年數(shù)。
（二）市場(chǎng)法（P340）
1.可比企業(yè)分析法
（1）選擇可比企業(yè)。應(yīng)選擇營(yíng)運(yùn)上和財(cái)務(wù)上與被評(píng)估企業(yè)有相似特征的企業(yè)。實(shí)務(wù)中通常采用變通做法，即選出一組參照企業(yè)，其中部分企業(yè)屬于營(yíng)運(yùn)上相似；另外部分企業(yè)屬于財(cái)務(wù)上相似。
（2）選擇乘數(shù)。一是基于市場(chǎng)價(jià)格的乘數(shù)，如市盈率（P/E）、價(jià)格對(duì)收入比率（P/R）、價(jià)格對(duì)凈現(xiàn)金流量比率（P/CF）和價(jià)格對(duì)有形資產(chǎn)賬面價(jià)值的比率（P/BV）。二是基于企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)，如EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF。（注意：市盈率有追溯市盈率和預(yù)測(cè)市盈率，首選預(yù)測(cè)市盈率。并且企業(yè)收益中不會(huì)再度發(fā)生的非經(jīng)常項(xiàng)目排除在外）
（3）運(yùn)用選出的眾多乘數(shù)計(jì)算被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值估計(jì)數(shù)。
被評(píng)估企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)＝被評(píng)估企業(yè)調(diào)整后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)×選擇的對(duì)應(yīng)乘數(shù)
（4）對(duì)企業(yè)價(jià)值的各個(gè)估計(jì)數(shù)進(jìn)行平均。運(yùn)用不同乘數(shù)得出多個(gè)企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)是不相同的，為了保證評(píng)估結(jié)果的客觀性，可以對(duì)各個(gè)企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)賦予相應(yīng)的權(quán)重，使用加權(quán)平均法算出被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。
2.可比交易分析法
（1）選擇可比交易。找到與被評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相似的企業(yè)的最近平均實(shí)際交易價(jià)格，將其作為被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的參照物。
（2）選擇乘數(shù)?？梢赃x擇的乘數(shù)有：支付價(jià)格收益比（并購(gòu)者支付價(jià)格/稅后利潤(rùn)）；賬面價(jià)值倍數(shù)（并購(gòu)者支付價(jià)格/凈資產(chǎn)價(jià)值）；市場(chǎng)價(jià)值倍數(shù)（并購(gòu)者支付價(jià)格/股票市場(chǎng)價(jià)值）。
（3）運(yùn)用選出的眾多乘數(shù)計(jì)算被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值估計(jì)數(shù)。
被評(píng)估企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)＝被評(píng)估企業(yè)調(diào)整后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)×選擇的對(duì)應(yīng)乘數(shù)
（4）對(duì)企業(yè)價(jià)值的各個(gè)估計(jì)數(shù)進(jìn)行平均。運(yùn)用不同乘數(shù)得出多個(gè)企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)是不相同的，為了保證評(píng)估結(jié)果的客觀性，可以對(duì)各個(gè)企業(yè)價(jià)值估計(jì)數(shù)賦予相應(yīng)的權(quán)重，使用加權(quán)平均法算出被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。
（三）成本法（P344）
成本法主要有賬面價(jià)值法、重置成本法和清算價(jià)格法。

　　【考點(diǎn)3】并購(gòu)融資與支付
（一）并購(gòu)融資方式（P346）
1.債務(wù)融資
債務(wù)融資是指企業(yè)按約定代價(jià)和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式，如并購(gòu)貸款、債券融資。
注意并購(gòu)交易款中并購(gòu)貸款不超過(guò)60%，期限不超過(guò)7年。
2.權(quán)益融資
運(yùn)用發(fā)行普通股融資分為兩種：一是并購(gòu)企業(yè)在股票市場(chǎng)發(fā)行新股或向原股東配售新股實(shí)現(xiàn)并購(gòu)；二是以換股方式實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。
3.混合融資
混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先股等。
注意優(yōu)先股融資用于并購(gòu)時(shí)的相關(guān)規(guī)定： ①上市公司可以公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為并購(gòu)支付方式，也可在發(fā)行優(yōu)先股的同時(shí)募集配套資金。但以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段僅可用于收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；②以優(yōu)先股的方式作為并購(gòu)支付工具時(shí)，上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過(guò)公司普通股股份總數(shù)的50%，并且籌資金額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。
4.其他特殊融資方式
其他特殊融資方式包括過(guò)橋貸款、杠桿收購(gòu)、賣方融資、并購(gòu)基金、信托融資、資產(chǎn)證券化融資等。
特別注意：上市公司進(jìn)行收購(gòu)時(shí)除了使用自有資金外，一般會(huì)采用貸款融資、向第三方定向增發(fā)股份融資、換股及發(fā)行債券融資等方式。選擇融資方式進(jìn)行收購(gòu)考慮的因素有：融資成本高低、融資風(fēng)險(xiǎn)大小、融資方式對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響、融資時(shí)間長(zhǎng)短。
（二）企業(yè)并購(gòu)的支付方式（P353）
1.現(xiàn)金支付方式
即并購(gòu)企業(yè)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)，包括用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)和用現(xiàn)金購(gòu)買股權(quán)。
2.股權(quán)支付方式
即并購(gòu)企業(yè)用本企業(yè)股權(quán)換取被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，包括用股權(quán)換取資產(chǎn)和用股權(quán)換取股權(quán)。
換股比例（每股凈資產(chǎn)之比、每股收益之比、每股市價(jià)之比）=被并購(gòu)企業(yè)對(duì)應(yīng)指標(biāo)/并購(gòu)企業(yè)對(duì)應(yīng)指標(biāo)
注意：在溢價(jià)并購(gòu)情況下，計(jì)算換股比例時(shí)，被并購(gòu)企業(yè)的對(duì)應(yīng)指標(biāo)乘以（1+加成系數(shù)）。
3.混合支付方式
支付對(duì)價(jià)組合包括現(xiàn)金與股權(quán)的組合、現(xiàn)金與認(rèn)股權(quán)證的組合、現(xiàn)金與優(yōu)先股、現(xiàn)金與資產(chǎn)支持受益憑證的組合等?；旌现Ц斗绞郊瓤梢员苊獠①?gòu)企業(yè)支出更多的現(xiàn)金，造成企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，也可以防止并購(gòu)企業(yè)原有股東的股權(quán)稀釋或發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移。
4.其他支付方式
其他支付方式包括債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式、承債方式（資不抵債）、無(wú)償劃撥方式等。

　　【考點(diǎn)4】企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的稅務(wù)問(wèn)題
（一）企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的企業(yè)所得稅稅務(wù)處理（P355）
1.一般性的稅務(wù)處理（資產(chǎn)收購(gòu)重組、股權(quán)收購(gòu)重組、合并重組）
受讓企業(yè)非股權(quán)支付確認(rèn)的所得或損失是非股權(quán)支付對(duì)應(yīng)的非貨幣資產(chǎn)公允價(jià)值減去其計(jì)稅基礎(chǔ)
出讓企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)的所得或損失是被出讓資產(chǎn)的公允價(jià)值減去其計(jì)稅基礎(chǔ)
2.特殊性的稅務(wù)處理（資產(chǎn)收購(gòu)重組、股權(quán)收購(gòu)重組、合并重組）
即需要滿足5個(gè)條件。交易雙方的股權(quán)支付部分，轉(zhuǎn)讓企業(yè)取得的股權(quán)和受讓企業(yè)取得資產(chǎn)均按照被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)原計(jì)稅基礎(chǔ)確定。
受讓企業(yè)的稅務(wù)處理：
收購(gòu)取得的轉(zhuǎn)讓企業(yè)資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)＝對(duì)應(yīng)股權(quán)支付的轉(zhuǎn)讓企業(yè)的原資產(chǎn)計(jì)稅基礎(chǔ)＋（對(duì)應(yīng)非股權(quán)支付的轉(zhuǎn)讓企業(yè)原資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)＋轉(zhuǎn)讓企業(yè)確認(rèn)的非股權(quán)支付對(duì)應(yīng)的所得）
出讓企業(yè)的稅務(wù)處理：
出讓企業(yè)取得受讓企業(yè)股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)＝出讓企業(yè)資產(chǎn)的原計(jì)稅基礎(chǔ)＋（非股權(quán)支付額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得－非股權(quán)支付的公允價(jià)值）＝出讓企業(yè)資產(chǎn)的原計(jì)稅基礎(chǔ)－非股權(quán)支付部分對(duì)應(yīng)的出讓資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)＝被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)×（股權(quán)支付金額/被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價(jià)值）
其中：非股權(quán)支付對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失＝（被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價(jià)值－被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)）×（非股權(quán)支付金額÷被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價(jià)值）
（二）企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的個(gè)人所得稅稅務(wù)處理（P360）
應(yīng)納稅所得額＝個(gè)人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、違約金、補(bǔ)償金、賠償金及以其他名目收回款項(xiàng)合計(jì)數(shù)－原實(shí)際出資額（投入額）及相關(guān)稅費(fèi)
應(yīng)納稅額＝應(yīng)納稅所得額×20％
（三）企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的土地增值稅稅務(wù)處理（P361）
在資產(chǎn)收購(gòu)中，轉(zhuǎn)讓企業(yè)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)中涉及不動(dòng)產(chǎn)的，屬于有償轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)的行為，應(yīng)征收土地增值稅。
應(yīng)納稅額＝土地增值額×適用稅率－扣除項(xiàng)目金額×速算扣除系數(shù)
（四）企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的印花稅稅務(wù)處理（P362）
印花稅納稅人是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)書(shū)立應(yīng)稅憑證、進(jìn)行證券交易的單位和個(gè)人。應(yīng)稅憑證包括各類應(yīng)稅合同、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書(shū)據(jù)和營(yíng)業(yè)賬簿。證券交易是指股票和以股票為基礎(chǔ)存托憑證，證券交易印花說(shuō)向出讓方征收。
印花稅應(yīng)納稅額按照計(jì)稅依據(jù)乘以適用稅率計(jì)算，即：
應(yīng)納稅額= 計(jì)稅依據(jù)×適用稅率

　　【考點(diǎn)5】并購(gòu)后整合
（一）整合內(nèi)容（p363）
并購(gòu)整合的內(nèi)容包括戰(zhàn)略整合、管理整合、財(cái)務(wù)整合、人力資源整合、文化整合。（注意整合內(nèi)容的識(shí)別）
（二）整合策略（p368）
整合策略包括完全整合、共存型整合、保護(hù)型整合、控制型整合。

　　溫馨提示
（一）考試時(shí)間：5月17日上午8：30—12：00
（二）準(zhǔn)考證、身份證等相關(guān)證件
（三）輔導(dǎo)資料（裝訂成冊(cè)）
（四）答題技巧與方法說(shuō)明